双焦：基本面矛盾有限，节前震荡为主

市场回顾与展望
本周国内焦煤、焦炭价格暂稳运行。焦炭首轮提涨落地后，焦企利润有所修复，开工积极性提升，部分低库存钢厂仍需采购焦炭，焦企积极出货，供需暂无明显矛盾。进入2月份，炼焦煤市场进入春节假期周期，煤矿放假停产、贸易商休市，市场活跃度将降至冰点，焦煤基本面保持健康，价格在春节前或保持震荡运行。

基本面数据周度变化

• 焦煤库存：2335.53万吨，环比增加65.22万吨（2.87%）。
• 焦炭库存：960.65万吨，环比增加21.52万吨（2.29%）。
• 钢厂铁水产量：227.98万吨，环比下降0.12万吨（0.05%）。
• 独立焦企吨焦利润：-55元/吨，环比改善11元/吨（16.67%）。

期货市场回顾
焦煤、焦炭主力合约近期价格震荡运行（数据来源：钢联终端，宁证期货）。

现货市场回顾

• 炼焦煤价格：各煤种汇总均价保持稳定，主焦煤蒙煤自提价略有波动（数据来源：钢联终端，宁证期货）。
• 冶金焦价格：准一级冶金焦汇总价格及河北钢铁一级焦到厂价暂稳（数据来源：钢联终端，宁证期货）。

基本面数据图表分析

• 精煤产量：矿山与洗煤厂日均产量稳定（图8）。
• 蒙煤通关量：甘其毛都口岸通关量波动（图9）。
• 炼焦煤库存：钢厂、独立焦企及港口库存均有所上升，库存可用天数延长（图10、图11）。
• 焦炭产量：钢厂与独立焦企日均产量稳定（图12）。
• 钢厂铁水产量：247家钢厂日均铁水产量微降（图13）。
• 焦炭库存：钢厂、独立焦企及港口库存增加，库存可用天数延长（图14、图15）。
• 吨焦利润：独立焦企利润改善（图16）。
• 钢厂盈利率：247家钢厂盈利率有所提升（图17）。

风险提示

• 煤矿安检限产；
• 进口煤情况变化；
• 粗钢压产政策；
• 政策刺激超预期。