中泰电子澜起科技港股上市在即主业新产品产业趋势明确建议重点关注

澜起科技正从全球内存接口芯片龙头向全互连芯片平台迈进，有望再造一个澜起。公司2月9日港股上市在即，建议重点关注。

传统内存接口芯片市场TAM有望增加：

1. CSP的Caepx持续上修，服务器出货量有望持续提升。
2. Agent带动CPU用量提升，对应内存条用量提升，内存接口芯片市场规模扩容。 预计2025年内存条约1.9亿根，若DDR5渗透率100%，传统内存接口芯片的TAM约35亿美元，澜起45%份额，35%净利率，对应39亿元利润。 MRDIMM渗透率有望提升，价值量弹性大。若MRDIMM渗透率10%，MRCD和MDB空间10亿美元，澜起45%份额，35%净利率，对应11亿元利润；若渗透率提升到20%，对应22亿元利润。

全新增量市场：

1. PCIe Retimer：PCIe 6.0 retimer已发布，PCIe5.0 retimer国内份额最大。10亿美元市场，澜起30%份额，35%净利率，对应7亿元利润。
2. 时钟芯片：2025年已发布多款，有望成为国内第一梯队厂商。20亿美元市场，澜起30%份额，35%净利率，对应14亿元利润。
3. PCIe Switch：在研中，公司Serdes计算国内领先。30亿美元市场，澜起30%份额，35%净利率，对应21亿元利润。
4. PCIe6.0/CXL3.1 AEC retimer芯片：已发布。
5. CXL MXC芯片：谷歌的OCS+CXL内存池化方案，有望提升CXL MXC的渗透率。

风险提示：技术迭代不及预期等。