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光期能化：聚烯烃策略月报

2026-02-02 光大期货光影

供应
- PE：1月检修减少，装置重启致供应增加，2月无新增大修，部分中修或小修，预计产量275万吨。
- PP：1月检修致供应偏紧，2月检修少，中化泉州、金发科技重启，预计产量320万吨。
需求
- PE：春节前下游工厂放假，终端需求萎缩，开工率降至低位。
- PP：春节前后需求淡季，下游开工率15%-20%，订单支撑弱。
库存
- PE：2月社会库存被动累库，石化促销控库，下游库存低位。
- PP：2月逐步累库，沿海油制库存压力不大，关注煤制企业库存。
价差与利润
- PE：基差窄幅震荡，月差近五年最低，利润修复，进口利润高于往年。
- PP：基差窄幅震荡，月差窄幅波动，油制和煤制利润恢复，关注PDH装置。
结论
- 2月基本面无支撑，供应小幅增量，需求休市致库存被动累库。
- 短期地缘风险未消，聚烯烃底部震荡，关注累库幅度。

光期能化：聚烯烃策略月报

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