释放边缘资产价值，优化经营增厚业绩

2026-02-02 中泰证券坚守此念

兖矿能源拟通过山东产权交易中心公开挂牌转让全资子公司鑫泰煤炭100%股权，挂牌底价为6.70亿元。鑫泰煤炭核心资产为文玉煤矿，核定产能120万吨/年，长期由山东宏河控股集团有限公司托管经营。以2025年6月30日为基准日，鑫泰煤炭评估净资产价值为6.24亿元，较账面净资产增值607.66%。

交易影响
若交易按30.50亿元的最高报价完成，预计将为公司带来显著处置收益，正向贡献2026年归母净利润。鑫泰煤炭体量较小且协同度有限，剥离后有助于提升资产质量和资本配置效率，并降低未来自主开发的管理风险。

盈利预测与估值
预计公司2025-2027年营收分别为1305.01/1323.04/1370.59亿元（增速-6%/1%/4%），归母净利润分别为101.00/104.03/113.39亿元（增速-30%/3%/9%），对应PE分别为14.5X/14.1X/13.0X，维持“买入”评级。

风险提示
包括交易推进及成交不确定性、煤炭价格大幅下跌、政策监管变化、数据测算及信息更新不及时等风险。

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