1 月第 4 周立体投资策略周报：ETF 净赎回规模收窄

核心观点

1. 1月第4周，资金入市合计净流出1483亿元，较前一周的1739亿元收窄。
2. 短期情绪指标处于2005年以来高位，长期情绪指标处于2005年以来中低位。
3. 从行业角度看，半导体、有色金属、国防军工等成交额占比历史分位数最高，食品加工、交通运输、房地产等最低；机械设备、电力设备、社会服务融资交易占比分位数最高，银行、非银金融、房地产等最低。

关键数据

• 资金流入：公募基金发行增加415亿元，ETF净赎回1551亿元。
• 资金流出：IPO融资规模34亿元，产业资本净减持80亿元，交易费用150亿元。
• 短期情绪指标：换手率（年化）627%，历史分位数90%；融资交易占比9.65%，历史分位数71%。
• 长期情绪指标：A股风险溢价2.48%，历史分位数46%；300指数（除金融）股息率/十年期国债收益率1.2，历史分位数7%。

研究结论

1. 资金面：1月第4周资金入市净流出，但较前一周有所收窄，ETF净赎回规模较大。
2. 市场情绪：短期情绪指标处于高位，反映市场活跃度较高；长期情绪指标处于中低位，显示市场估值相对较低。
3. 行业表现：半导体、有色金属、国防军工等成交额占比高，机械设备、电力设备、社会服务等融资交易占比高。