中泰电子澜起科技港股上市在即主业新产品产业趋势明确建议重点关注

AI运力是关键基础设施，公司从全球内存接口芯片龙头向全互连芯片平台迈进，有望再造一个澜起，公司2/9港股上市在即，建议重点关注！ 传统内存接口芯片市场TAM有望增加。 ①CSP的Caepx持续上修，服务器出货量有望持续提升。 ②Agent带动CPU用量提升，对应内存条用量提升， 【中泰电子|澜起科技】港股上市在即，主业+新产品产业趋势明确、建议重点关注！ AI运力是关键基础设施，公司从全球内存接口芯片龙头向全互连芯片平台迈进，有望再造一个澜起，公司2/9港股上市在即，建议重点关注！ 传统内存接口芯片市场TAM有望增加。 ①CSP的Caepx持续上修，服务器出货量有望持续提升。 ②Agent带动CPU用量提升，对应内存条用量提升，内存接口芯片市场规模扩容。 25年内存条约1.9亿根，按照远期3亿根内存条计算，DDR5渗透率100%，传统内存接口芯片的TAM约35亿美金，澜起45%份额，35%净利率，对应39亿元利润。 MRDIMM渗透率有望提升，价值量弹性大。 MRDIMM是高带宽服务器内存条，目前AI对存储的带宽要求持续提升，MRDIMM渗透率有望提升。 若MRDIMM渗透率10%，MRCD和MDB空间10亿美金，假设澜起45%份额，35%净利率，对应11亿利润。 若渗透率提升到20%，对应22亿利润。 Retimer、Swicth、CXL MXC、时钟芯片等均是全新增量，【有望再造一个澜起】。 ①PCIe 6.0 retimer已发布，PCIe5.0 retimer是国内份额最大。 10亿美金市场，假设澜起30%份额，35%净利率，对应7亿元利润。 ②时钟芯片：25年已发布多款，有望成为国内第一梯队厂商。 20亿美金市场，假设澜起30%份额，35%净利率，对应14亿元利润③PCIe switch在研，公司Serdes计算国内领先，持续跟踪后续进度。 30亿美金市场，假设澜起30%份额，35%净利率，对应21亿元利润。 ④PCIe6.0/CXL3.1 AEC retimer芯片已发布。 ⑤CXL MXC芯片，谷歌的OCS+CXL内存池化方案，有望提升CXL MXC的渗透率。 风险提示：技术迭代不及预期等。