北交所策略专题报告：新一轮北证50成分3月将迎来调整，北证50上涨报1230点

新一轮北证50成分3月将迎来调整，北证50上涨报1230点 ——北交所策略专题报告 北交所研究团队 诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007 专题：北证50名单将迎来定期调整，纳科诺尔等5家公司或调入 2025年3月第二个周五的下一个交易日（即3月17日），北证50指数样本股将进行2025年第一次调整。我们在剔除上市时长和日均成交额不达标的公司后，按照2024年9月17日-2025年2月14日的日均总市值从高往低排序，得出排名前50中有12家为非北证50公司。由于每次调整不超过10%，按照区间成交额和市值计算预计新调入指数的5家公司或为纳科诺尔、利尔达、华信永道、天马新材、国子软件，备选公司预计为豪声电子、佳先股份、云创数据、纬达光电、凯华材料。被调入和调出北证50指数样本股对公司经营并无实质性影响，但短期会导致指数基金被动买入或卖出而出现股价短期波动性。 观点：本周北交所持续上涨，看好北交所高稀缺性标的 从本周市场走势来看，北交所市场出现上涨，北证50指数报1230.86点，较上周增长3.84%，北证50PETTM为55.28X。从流动性表现来看，北证A股本周日均成交额342.04亿元，较上周增长87.17%。北证A股本周日均换手率有所增加达9.75% (+3.53pcts)。市场估值方面，北证A股、创业板整体、科创板PE估值增长。科创板整体PE估值从52.55X下降到52.46X，创业板整体PE由37.98X增长到38.69X，北证A股整体PE由37.47X增长到39.07X。估值分布看，共计113家企业PE TTM超过45X，占比42.80%，其中41家企业PE TTM超过105X，占比15.53%；此外，依旧有65家北交所企业PE TTM处于0-30X，占比26.62%。与本轮北证50高点2024年11月7日相比，PE TTM在0-30X的公司数量增加了6家，PE TTM超过45X的企业数量减少14家，其中PE TTM超过90X的企业减少10家。短期内，市场可能延续震荡格局。展望中长期，我们看好北交所部分公司在配置上的潜力，特别是那些业绩稳健、2024年业绩披露靠前、估值合理且处于较低水平、具备新型生产力以及符合专精特新“小巨人”等创新特点的稀缺性标的，具体公司可关注正文中开源北交所股票池。产业链方面，汽车及机器人产业链建议关注:开特股份、林泰新材、易实精密、苏轴股份；消费产业链建议关注：康比特、路斯股份、芭薇股份、建邦科技；高端装备制造建议关注：基康仪器、五新隧装、万通液压、华洋赛车。 相关研究报告 《制造业出海正当时，北交所企业海外发展或迎新契机—北交所策略专题报告》-2025.2.16 《比亚迪“天神之眼”智驾发布，开特股份等汽车产业标的预期受益—北交所策略专题报告》-2025.2.16 《北交所投资稀缺性全览-专精特新+低估值成长蕴含机遇—北交所策略专题报告》-2025.2.10 北交所IPO审核一览：2家终止上市，2家企业问询状态变化 按最新审核状态分类，2025年2月10日-2025年2月14日更新信息：国亮新材、昆仑联通2家企业更新审核状态至已问询；汇兴智造、天一恩华2家企业更新审核状态至终止。 风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。 目录 1、周观点：北证50名单将迎来定期调整...................................................................................................................................32、北交所市场表现：本周北证50指数上涨，北证A股市盈率39.07X.................................................................................43、北交所上市情况：2025年第二家上市公司首日涨幅246%.................................................................................................74、北交所IPO审核一览：本周2家企业终止上市..................................................................................................................105、风险提示..................................................................................................................................................................................11 图表目录 图1：本周北证A股整体PE估值增长到39.07X.......................................................................................................................4图2：北证A股本周日均成交额342.04元（+87.17%）...........................................................................................................5图3：北证A股本周日均换手率9.75% (+3.53pcts)....................................................................................................................5图4：北证50指数PE TTM55.28X..............................................................................................................................................5图5：北证50指数报1230.86点，周涨幅+3.84%......................................................................................................................5图6：本周主要指数较上周相比有所增长...................................................................................................................................5图7：与本轮北证50高点相比，PE TTM在0-30X的公司数量增加了6家（家）.............................................................6图8：2023年初至今102家上市企业的发行市盈率均值为16.42X........................................................................................10图9：2023年初至今102家上市企业的首日涨跌幅均值为98.44%，首日涨跌幅中值为47.31%.......................................10 表1：预计新调入北证50指数企业名单以及备选名单（按照区间日均总市值降序排序）..................................................3表2：可能调出北证50指数企业名单以及备选名单（按照区间日均总市值降序排序）......................................................4表3：开源北交所股票池：业绩稳定且估值处于合理较低水平或具备稀缺性标的................................................................6表4：2023年1月1日到2025年2月7日北交所共有102家企业新发上市.........................................................................7表5：汇兴智造、天一恩华2家企业终止上市..........................................................................................................................11 1、周观点：北证50名单将迎来定期调整 2025年3月第二个周五的下一个交易日（即3月17日），北证50指数样本股将进行2025年第一次调整。根据北证50指数调整规则，依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原则，季度调整指数样本调整实施生效时间是每年3月、6月、9月、12月的第二个星期五的下一个交易日，半年度调整指数样本调整实施生效时间是每年6月、12月的第二个星期五的下一个交易日。 根据北证50指数样本调整规则，1）上市时间为超过12个月；2）对样本空间内的证券按照过去六个月的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后20%的证券；3）对剩余证券按照过去六个月的日均总市值由高到低排名，选取排名前50的证券，构成最新一期北证50指数样本。3）为有效降低指数样本周转率，北证50指数样本每次调整数量比例一般不超过10%，采用缓冲区规则，排名在前40名的候选新样本优先进入指数，排名在前60名的老样本优先保留。4）为提高指数样本临时调整的可预期性和透明性，北证50指数设置备选名单，用于样本定期调整之间发生的临时调整。备选名单中证券数量一般为指数样本数量的10%。 我们在在剔除上市时长和日均成交额不达标的公司后，2024年9月17日-2025年2月14日，按照日均总市值从高往低排序，得出排名前50中有12家为非北证50公司。由于每次调整不超过10%，按照区间成交额和市值计算预计新调入指数的5家公司或为纳科诺尔、利尔达、华信永道、天马新材、国子软件，备选公司预计为豪声电子、佳先股份、云创数据、纬达光电、凯华材料。 而现有北证50样本按照日均总市值标准，需剔除排名靠后的5家公司，2024年9月17日-2025年2月14日，区间日均总市值最低的5家企业分别为球冠电缆、卓兆点胶、恒进感应、禾昌聚合、数字人，备选名单有同享科技、五新隧装、创远信科、星辰科技、凯德石英。其中，被调出北证50指数样本股对公司经营并无实质性影响，但短期会导致指数基金被动卖出而出现股价短期波动性。 2、北交所市场表现：本周北证50指数上涨，北证A股市盈率39.07X 本周，北证A股、创业板整体、科创板PE估值增长。科创板整体PE估值从52.55下降到52.46X，创业板整体PE由37.98X增长到38.69X，北证A股整体PE由37.47X增长到39.07X。 数据来源：Wind、开源证券研究所（注：计算采用整体法；剔除亏损企业） 从流动性表现来看，北证A股本周（2025.2.10-2025.2.14）日均成交额342.04亿元，较上周增长87.17%。北证A股本周日均换手率有所增长，达9.75% (+3.53pcts)