热卷日报：减仓下跌

一、市场行情回顾

• 期货价格：热卷期货主力合约减仓21563手，成交量335114手，日内最低3257元，最高3283元，收于3265元/吨，下跌11元，跌幅0.34%，跌破5日、30日、60日均线。
• 现货价格：上海热卷价格维稳报3270元/吨。
• 基差：期现基差5元。

二、基本面数据

• 供应端：1月29日热卷周产量环比上升3.8万吨至309.21万吨，钢厂春节前维持高生产节奏。
• 需求端：1月29日表观消费量环比上升1.45万吨至311.41万吨，表需微增，历年同期较好。
• 库存端：1月22日总库存环比下降2.22万吨至355.58万吨，社会库存降2.81万吨，钢厂库存增0.61万吨，库存压力边际缓解。
• 政策面：钢材出口许可证新规短期致出口波动、供应增加；中央经济会议宏观政策利好价格和行业盈利，稳定房地产市场，扩大内需。

三、市场驱动因素分析

• 偏多因素：冬储需求预期、抢出口行情、政策托底（“十五五”规划、基建投资）、炉料铁矿偏强。
• 偏空因素：钢厂复产超预期、需求季节性走弱、制造业订单不足、库存累积压制价格。

四、短期观点总结

• 热卷期货减仓缩量下跌，创近20个交易日新低，短期预计延续偏弱，压力关注5日均线。
• 上行受制于高库存与需求疲软，下行受成本端边际支撑。
• 春节后需重点跟踪：库存去化速度（累库超预期或继续下探）及“两重”项目与基建投资落地节奏（政策托底力度决定中期反弹空间）。