隆平高科机构调研纪要

调研日期: 2025-02-11 袁隆平农业高科技股份有限公司成立于1999年,2000年上市,是一家现代种业高科技集团,致力于推动种业进步,造福世界人民。公司是国内规模最大的“育繁推一体化”种业企业,杂交水稻种子业务全球领先,杂交玉米种子业务中国领先、巴西前三,辣椒、黄瓜、谷子、食葵业务中国领先。2021年公司实现营业收入35.03亿元,综合实力稳居国内第一,位列全球种业企业前十强。公司拥有一流的研发团队,研发人员480余人,拥有一大批优秀的水稻、玉米、生物技术专家。公司已在中国、巴西、美国、巴基斯坦、菲律宾等多个国家建有水稻、玉米、蔬菜、谷子和食葵育种站约50个,试验基地总面积1.2万亩,主要农作物种子的研发创新能力居国内领先水平。 1.水稻产业情况? 2024年国内极端气候多发,种子生产、大田表现都经历了产量下降、品质下滑等重大挑战,商品粮价格也出现较大幅度下滑,市场竞争更加无序、复杂。水稻产业作为公司核心优势产业,依托国内领先的商业化育种体系,研创出首个长江流域杂交中籼水稻全基因组选择模型,进一步提升分子育种信息化;同时公司持续推进产业资源整合和内部协同,采取“保存量、谋增量”策略,积极提升产业运作能力,打造新明星大单品,目前公司多个品种成为南方稻区大单品。在全国农技推广中心发布的2023年度杂交水稻全国推广面积前10大品种中,公司杂交水稻品种占七席,其中存量品种占四席,新品种占三席。在上年营收增长36.50%的基础上,公司水稻产业继续保持增长态势,毛利率稳步提升,实现了逆势而上,进一步巩固了行业龙头地位。 2.国内玉米产业情况? 国内玉米产业面对行业高库存压力,逆势中彰显强劲韧性。销售整体稳步提升。2024年在深耕黄淮海等优势区域的基础上,积极做实做强西南、西北、东北市场,并通过“内研外引”的研发策略,加快培育出一系列高抗密植型等优势玉米品种以满足市场需求,实现品类全覆盖、区域无空白。转基因玉米方面,2024年作为转基因玉米由产业化试点全面转向产业化应用的关键之年,公司持续保持先发优势,审定转基因玉米品种数量和推广面积居全国前列。整体国内玉米产业在行业整体景气度下降的局势下,保持了稳健发展。 3.专精特新业务的利润增长点? 公司专精特新业务凭借较高的市场份额和较强的核心竞争力,盈利水平较高,利润率相对稳定,整体保持稳健的增长态势。目前正通过科技创新、市场拓展和产业链协同,进一步寻找新的增长空间和利润增长点,促进自身业务持续增长。如在蔬菜业务上,德瑞特和湘研种业持续 挖掘新的蔬菜品类,并积极“走出去”,将黄瓜、辣椒等优势作物布局到海外市场,同时抢抓对外合作良机,积极引进国外优秀蔬菜品种,丰富国内生产线。谷子业务,河北巡天具有谷子领域的领先地位优势,正进一步探索饲用谷子市场,开发新的饲用谷子品种以满足市场需求。食葵业务,将重点关注如何与下游产业形成共鸣,推动一二三产业融合发展,提高附加值和产业链整体价值。 4.巴西隆平业绩不达预期的原因?是否触发商誉减值? 隆平巴西是中信集团和公司的一项战略性资产,公司收购隆平发展是基于长期战略价值考虑。隆平巴西具备全球领先的生物育种研发能力和品种创新能力,拥有近20年的生物育种经验及对生物育种的理解和实践,在全基因组选择、育种模型等方面为国内提供了宝贵的参考和借鉴,将巴西丰富的种质资源能逐步引进国内,会对中国玉米产业带来巨大促进。 受国际粮价走低且巴西地区气候异常等多个因素影响,使得巴西当地种植户收益空间压减,导致巴西玉米种子市场需求低迷且售价承压,同时美联储加息周期导致的汇率波动、中长期外币贷款利率较高增加了汇兑损失和中长期外币贷款的利息支出。在对巴西资产组进行商誉减值测试时,评估机构采用的是资产组未来经营现金流量的现值估值方法,基于对资产中长期的判断,且非经营性财务费用和汇兑损失等亏损因素不会对商誉减值测试结果产生影响。考虑到前期主要受阶段性因素影响,当前处于行业特殊周期转折阶段,隆平巴西的产品销量仍保持增长和稳定,竞争力和市场份额依旧稳固,评估机构认为目前不存在较大的商誉减值风险。公司会持续关注巴西资产经营情况及未来市场的研判,持续提升产业运营能力、推进降本增效和精益降费等举措以提升经营业绩。