申万传媒芒果超媒长视频中仍突出看好主业修复关注新业务探索

芒果超媒发布25年业绩预告，预计25年归母净利润11-14亿元，对应YoY为-19.4%~2.6%；其中25Q4预计为0.8-3.8亿元。 业务经营看，Q4广告延续复苏，会员由于重点项目表现平淡有压力。 #芒果在长视频内仍体现α。 根据云合数据，芒果TV综艺节目有效播放量稳居长视频平台第 【申万传媒】芒果超媒：长视频中仍突出，看好主业修复，关注新业务探索 芒果超媒发布25年业绩预告，预计25年归母净利润11-14亿元，对应YoY为-19.4%~2.6%；其中25Q4预计为0.8-3.8亿元。 业务经营看，Q4广告延续复苏，会员由于重点项目表现平淡有压力。 #芒果在长视频内仍体现α。 根据云合数据，芒果TV综艺节目有效播放量稳居长视频平台第一，影视剧有效播放量同比增长28.12%（全网TOP20正片有效播放同比缩减20%）；根据QM数据，人均单日使用时长稳居长视频首位。 年末有效会员规模近7560万，较期初增加约230万。 #监管拐点明确等待效果。 广电总局25年8月下旬印发实施《进一步丰富电视大屏内容促进广电视听内容供给的若干举措》，其中包括“取消40集上限”“不严格限制古装剧数量”等21条改革措施。 部分已有体现，如当前在播的《》集数为48。 考虑到项目制作周期，今年或将看到更多优质内容供应。 #主业以外关注新业务探索。 1）小芒电商25年首次实现年度盈利。 芒果TV、小芒电商战略合作签约TOYCITY推出首个自有潮玩IP Cluebie，盲盒系列产品已发售。 2）以自有资金认购张旅集团转增股份1.2亿股已完成过户，占张旅集团重整完成后总股本的14.8% 将与电广传媒一起将大庸古城项目打造成为芒果影视、综艺、短剧拍摄及IP转化体验基地及直播基地之一，线下粉丝聚集地之一。