铜
- 核心观点：本周铜价双向巨幅波动，美国虹吸库存能力逐渐消失引发市场担忧，但全球消费持续较好，东南亚、欧元区铜杆溢价仍高，支撑铜价继续看涨。
- 关键数据：沪铜现货升贴水波动较大，废精铜价差收窄，上期所库存下降，沪铜仓单减少，进口盈利改善，保税库premium走弱。
- 研究结论：中期维持看涨判断，关注沪铜9.7w、9.9w支撑位。
铝
- 核心观点：铝价急涨急跌，供给端出现意外增量，终端需求疲弱，若回调机会择机做多，伊朗局势恶化或致铝价上行。
- 关键数据：上海铝锭价格波动，国内氧化铝价格下降，沪铝社会库存增加，进口盈利改善，保税库premium走弱。
- 研究结论：关注铝价回调机会，警惕伊朗局势影响。
锌
- 核心观点：锌基本面一般，长期资本开支投入有限，伊朗锌矿供应扰动下，市场看好锌配置弹性，关注反套机会。
- 关键数据：现货升贴水收窄，上海锌锭价格下降，锌社会库存增加，进口盈利改善，LME库存上升。
- 研究结论：短期逢低点价，关注反套机会。
镍
- 核心观点：纯镍产量环比小幅回落，需求端整体偏弱，国内持续交仓，LME库存维持，印尼镍矿额削减扰动短期情绪。
- 关键数据：1.5菲律宾镍矿高镍铁价格稳定，沪镍现货金川升贴水走弱，俄镍升贴水走弱。
- 研究结论：短期基本面偏弱，关注印尼镍矿扰动。
不锈钢
- 核心观点：钢厂排产环比小幅回落，下游逐渐进入淡季，印尼配额消息扰动持续，短期情绪占主导。
- 关键数据：304冷卷、热卷价格稳定，废不锈钢价格稳定，库存小幅累库，仓单小幅增加。
- 研究结论：基本面整体维持偏弱，关注印尼配额消息。
铅
- 核心观点：原生利润驱动开工，精矿开工季节性下行，再生受环保和亏损影响检修，电池开工率高位但成品累库，需求有走弱预期。
- 关键数据：现货升贴水收窄，上海河南价差收窄，社会库存增加，进口盈利改善。
- 研究结论：短期逢高试空，关注再生检修后下游备货热度。
锡
- 核心观点：锡价受贵金属和有色整体影响剧烈震荡，供应端佤邦恢复预期存在分歧，印尼配额确定，需求端光伏退税取消后补库意愿分歧较大。
- 关键数据：现货进口收益波动，锡持仓下降，LME库存上升。
- 研究结论：短期建议观望为主，远期供应端恢复量级较大，关注宏观拐点。
工业硅
- 核心观点：西南生产企业停产，新疆地区减产，供需双减，整体存在去库预期，中长期看产能过剩，价格以季节性边际成本为锚的周期底部震荡。
- 关键数据：421云南、四川基差走弱，华东、天津基差走弱，仓单数量增加。
- 研究结论：短期价格随成本震荡运行，中长期看周期底部震荡。
碳酸锂
- 核心观点：基本面数据偏强，但受宏观情绪、监管收紧及终端负反馈担忧影响，价格与持仓大幅回落，下游正极企业开始提前备货。
- 关键数据：SMM电碳、工碳价格下降，主力合约基差走弱，近月合约基差走弱，仓单数量增加。
- 研究结论：短期供需偏强运行，淡季保持去库趋势，月间正套空间较大。
