热卷日报：减仓下跌

一、市场行情回顾 热卷期货主力合约周一减仓30859手，成交量529496手，放量但减仓下跌，最低3260元，最高3298元，跌破5日和30日均线，收3261元/吨，下跌41元，跌幅1.24%。现货价格上海热卷报3270元/吨，下跌20元。期现基差9元。

二、基本面数据 供需情况：供应端，1月29日热卷周产量环比增3.8万吨至309.21万吨，钢厂春节前维持高节奏；需求端，表观消费量环比增1.45万吨至311.41万吨，表需微增且同比较好；库存端，1月22日总库存环比降2.22万吨至355.58万吨（社会库存降2.81万吨，钢厂库存增0.61万吨），库存压力边际缓解，处于去库通道。政策面，新规影响出口短期供应增加，长期利好产业升级；中央经济会议支持财政政策和货币政策，稳定房地产市场，扩大内需。

三、市场驱动因素分析 偏多因素：冬储需求启动预期、抢出口行情、政策托底（“十五五”规划、基建投资）、炉料铁矿偏强；偏空因素：钢厂复产超预期、需求季节性走弱、制造业订单不足、库存累积压制价格。

四、短期观点总结 热卷期货今日减仓下跌，短期受市场情绪影响，上行受高库存和需求疲软制约，下行受成本端边际支撑。春节后需关注库存去化速度和“两重”项目与基建投资落地节奏，政策托底力度决定中期反弹空间。下方关注前期平台支撑。