北交所策略专题报告：开源证券新一轮北证50成分预计3月将迎来调整，天工股份等3家公司或调入

2026年02月01日 北交所研究团队 诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007 新一轮北证50成分预计3月将迎来调整，天工股份等3家公司或调入 2026年3月第二个周五的下一个交易日（即3月16日），北证50指数样本股将进行2026年第一次调整。预计调入方面，在剔除上市时长和日均成交额不达标的公司后，2026年7月31日-2026年1月31日，按照日均总市值从高往低排序，得出排名前50中有7家，按照区间成交额和市值计算符合指数样本调入规则标准的3家公司或为天工股份、广信科技、基康技术，备选公司预计为路桥信息、创远信科、利通科技。预计调出方面，而现有北证50样本按照日均总市值标准，需剔除排名靠后的公司。其中被调出北证50指数样本股对公司经营并无实质性影响，但短期会导致指数基金被动卖出而出现股价短期波动性。从被动指数基金规模角度来看，2025年北证50指数基金规模高增长。数据截至2026年1月31日，2022-2026年北证50指数基金规模分别为29.40亿元、27.69亿元、77.79亿元、139.32亿元和141.65亿元。从被动指数基金跟踪产品数量来看，2022-2026年末跟踪北证50指数基金的产品数量分别为16只、26只、43只、76只和79只。 相关研究报告 观点：本周北证50报1,531.55点，关注北证50绩优成分+科技成长次新股 北证50和北证专精特新指数报1,531.55点和2,571.07点，周涨跌-3.59%和-5.54%，指数PETTM64.12X和80.94X。根据开源证券北交所行业分类，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业PETTM（剔负）分别为41.23X、92.64X、47.67X、49.70X、35.78X。随着北交所与科创板和创业板的估值差拉大，北交所已经相对不贵，业绩预告来临部分预增公司的机会增加，建议关注业绩增长且估值相对合理的次新股。本周开源北交所股票池调入佳先股份和奥迪威，调出禾昌聚合。我们推荐关注股票池包括（信息技术产业链：万源通、蘅东光、奥迪威；化工新材料产业链：贝特瑞、安达科技、佳先股份、无锡晶海、中裕科技、广信科技、锦华新材；高端装备产业链：同力股份、开特股份、长虹能源、五新隧装、林泰新材、捷众科技、世昌股份、海希通讯，建邦科技；医药生物产业链：锦波生物、诺思兰德、德源药业、海昇药业、梓橦宫。） 《爱得科技（920180.BJ）：骨科耗材全链条龙头，拥抱老龄化与国产替代双重 机 遇—北 交 所 新 股 申 购 报 告 》-2026.1.30 《 量 子 低 温 超 导 射 频 缆 已 小批 量 供货，2025归母净利润预增超50%—北交所信息更新》-2026.1.29 《蛋周期高弹性标的，出海与溶菌酶构成增长双引擎—北交所信息更新》-2026.1.28 北交所审核/监管/新三板：2家企业待上会，3家企业过会 本周审核更新信息：2026年第4家和5家企业农大科技和美德乐首日涨幅111.56%和161.46%。中科仪、赛英电子、创达新材更新审核状态至提交注册；鸿仕达、海昌智能、恒道科技更新审核状态至已过会；45家企业更新审核状态至已问询；华电光大更新审核状态至已受理；北交所上市委员会定于2026年2月3日和4日召开2026年第12次和13次审议会议审议的发行人分别为新富科技、华汇智能。本周监管更新信息：继续将退市风险警示股票“*ST云创”（920305）列为重点监控股票；对15起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形。 风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。 目录 1、北证50名单3月将迎来2026年第一次定期调整.................................................................................................................42、北交所市场表现：本周北证50下跌，北证A股市盈率47.58X.........................................................................................63、上市情况：农大科技和美德乐首日涨幅111.56%和161.46%............................................................................................124、新三板尚处于价值洼地，流动性及融资能力待改善...........................................................................................................155、北交所IPO审核一览：本周2家企业待上会，3家企业过会...........................................................................................216、北交所监管动态一览：对15起证券异常交易监管措施.....................................................................................................247、风险提示..................................................................................................................................................................................26 图表目录 图1：2025年北证50指数基金规模高增长（亿元）.................................................................................................................5图2：2025年跟踪北证50指数基金产品数量高增长（只）.....................................................................................................5图3：本周北证A股整体PE估值下跌到47.58X.......................................................................................................................6图4：北交所科创板和创业板PE估值对比（X）......................................................................................................................6图5：北交所与科创板PE估值折价进一步拉大（X）..............................................................................................................6图6：北证A股本周日均成交额299.48亿元（+11.62%）.......................................................................................................7图7：北证A股本周日均换手率5.88%(+0.44pcts).....................................................................................................................7图8：北证50指数报1,531.55点，PETTM64.12X.....................................................................................................................7图9：北证专精特新指数报2,571.07点，PETTM80.94X...........................................................................................................7图10：本轮北证A股估值结构上来看，过高估值企业数量高于上轮高点（家）.................................................................8图11：开源北交所五大行业板块市盈率TTM（倍）................................................................................................................9图12：开源北交所股票池组合表现...........................................................................................................................................11图13：2024年初至今54家上市企业的发行市盈率均值为13.89X........................................................................................13图14：2024年初至今54家上市企业的首日涨跌幅均值为288.13%，首日涨跌幅中值为243.22%...................................14图15：目前2026年北交所上市企业5家，2025年全年发行新股26家（家）...................................................................14图16：新三板挂牌企业总数呈现先增长后缓步减少的趋势....................................................................................................15图17：新三板总市值缓坡下滑后趋于平稳微增........................................................................................................................15图18：新三板成交额自2022年以来维持在较低位置..............................................................................................................16图19：2025年新三板定增募资额度合计38.84亿元........................................................