北交所策略专题报告：PVC行业景气度触底反弹，北交所相关标的有望受益
PVC行业景气度触底反弹，北交所相关标的有望受益 北交所研究团队 ——北交所策略专题报告 诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007 PVC行业景气度触底反弹，北交所相关标的有望受益 近期，国内PVC行业开始出现反弹迹象；2022年以来，PVC行业进入下行周期，2025年12月，PVC指数来到近十年来的历史低点。根据化工在线数据，国内PVC价格在2025年12月降至4290元/吨，价格来到近十年的最低点。在需求收缩和产能过剩的双重挤压下，近四年来PVC生产企业多数时间处于亏损运行状态，因此生产企业在目前的底部价格之下面临较大的经营压力，一定程度上表明PVC价格继续下行的空间有限。PVC行业持续亏损，产能扩张有限，2026年预计将暂无PVC装置新增或投产，2027年至2030年计划中PVC装置项目均存在较大不确定性，根据隆众资讯初步预计，集中大规模产能的新增2025年或成为绝唱，国内PVC产能规模总体看或控制在3000万吨规模上下。从2025年1-12月的数据来看，我国的PVC表观消费量较为稳定，行业需求具有较强的韧性。当前国内PVC行业整体面临较大亏损压力，部分地区的高成本中小产能有望加速出清，行业或将加速洗牌，供需格局有望获得边际改善，未来PVC价格与行业盈利水平有望逐步修复。 相关研究报告 北交所佳先股份主要从事PVC新型环保热稳定剂及助剂、光刻胶单体、紫外线吸收剂的研发、生产、销售的高新技术企业，主要产品包括二苯甲酰甲烷（DBM）、硬脂酰苯甲酰甲烷（SBM）、硬脂酸盐类产品。 《爱得科技（920180.BJ）：骨科耗材全链条龙头，拥抱老龄化与国产替代双重 机 遇—北 交 所 新 股 申 购 报 告 》-2026.1.30 本周开源北交所化工新材行业涨跌幅为-2.68% 本周开源北交所化工新材二级行业整体表现较弱，多数子行业出现下跌；非金属材料、橡胶和塑料制品业、纺织制造、金属新材料、电池材料行业周涨跌幅分别为-0.22%、-5.94%、-6.01%、-6.03%、-6.57%，仅专业技术服务业实现上涨，周涨跌幅为+1.61%。周涨跌幅居前的个股分别为科力股份（+33.99%）、戈碧迦（+19.72%）、美邦科技（+18.45%）、秉扬科技（+5.77%）、绿亨科技（+5.23%）。 《 量 子 低 温 超 导 射 频 缆 已 小批 量 供货，2025归母净利润预增超50%—北交所信息更新》-2026.1.29 《蛋周期高弹性标的，出海与溶菌酶构成增长双引擎—北交所信息更新》-2026.1.28 佳先股份2025年出现亏损；安达科技2025年亏损大幅收窄 佳先股份2025年出现亏损；2025年归属于上市公司股东的净利润预计为-230万元至-180万元，较2024年同期1,174.03万元大幅下滑115.33%至119.59%，由盈转亏。由于主要产品受宏观经济疲软与行业竞争加剧影响，需求走弱、价格承压，直接拖累盈利水平；子公司英特美一期项目虽产能处于爬坡期、尚未完全释放，但公辅工程已一次性投入，导致固定成本摊销压力显著上升，单位成本高企，进一步压缩利润空间。安达科技2025年亏损大幅收窄；2025年归属于上市公司股东的净利润为-30,000万元至-24,000万元，较2024年同期-67,988.08万元大幅收窄，亏损幅度显著改善。2025年业绩实现显著减亏，核心逻辑在于下游新能源汽车与储能市场双轮驱动下，磷酸铁锂产品出货量与售价同步回升，叠加存货减值压力缓解与产能利用率提升，共同推动毛利率修复与亏损收窄。 风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、数据统计误差风险 目录 1、PVC行业景气度触底反弹，北交所相关标的有望受益........................................................................................................41.1、PVC行业底部确认，行业有望进入长景气周期.........................................................................................................41.2、相关公司.........................................................................................................................................................................72、本周北交所化工新材行业下跌2.68%.....................................................................................................................................83、化工品价格走势......................................................................................................................................................................104、公司公告：多家公司集中发布2025年业绩预告.................................................................................................................145、风险提示..................................................................................................................................................................................14 图表目录 图1：PVC指数走势......................................................................................................................................................................4图2：PVC价格正处于十年来的历史低点...................................................................................................................................4图3：聚氯乙烯行业周度开工率...................................................................................................................................................5图4：国内PVC产能统计.............................................................................................................................................................5图5：聚氯乙烯树脂出口量（单位：万吨）................................................................................................................................6图6：2025年中国PVC糊树脂表观消费量月度数据.................................................................................................................7图7：佳先股份营收情况...............................................................................................................................................................7图8：佳先股份归母净利润情况...................................................................................................................................................7图9：汉维科技营收情况...............................................................................................................................................................8图10：汉维科技归母净利润情况.................................................................................................................................................8图11：本周北证50报收1531.55点，近一周涨跌幅为-3.59%.................................................................................................8图12：开源北交所化工新材行业近一周涨跌幅为-2.68%..........................................................................................................9图13：本周开源北交所化工新材二级行业中仅专业技术服务业实现上涨..............................................................................9图14：布伦特原油价格走势（美元/桶）..................................................................................................................................11图15：MDI价格走势（元/吨）.................................................................................................................................................11图16：TDI价格走势（元/吨）..............
