北交所策略专题报告：新一轮北证50成分6月将迎来调整，北证A股整体PE48.96X

新一轮北证50成分6月将迎来调整，北证A股整体PE48.96X——北交所策略专题报告诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007专题：新一轮北证50成分预计6月将迎来调整，利尔达等5家公司或调入2025年6月第二个周五的下一个交易日（即6月13日），北证50指数样本股将进行2025年第二次调整。我们在剔除上市时长和日均成交额不达标的公司后，2025年1月1日-2025年5月9日，按照日均总市值从高往低排序，得出排名前50中有11家为非北证50公司。由于每次调整不超过10%，按照区间成交额和市值计算符合指数样本调整规则标准的前5家公司或为利尔达、万达轴承、雷神科技、同惠电子、一诺威，其后备选的5家公司为纬达光电、联迪信息、惠丰钻石、万通液压、佳先股份。而现有北证50样本按照日均总市值标准，需剔除排名靠后的5家公司，2025年1月1日-2025年5月9日，区间日均总市值最低的5家企业分别为戈碧迦、星辰科技、凯德石英、天纺标、同享科技。其中，被调出北证50指数样本股对公司经营并无实质性影响，但短期会导致指数基金被动卖出而出现股价短期波动性。观点：本周北证50震荡增长，北证A股整体PE由46.46X上涨到48.96X截至本周（2025.5.9），北证50指数报1379.31点，较上周上涨3.62%，北证50指数PE TTM 72.12X。从流动性表现来看，北证A股本周日均成交额311.19亿元，较上周增长44.09%，本周日均换手率有所增长，达8.34% (+2.30pcts)。估值对比方面，北证A股整体PE由46.46X上涨到48.96X，科创板整体PE估值从55.44X上涨到55.05X，创业板整体PE由32.99X上涨到34.17X。北证A股整体估值分布看，截至2025年5月9日，共计140家企业PE TTM超过45X，占比53.03%，其中63家企业PE TTM超过105X，占比23.86%已经超过历次市场高点，只有39家北交所企业PE TTM处于0-30X占比14.77%。从行业估值分布看，根据开源证券北交所行业分类，信息技术、化工新材、消费服务、医药生物、高端制造五大行业PE TTM（剔除亏损企业）分别为99.83 X、38.78 X、53.84 X、47.41 X、41.25X。短期内北交所又即将靠近1400点，预计可能的高波动或需要关注，特别2024年报后估值过高（PE>60X）的公司需注意。我们一贯强调投资北交所公司的稀缺性和专精特新小巨人所代表的新产业、科技产业公司。在当前估值总体较高的情况下，建议关注北交所部分公司在中长期配置上的潜力，特别是2025年一季度业绩符合和超预期、估值相对合理、具备新型生产力的稀缺性标的可以关注，反之部分公司估值风险有待关注。北交所IPO审核一览：本周新受理1家企业，1家企业终止上市，1家注册按最新审核状态分类，2025年5月6日-2025年5月9日更新信息：丹娜生物更新审核状态至提交注册；交大铁发更新审核状态至注册；安达股份、奥美森、酉立智能、小小科技、中环洁更新审核状态至已问询；联川生物更新审核状态至已受理；控汇股份更新审核状态至终止。风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。 目录1、周观点：北证50名单6月将迎来2025年第二次定期调整.................................................................................................32、北交所市场表现：本周北证50上涨，北证A股市盈率48.96X.........................................................................................43、北交所上市情况：2025年3家公司首日涨幅均值267.91%................................................................................................94、北交所IPO审核一览：新受理1家企业，1家企业注册...................................................................................................115、风险提示..................................................................................................................................................................................11图表目录图1：本周北证A股整体PE估值上涨到48.96X.......................................................................................................................4图2：北证A股本周日均成交额311.19亿元（+44.09%）.......................................................................................................4图3：北证A股本周日均换手率8.34% (+2.30pcts)....................................................................................................................4图4：北证50指数PE TTM 72.12X.............................................................................................................................................5图5：北证50指数报1379.31点，较上周涨3.62%...................................................................................................................5图6：本周主要指数中北证50、创业板、沪深300上涨...........................................................................................................5图7：本轮北证A股估值结构上来看，过高估值企业数量高于上轮高点（家）...................................................................6图8：北交所五大行业市盈率TTM..............................................................................................................................................6图9：开源北交所股票池组合表现...............................................................................................................................................8图10：2024年初至今26家上市企业的发行市盈率均值为14.93X........................................................................................10图11：2024年初至今26家上市企业的首日涨跌幅均值为223.48%，首日涨跌幅中值为190.97%...................................10图12：目前2025年北交所上市企业3家，2024年全年发行新股23家（家）...................................................................10表1：预计新调入北证50指数企业名单以及备选名单(按照区间日均总市值降序排序).....................................................3表2：可能调出北证50指数企业名单以及备选名单（按照区间日均总市值降序排序).......................................................3表3：开源北交所五大行业板块和各细分行业市盈率................................................................................................................6表4：开源北交所股票池：业绩稳定且估值处于合理较低水平或具备稀缺性标的................................................................8表5：2024年1月1日到2025年5月9日北交所共有26家企业新发上市...........................................................................9表6：本周新受理1家企业，1家企业注册..............................................................................................................................11 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/13 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明3/131、周观点：北证50名单6月将迎来2025年第二次定期调整2025年6月第二个周五的下一个交易日（即6月13日），北证50指数样本股将进行2025年第二次调整。根据北证50指数调整规则，依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原则，季度调整指数样本调整实施生效时间是每年3月、6月、9月、12月的第二个星期五的下一个交易日，半年度调整指数样本调整实施生效时间是每年6月、12月的第二个星期五的下一个交易日。根据北证50指数样本调整规则，1）上市时间为超过12个月；2）对样本空间内的证券按照过去六个月的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后20%的证券；3）对剩余证券按照过去六个月的日均总市值由高到低排名，选取排名前50的证券，构成最新一期北证50指数样本。3）为有效降低指数样本周转率，北证50指数样本每次调整数量比例一般不超过10%，采用缓冲区规则，排名在前40名的候选新样本优先进入指数，排名在前60名的老样本优先保留。4）为提高指数样本临时调整的可预期性和透明性，北证50指数设置备选名单，用于样本定期调整之间发生的临时调整。备选名单中证券数量一般为指数样本数量的10%。我们在剔除上市时长和日均成交额不达标的公司后，2025年1月1日-2025年5月9日，按照日均总市值从高往低排序，得出排名前50中有11家，按照区间成交额和市值计算符合指数样本调整规则标准的前5家公司或