甲醇周报：供需依旧偏弱，但甲醇或偏强运行

摘要： 【行情复盘】 上周，受港口甲醇偏强的提振，甲醇期货偏强运行，至周五下午收盘，甲醇加权收于2322元/吨，较前一周上涨1.04%。 【基本面】 上周，国内甲醇产量再次上升，并且开工率仍在高位运行，供给端仍呈现压力为主。上周甲醇下游烯烃开工率继续下降，尤其是江浙地区MTO开工率继续明显下降，并创新低，显示甲醇下游需求仍然偏弱。库存方面，上周甲醇样本企业库存下降，企业待发订单量上升，反映甲醇刚需仍在。上周港口需求偏弱，港口甲醇库存继续上升。利润方面，上周煤制甲醇利润稍改善，但整体仍延续亏损。综合来看，供应充足，需求不足，港口库存上升。甲醇基本面依旧偏弱。 【后市展望】 综合来看，当前甲醇供需基本面依旧偏弱。支撑主要来自宏观面和地缘紧张的提振。后续甲醇走势需密切关注宏观面、地缘和原油的指引。 【操作策略】 未来甲醇可能偏强震荡，可考虑卖出看跌期权或牛市价差策略。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、甲醇走势回顾 上周，受港口甲醇偏强的提振，甲醇期货偏强运行，至周五下午收盘，甲醇加权收于2322元/吨，较前一周上涨1.04%。 现货方面，上周，进口表需偏弱，港口甲醇库存高位窄幅累积，市场可流通量高位，上方存压制。但由于国际形势不稳，宏观面向好，在情绪的提振下，市场震荡偏强运行。江苏价格波动区间在2240-2330元/吨，广东价格波动在2220-2290元/吨。上周内地甲醇价格持续下行，节前企业仍以降价排库为主基调，叠加运费高居不下，西北产区纷纷让利导致出厂持续走低，主产区鄂尔多斯北线价格波动区间在1785-1805元/吨；下游东营接货价格波动区间2100-2130元/吨。 二、甲醇基本面分析 1、上周国内甲醇产量再次上升 据隆众资讯，上周(20260123-0129)中国甲醇产量为2037735吨，较上周增加28820吨；装置产能利用率为91.21%，环比涨1.43%。 Page1 2、甲醇下游仍然偏弱 据隆众资讯，截止1月29日，甲醇下游部分品种产能利用率如下： 烯烃：浙江兴兴、斯尔邦、山东恒通MTO装置延续停车状态，宁波富德装置重启，对冲之后周均开工仍有走低。江浙地区MTO装置周均产能利用率30.48%，较上周下跌13.90个百分点。 二甲醚：二甲醚产能利用率为5.92%，环比+12.76%。周内前期已开车装置平稳运行，周内整体恢复量大于损失量，故整体产能利用率提升。 冰醋酸：上周西南装置恢复，英力士、新疆延续停车，整体产能利用率有所走高。 氯化物：上周甲烷氯化物开工在76.04%，山东地区继续以低负荷运行为主，江西理文4万吨装置、会昌永和10万吨装置尚未重启；但华东地区有装置提负运行，整体产量以及产能利用率有所提升。 Page2 甲醛：上周甲醛开工率33.32%。周内濮阳鹏鑫停车检修，山东联亿、金沂蒙等装置降负，恢复量小于损失量，故整体产能利用率下降。 3、上周甲醇样本企业库存下降、待发订单量增加 据隆众资讯，截至2026年1月28日，中国甲醇样本生产企业库存42.41万吨，较上期降1.42万吨，环比降3.24%；样本企业订单待发26.57万吨，较上期增2.74万吨，环比增11.50%. 4、上周甲醇港口样本库存继续上升 据隆众资讯，截至2026年1月28日，中国甲醇港口样本库存量：147.21 Page3 万吨，较上期+1.46万吨，环比+1.00%。上周累库主要表现在华东地区，周期内外轮显性卸货19.14万吨，全部卸入华东。周内江苏沿江主流库区提货减弱，浙江有烯烃重启，但总体在外轮供应补充下库存积累。华南地区周内广东仅少量内贸补充，但主流库区提货减弱，因无外轮补充供应，因此去库；福建地区周内无卸货，库存下降。 5、上周甲醇亏损改善有限 据隆众资讯，上周（20260123-0129），近期原料动力煤价格止跌企稳运行，总体波幅不大；而内地甲醇价格则区域化调整，产区延续弱势低位，消费市场因到货成本则相对坚挺。煤制甲醇利润稍改善，但整体仍延续亏损；天然气制、焦炉气制环比利润则走弱.周期内西北内蒙古煤制甲醇周均利润为-266.10元/吨，环比+1.00%；山东煤制利润均值-158.10元/吨，环比+10.58%；山西煤制利润均值在-226.30元/吨，环比-10.71%；河北焦炉气制甲醇周均利润为61.00元/吨，环比-16.00%；西南天然气制甲醇周均利润为-290.00元/吨，环比-9.02%。 Page4 三．甲醇走势展望 供给方面，本周国内甲醇装置或复产多于检修，预计本周中国甲醇产量207.71万吨左右，产能利用率92.98%左右，较上周上升。 甲醇下游需求方面， 烯烃：随着宁波富德MTO装置负荷提升，MTO行业开工稍有上涨。 二甲醚：本周新乡心连心装置存停车预期，预计供应减量，整体产能利用率或将下降。 冰醋酸：本周冰醋酸暂无计划内检修，预计产能利用率窄幅提升。 Page5 甲醛：本周，心兴化学、固始环宇等装置存停车检修预期，山东联亿等装置存继续降负可能，预计供应继续减量，产能利用率或将下降。 氯化物：本周，暂无明确装置停车计划，有装置预期重启，预计国内甲烷氯化物产能利用率或继续抬升，需关注降负装置恢复情况以及液氯持续高位下对甲烷氯化物装置的影响。 本周，中国甲醇样本生产企业库存预计在40.16万吨，预期继续下滑。距离春节长假已不足三周时间，目前中上游持货环节仍面临排库需求；同时，下游节前备货也将进一步展开，密切关注部分传统下游采购力度及烯烃外采。 港口库存方面，近日，浙江一烯烃装置开车并逐步提负，预计本周对甲醇消耗量环比窄幅增量，但近期现货出货不畅，需关注提货量变动。本周外轮抵港减量，整体来看，预计港口甲醇库存或将下降。 综合来看，当前甲醇供需基本面依旧偏弱。支撑主要来自宏观面和地缘紧张的提振。后续甲醇走势需密切关注地缘和原油的指引。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们