东吴电新MineralResources25Q426Q2财报经营更

①产量：公司权益SC6锂精矿总产量为13.8万吨，环比+0.7%；②销量：25Q4权益锂精矿总出货量为14.3万吨，环比+0.7%。 ③价格：2025Q4，公司Mt Marion和Wodgina的锂精矿折SC6加权平均实际售价为1094美元/吨，环 【东吴电新】Mineral Resources 25Q4 (26Q2财报）经营更新：Q4精矿产量基本持平，上修26年财年18%产量指引 ①产量：公司权益SC6锂精矿总产量为13.8万吨，环比+0.7%；②销量：25Q4权益锂精矿总出货量为14.3万吨，环比+0.7%。 ③价格：2025Q4，公司Mt Marion和Wodgina的锂精矿折SC6加权平均实际售价为1094美元/吨，环比+29%。 Marion，①产量：25Q4锂精矿产量为16.2万吨，环比+11%，同比+40% ，环比增长主要系选矿厂原料量增加，平均回收率61%，环比+2pct。 25全年锂精矿产量57.2万吨，同比-6.5%。 ②销量：25Q4锂精矿销量为17.8万吨（4.5%品位），环比+25%，同比+59%；折SC6锂精矿销量为13.4万吨，环比+22%，同比+63%。 25全年锂精矿销量59.6万吨（4.5%品位），同比-5.7%。 ③价格&成本：折SC6锂精矿平均售价1042美元/吨（SC6，CIF），环比+31%，同比+28%，按4.5%品位计算为783美元/吨。 锂精矿单位成本为812澳元/吨（SC6，FOB），环比-2%，同比-31%。 #FY26指引，锂精矿SC6销量指引上调6万吨至38-42万吨，其中，25H2已实现销量24.4万吨，环比+16%，同比+5%，26H1预计13.6-17.6万吨，环比-44%~-28%，同比-35%~-16%，指引偏低，我们预计26年全年精矿SC6产量49万吨，同比+14%（满产60万吨）。 SC6单位成本指引维持820-890澳元/吨。 ①产量：25Q4锂精矿产量17万吨，环比-3%，同比+57%，环比下滑主要系低品位矿石原料提升，但回收率提升抵消部分影响，平均回收率达70%，环比+11pct大幅提升。 25全年锂精矿产量63.8万吨（SC6为58万吨），同比+47%。 ②销量：25Q4锂精矿销量16.8万吨（品位5.5%），环比-13%，同比+38%。 折SC6锂精矿销量15.2万吨，环比-14%，同比+29%。 25全年锂精矿销量61.4万吨（品位5.4%），同比+31.5%。 ③价格&成本：锂精矿SC6平均实现价格1140美元/吨（SC6，CIF），环比+29%，同比+37%。 锂精矿单位成本为717澳元/吨（SC6，FOB），环比+2%，同比-17%。 #FY26指引，锂精矿SC6销量指引上调8万吨至52-56万吨，主因25H2销量超预期，其中，25H2已实现销量32.8万吨，环比+45%，同比+62%，26H1预计19.2-23.2万吨，环比-41%~-29%，同比-15%~3%，我们认为指引偏低，预计26年全年可实现SC6精矿62万吨，同比+7%（满产66万吨）。 FY26指引SC6单位成本指引维持730-800澳元/吨。