隆平高科机构调研纪要

调研日期: 2026-02-02 袁隆平农业高科技股份有限公司成立于1999年,2000年上市,是一家现代种业高科技集团,致力于推动种业进步,造福世界人民。公司是国内规模最大的“育繁推一体化”种业企业,杂交水稻种子业务全球领先,杂交玉米种子业务中国领先、巴西前三,辣椒、黄瓜、谷子、食葵业务中国领先。2021年公司实现营业收入35.03亿元,综合实力稳居国内第一,位列全球种业企业前十强。公司拥有一流的研发团队,研发人员480余人,拥有一大批优秀的水稻、玉米、生物技术专家。公司已在中国、巴西、美国、巴基斯坦、菲律宾等多个国家建有水稻、玉米、蔬菜、谷子和食葵育种站约50个,试验基地总面积1.2万亩,主要农作物种子的研发创新能力居国内领先水平。 1.隆平巴西经营情况和业绩得到大幅改善的原因?未来的预期和展望? 2025 年度,在面对全球粮价低位运行、巴西银行贷款利率高企、农业经营主体信用风险升高等多重挑战,隆平巴西多措并举,大幅减亏。一是经营方面,通过优化组织结构,调整经营班子,强化市场研判、优化营销政策与市场运作,量价齐升;二是成本管控方面,隆平巴西在供应链、人力、财税等方面实施全方位精益降本,毛利率预计同比提升 8 个百分点以上;三是财务方面,通过约 40 亿元人民币的银团贷款置换原有高利率债务,大幅节省财务费用,同时依托五年期套期保值等工具有效管理汇率风险,严控外汇风险敞口,汇兑收益增加,财务费用较上年同期下降约超 90%。 未来,隆平巴西将持续强化运营能力、营销运作及持续性降本增效。同时,推进负债结构优化,改善资本结构,力争 2026 年实现扭亏为盈。 2.水稻产业竞争格局改善预期?公司优势品种的储备情况? 在国内水稻种子行业竞争加剧、极端气候频发的背景下,具备核心品种、技术优势与运营能力的龙头企业展现出更强的抗风险能力与发展韧性。2025 年,公司水稻业务坚持高质量运作,在行业整体承压的环境中保持稳健经营,市场占有率超 20%。同时,公司已前瞻性布局优质稻品种,围绕市场需求推进高附加值品种的研发与储备,进一步巩固产品竞争力。 公司水稻业务在国际市场还有一定增长空间,如东南亚等市场,中国与当地在农业科技领域存在“代际差”,公司在品种与技术方面的优势将有利于提升投入产出效益。在国际业务拓展过程中,公司将坚持风险可控原则,审慎选择市场与合作伙伴,并推进适应当地气候条件、满足种植需求的品种选育与本土化布局。 3.公司专精特新业务一直发展得不错,请问未来有什么样的发展展望? 2025 年,公司专精特新板块各业务发展情况不一,食葵、辣椒种子业务继续保持稳健增长;杂谷种子业务下滑,主要是受小米终端价格下降的影响,属正常周期性调整,目前供需情况已经得到改善,预计 2026 年得到复苏。黄瓜等蔬菜种子业务主要受消费降级、病毒及涝害等多重因素影响,营收及利润率有所下滑。后续公司会通过加强科研投入、拓展业务品类等方式提升业务发展。 公司专精特新业务均属小而美的业务,在各细分行业均占有较大的市场份额。未来将通过:一是品类扩张,寻求新的业务增长点;二是推动现有业务的国际化布局,在风险可控的前提下,稳健向“一带一路”国家拓展。 4.国内玉米处于低迷期,请问公司有何应对措施?2026 年行业及公司预期如何? 2025 年度受国内玉米行业供需结构失衡、粮食价格下降、市场竞争加剧等因素影响,玉米种子行业处于低迷状态,预计未来一两年仍将持续受影响。公司 2025 年度玉米业务保持相对稳定,相对同行业下滑幅度较低。公司积极采取措施应对行业低迷带来的挑战和机会:一方面,公司已提前储备耐密植和转基因品种等下一代玉米品种,转基因品种已获得市场推广认可,部分5500-6000 株/亩的耐密植品种将通过国审审定推向市场;另一方面,公司资产负债率下降,经营性现金流良好,有利于抓住低谷期机遇进行外延扩张,2025 年收购武汉川禾布局鲜食玉米赛道,控股黑龙江乾吉落子黄金玉米带,且并购标的估值相对合理,2026年公司将继续抓住外延扩张机会,保障国内业务稳定。 近几年的行业周期波动,但玉米种植面积并未出现缩减。行业低迷期考验的是企业的内在科研实力和运营能力,科研不突出、库存量大、低 价倾销的企业将被淘汰出局,有较强竞争力、具备良好现金流的企业有望逆势获得发展。