芳烃橡胶早报

芳烃橡胶早报研究中心能化团队2026/02/04

原油及芳烃板块

• 关键数据：原油价格波动，石脑油裂解价差、PX加工差、PTA加工差均有所变化。
• 市场观点：TA装置运行平稳，聚酯负荷下行，库存累积，基差偏弱，现货加工费改善。PX国内开工持稳，海外负荷提升，PXN环比收缩，歧化效益改善。TA虽累库但远月预期较好，向下驱动依赖主流供应商提负，无新投产下不确定性较高，当前做缩安全边际不高。

MEG板块

• 关键数据：MEG价格波动，煤制利润持稳，总负荷小幅提升，港口库存累积。
• 市场观点：国内检修重启并存，整体开工小幅提升，到港回升导致港口库存累积，基差走强。短期累库延续但远月去库幅度提升，估值有一定修复需求，但投产周期内弹性受限，偏震荡看待。

涤纶短纤板块

• 关键数据：涤短纤价格波动，装置检修集中，开工大幅下行，库存小幅累积，现货加工费走弱。
• 市场观点：装置检修集中，开工下行，产销走弱，库存小幅累积。涤纱端开工延续下行，原料备货去化而成品库存持稳，效益好转。后续季节性走弱，绝对库存压力不大，中低估值弱驱动，整体矛盾有限，关注仓单情况。

天然橡胶板块

• 关键数据：泰标、泰混现货价格波动，NR主力价格下降，胶水、杯胶价格变化。
• 市场观点：主要矛盾在于RU主力价格下降，胶水、杯胶价格变化。RU主力-NR主力价差、泰标加工利润等指标变化。上期所RU仓单变动。

苯乙烯板块

• 关键数据：乙烯、纯苯、苯乙烯价格波动，EPS价格变化。
• 市场观点：纯苯、苯乙烯价格波动，EPS价格变化。亚洲价差、国产利润等指标变化。

PS板块

• 关键数据：PS价格波动，ABS价格变化，亚洲价差、国产利润等指标变化。