一、市场行情回顾
期货市场方面，玻璃主力合约今日高开高走，日内震荡偏强，120分钟布林带走缩口喇叭，短期震荡信号。盘中压力关注日间20、60均线，支撑关注布林带下轨，成交量及持仓量均环比减少；日内最高1084元/吨，最低1062元/吨，收盘1072元/吨，涨3元/吨，涨幅0.28%。现货市场方面，华北价格多稳定并部分上调，华东、华中、华南交投转淡，下游刚需拿货为主。基差方面，华北现货1020元/吨，基差-52元/吨。
二、基本面数据
供应方面，截至1月29日，浮法玻璃总产量105.7万吨，环比持平，同比-3.375%；开工率71.86%，环比+0.24%；产能利用率75.7%，环比持平。1月有2条产线冷修，新增1条复产，整体供应压力未明显缓解。库存方面，全国样本企业总库存5256.4万重箱，环比-65.2万重箱，同比+21.24%；库存天数22.8天，较上期-0.3天。进出口方面，12月出口8.7万吨，环比增2.59%；净出口7.24万吨，环比增4.51%；1-12月累计出口102.92万吨，同比增93.63%。利润方面，天然气浮法玻璃周均利润-155.12元/吨，环比+3.57元/吨；煤制气-68.5元/吨，环比-3.39元/吨；石油焦1.07元/吨，环比+2.85元/吨。
三、主要逻辑总结
玻璃市场核心矛盾在于“供应收缩预期”（冷修+政策）与“弱现实需求”（地产低迷+季节性淡季）的博弈，高库存是盘面反弹的主要压力。上月地产投资及资金到位同比下滑，竣工与新开工疲软，地产需求未见好转。短期情绪受反内卷及房企三道红线政策退出支撑，但供需矛盾未实质性改善，且2月临近春节，下游需求预期走弱，短线价格或维持震荡。需注意后期震荡走弱风险，关注宏观政策变化及产线冷修情况。
