聚烯烃日报：成本端支撑回落，带动聚烯烃盘面回调

2026-02-03 梁宗泰,陈莉,杨露露,刘启展,梁琦华泰期货 Fanfan(关放）

价格与基差：L主力合约收盘价为6878元/吨（-136），PP主力合约收盘价为6714元/吨（-110）。LL华北现货为6800元/吨（-50），LL华东现货为6850元/吨（-70），PP华东现货为6680元/吨（+40）。LL华北基差为-78元/吨（+86），LL华东基差为-28元/吨（+66），PP华东基差为-34元/吨（+150）。
上游供应：PE开工率为85.4%（+0.7%），PP开工率为74.8%（-1.2%）。
生产利润：PE油制生产利润为-115.3元/吨（-30.1），PP油制生产利润为-635.3元/吨（-30.1），PDH制PP生产利润为-505.3元/吨（+25.9）。
进出口：LL进口利润为76.7元/吨（-31.9），PP进口利润为-328.7元/吨（-43.8），PP出口利润为-74.1美元/吨（+0.3）。
下游需求：PE下游农膜开工率为34.6%（-1.8%），PE下游包装膜开工率为42.1%（-2.9%），PP下游塑编开工率为42.0%（+0.0%），PP下游BOPP膜开工率为64.2%（+0.2%）。

PE方面：国际油价下跌导致成本端支撑回落，资金面悲观情绪带动化工板块下行。供应端短期重启装置偏多，进口窗口打开后到港资源较多，供应端压力回升；需求端延续淡季特征，下游开工下滑，农膜和包装膜需求淡季开工下滑，订单跟进偏弱。整体供需基本面未见实质性逆转，供增需减格局下后期去库压力仍偏大，盘面反弹持续性需关注宏观面指引及库存去库进程。
PP方面：成本端丙烷支撑回落，国际油价下跌，市场情绪回落，PP期现齐走跌。供应端PDH制PP装置逐步检修，但后期计划检修有限，宁波金发二线、中化泉州等装置恢复，供应端难有明显支撑。需求端下游行业仍处淡季，春节假期临近需求面临季节性下滑，新增订单跟进有限，需求支撑不足。综合来看，当前PP供需结构仍偏弱，成本端油制成本回落，丙烷原料回调整理拖累盘面下行，盘面预期受成本端与宏观情绪面影响波动加剧，需求淡季下的去库压力或限制反弹空间。