核心观点与关键数据
期货市场
- 沪铝：主力合约小幅反弹，持仓量减少，现货贴水，基差走弱。原料氧化铝低位运行，电解铝开工率维持高位，供给稳定；需求端受宏观情绪和消费淡季影响偏弱，社会库存累库。期权市场情绪偏多头，隐含波动率略升。
- 氧化铝：主力合约震荡，持仓量增加，现货贴水，基差走弱。原料端几内亚雨季影响减弱，土矿价格松动；供给端国内长假和检修导致产量略减，需求端电解铝开工稳定。技术上绿柱收敛，建议轻仓震荡交易。
- 铸造铝合金：主力合约先跌后升，持仓量减少，现货升水，基差走弱。供给端废铝供应趋紧，成本支撑较强；需求端下游采买谨慎，订单较弱。技术上红柱初现，建议轻仓逢低短多。
上游情况
- 氧化铝：库存合计265.22万吨，环比增4.27万吨。开工率83.49%，产量801.08万吨，环比减12.72万吨。需求量731.29万吨，环比增25.33万吨。供需平衡改善。
- 电解铝：社会库存77.20万吨，环比增3万吨。原铝进口量189.196万吨，环比增43086.86吨。出口量37.575万吨，环比减15472.39吨。开工率98.31%，总产能4.536万吨。
下游及应用
- 铝材：产量613.56万吨，环比增20.46万吨。出口量54万吨，环比减3万吨。
- 再生铝合金锭：产量68.40万吨，环比减1.60万吨。建成产能126万吨。
- 汽车产量：341.15万辆，环比减10.75万辆。
行业消息
- 中共中央、国务院批复同意《现代化首都都市圈空间协同规划（2023-2035年）》。
- 美国制造业PMI回升至52.6，重返扩张区间。
- 1月重点城市二手房市场回暖，北京、上海成交分别同比增超20%。
- 商务部等九单位启动2026“乐购新春”春节特别活动。
- 预计2026年太阳能发电装机规模将首次超过煤电。
研究结论
- 沪铝：基本面供给稳定、需求偏弱，建议轻仓逢低短多，注意控制风险。
- 氧化铝：基本面供给略减、需求持稳，建议轻仓震荡交易。
- 铸造铝合金：基本面供给偏多、需求较弱，但成本支撑较强，建议轻仓逢低短多。
