大成中证360互联网+大数据100基金投资价值分析：科技与小盘的共振
科技与小盘的共振——大成中证360互联网+大数据100基金投资价值分析 核心观点 金融工程专题报告 金融工程·数量化投资 捕捉小盘科技行情的机会 证券分析师：张欣慰证券分析师：胡志超021-60933159021-60375486zhangxinwei1@guosen.com.cnhuzhichao@guosen.com.cnS0980520060001S0980524070001联系人：俞璐琦021-61761069yuluqi@guosen.com.cn 科技力量的崛起推动资本市场由传统行业向科技集中。美股前十大巨头中科技板块个股占比显著提升；纳斯达克科技指数成分股市值占比由1990年的1.51%提升至2025年的52.20%，生成式AI周期下，英伟达市值一度升至约4.5万亿美元，科技资产已成为全球资本市场核心配置方向之一。 小盘交投活跃，牛市行情的领头羊。市场主线扩散过程中，小盘股往往成为牛市行情的领头羊。在A股历轮牛市中，中证1000、中证2000等小盘指数涨幅显著领先宽基指数；本轮2024年“9·24”行情启动以来，中证2000指数涨幅已超100%，小盘风格阶段性占优。 相关研究报告 《金融工程专题研究-公募FOF基金2025年四季报解析》——2026-01-27《金融工程专题研究-汇安沪深300指数增强基金投资价值分析》——2026-01-24《基金投资价值分析-布局石化产业复苏周期正当时——华夏中证石化产业ETF投资价值分析》——2026-01-22《基金投资价值分析-一键精准布局卫星全产业链——招商中证卫星产业ETF投资价值分析》——2026-01-18《金融工程专题研究-对标股基指数的新选择——中银量化选股投资价值分析》——2026-01-15 宽松流动性为小微盘行情提供支撑。宏观层面，2025年12月M2同比增速升至8.5%，一年期同业拆借利率由2024年末的2.50%降至1.96%。利率中枢下移与风险偏好回升共同改善小盘资产的交易环境。 科技邂逅小盘：中证360互联网+大数据100（930734.CSI）投资价值分析 中证360互联网+大数据100指数（930734.CSI）发布于2015年08月10日，是由大成基金定制开发的量化策略指数，是国内率先将实时搜索数据融入指数构建体系的主题量化指数，其选取搜索因子与规模、成长、质量、反转等因子综合评分最高的100只上市公司证券作为指数样本，等权配置。 鲜明的小盘风格，重仓TMT板块。中证360互联网+大数据100指数平均市值为51.66亿元，低于同期中证2000；自2020年以来，指数成份股中65%以上市值低于50亿元，小盘特征显著。指数行业配置高度聚焦TMT，2020年以来，指数在TMT（含家电）板块的平均权重为87.69%；指数成分结构与新质生产力概念高度重合，具备鲜明的“专精特新”属性。 指数长期业绩表现突出，样本内外持续跑赢中证2000指数。自基期以来，中证360互联网+大数据100指数年化收益率达28.56%，显著高于中证2000的12.05%，年化夏普比0.94；历史最大回撤为52.48%，低于中证2000的67.35%，在小盘风格内部体现出较强的超额能力。 大成互联网+大数据（A类:002236.OF;C类:003359.OF）投资价值分析 大成中证360互联网+大数据100基金是市场上唯一跟踪中证360互联网+大数据100指数的被动指数型产品，具备显著稀缺性与长期运作优势。基金成立于2016年2月3日，在夏高先生管理下运作已满10年，年化收益率13.69%，是当前少数具备完整市场周期检验的“双十”基金之一。截至2025Q4，基金规模为17.28亿元；基金份额增长至5.38亿份。 以被动指数形态提供“类主动量化”收益特征，性价比突出。2019年以来，基金年化收益率达25.35%，夏普比0.96，整体表现在同类主动量化产品中很有竞争力；同时其管理费率为0.80%，低于常见主动量化基金1.20%的费率水平。 风险提示：本报告研究分析及结论完全基于公开数据进行测算和分析，相关模型构建与测算均基于国信金融工程团队客观研究。基金过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，不能保证未来可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金公司、基金经理、基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。请详细阅读报告风险提示及声明部分。 内容目录 美股启示录：科技力量的发展壮大........................................................4小盘股——牛市行情的领头羊............................................................6小微盘交投活跃，小市值撬动高成交......................................................6充裕流动性为小微盘行情赋能............................................................7 当科技邂逅小盘：中证360互联网+大数据指数投资价值分析.........................8 中证360互联网+大数据指数：小盘+科技的因子化表达.....................................8Alpha因子为超额收益护航..............................................................9小盘风格鲜明，高成长和Beta因子暴露...................................................9聚焦TMT板块，锁定数字经济前沿......................................................10新质生产力的阵地，专题新特小巨人的汇集...............................................11业绩表现亮眼，稳定跑赢中证2000......................................................11TMT板块内选股能力强................................................................12 大成中证360互联网+大数据100基金投资价值分析...............................13 产品介绍：市场稀缺性强的老牌产品.....................................................13基金份额、规模上升...................................................................13更有性价比的“类主动量化产品”.........................................................14基金经理简介.........................................................................15基金管理人简介.......................................................................15 图表目录 图1：美股市值前十成份股及其GICS行业占比变化（1990–2025）..............................4图2：美股GICS行业占比变化（1990–2025）................................................5图3：纳斯达克科技指数成份股市值及其占全美股市值比（1990-2025）...........................5图4：A股TMT板块个股市值及其占全A市值比（2004-2025）.................................5图5：主要宽基指数走势（20131231-20260130）..............................................6图6：主要宽基指数牛市涨幅................................................................6图7：各年末截面全市场市值占比后10%的个股月均成交额占比（2006-2025）....................7图8：中国银行间同业拆借利率（201612-202512）............................................7图9：中国货币供应量M2和M2同比（201612-202512）.......................................7图10：中证360互联网+大数据100指数选股方案.............................................9图11：市值、反转、PB_ROE、归母净利润增长率因子多空净值走势（20091231-20260130）.......9图12：中证360互联网+大数据100指数平均市值和市值中位数（2020H1-2025H1）..............10图13：中证360互联网+大数据100指数成份股市值分布（2020H1-2025H1）....................10图14：中证360互联网+大数据100指数Barra风格因子暴露（2020H1-2025H1）................10图15：中证360互联网+大数据100指数历史板块权重变化（2020H1-2025H1）..................11图16：中证360互联网+大数据100指数历史TMT板块（含家电）内行业分布（2020H1-2025H1）.11图17：中证360互联网+大数据100指数和中证2000指数净值和相对强弱（20131231-20260130）12图18：中证360互联网+大数据100指数相对中证2000指数分年度超额收益率（20131231-20260130）.........................................................................................12图19：中证360互联网+大数据100指数和TMT板块内股票等权组合净值走势（20181231-20260130）.........................................................................................13图20：中证360互联网+大数据100指数相对基准等权行业配置和选择收益（2018H2-2025H1）....13图21：大成中证360互联网+大数据100份额和规模变化（2016Q2-2025Q4）....................14图22：大成中证360互联网+大数据100和常见主动量化型产品净值（20181231-20260130）......14 表1：中证360互联网+大数据100指数编制方案..............................................8表2：中证360互联网+大数据100指数涉及的主题及暴露度（2025H1）........................11表3：中证360互联网+大数据100指数与主要指数风险收益特征比
