碳酸锂2026年行情分析：碳酸锂供需双增，资金放大价格波动

——碳酸锂2026年行情分析 海证期货研究所2026年1月 需求端：2026年需求仍将维持高增长 新能源车，动力领域虽然增速边际放缓，但因其基数较高，依然贡献了碳酸锂需求的主要增量。具体看，中国因为2026年购置税5%征收、置换补贴资金缩减、补贴方式变化以及补贴车型技术标准要求提高，预计增速有所放缓；而欧洲多国在三年碳排放合规目标“缓冲期”仍将通过补贴政策大力扶持电动化，美国因为OBBB法案取消购置电动车的补贴并增加购车成本，或导致增速不增反降。预计2026年全球新能源车销量达2773万辆，增速约15%，预计2025年全球动力电池装机需求约1482GWh。 储能：2025年在机制电价、政策补贴、碳酸锂等原料价格偏低的格局下，国内外储能装机加速。2026年预估全球锂电池储能装机333.45GWh，同比增速45%。但同时需要注意的是全球大宗商品同步涨价对下游利润的侵蚀，可能会导致部分项目延期或最终的装机需求不及预期。 最终测算预估2026年，动力及储能电池消耗碳酸锂127.6万吨，其他小型电池消耗碳酸锂量约14.47万吨，传统领域11万吨，合计共消耗153万吨，较2025年增长26%。 供应端：2026年全球锂资源多点开花，其中增量主要由中国辉石及盐湖、非洲辉石、等新项目投产，和2025年H2投产项目爬坡至满产所贡献，预计2026年从矿端推测供应增量30-40万吨LCE，从而保障全球碳酸锂产量由127万吨增长至162万吨左右，增速约28%。年产能约5万吨的枧下窝锂矿复产进度备受关注，目前市场预估其将于下半年投产，其复产或将带动产量进一步增长，需保持关注。 综合看，2026年全球碳酸锂静态供需差在4-14万吨之间，2025年预估过剩5.3万吨。2026年供需延续双增格局，而2026年1月在远期需求乐观预期+抢出口订单+国内宜春及海外供应扰动担忧+杠杆资金助推下，碳酸锂价格急速拉涨，这可能会导致2026年需求增量不及预期、而刺激出更多潜在供应，以至于放大行业的供需错配程度及周期。因此需要跟踪短周期基本面变化，警惕过年前后资金撤离的急速下跌，预计二三季度维持宽幅震荡（需求逐季回暖+供应主要在下半年释放），四季度抢出口订单提振需求或将再度提振价格，预计年内价格波动较大，需要做好仓位/风险管理。预计2026年碳酸锂价格运行区间在10-20万元/吨，但不排除极端情况下突破运行区间。 2025年碳酸锂价格回顾 2026年全球碳酸锂消耗约1 53万吨 第一部分 储能是新能源电力调峰调节的必备 随着风光发电等清洁能源装机的不断增长，电网消纳压力也有所增加，储能调峰调频的能力使得其不再是调味剂，而是调节电力的必要配置，截止2024年，全球累计储能装机量不到光伏装机总量的5%，不过从每年新增装机比例看，光伏配储比例从2021年的11%提升至2024年的16%，且模式将由强制配储转型为市场化配储，未来储能装机将展开追逐，新增空间广阔。 储能容量补偿等机制提升装机经济性 据CESA储能应用分会不完全统计，2025年1-11月，中国新型储能新增装机40.09GW/109.01GWh（储能时长均值2.7h），同比增长36.14%/48.29%。 《新能源电价市场化》（136号文）中提出取消强制配储，而后在各省出台的政策细则中，多省推出了容量电价、容量补偿机制，以内蒙为例，2025年4月明确提出当年容量补偿标准为0.35元/kWh（按向电网放电量执行），明确容量补偿向发电侧分摊，每年公布次年补偿标准，标准明确后执行10年，2026年补偿标准调整为0.28元/kWh，虽有下调，但依然保障储能装机的较高收益。可以看到储能收益逻辑全面升级，由传统依赖峰谷价差与辅助服务的模式，进化为“容量电价+现货套利+辅助服务”的多元盈利体系。 2026年中国新型储能装机需求继续保持增长 2025年9月12日发布的《新型储能规模化建设专项行动方案（2025-2027年）》提出总体目标是：2027年，新型储能基本实现规模化、市场化发展，技术创新水平和装备制造能力稳居全球前列，市场机制、商业模式、标准体系基本成熟健全，适应新型电力系统稳定运行的多元储能体系初步建成，形成统筹全局、多元互补、高效运营的整体格局，为能源绿色转型发展提供有力支撑。全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上，带动项目直接投资约2500亿元，新型储能技术路线仍以锂离子电池储能为主，各类技术路线及应用场景进一步丰富，培育一批试点应用项目，打造一批典型应用场景。 据国家能源局显示，截至2025年9月底，中国新型储能累计装机1.07亿千瓦/2.63亿千瓦时，假设四季度新增装机量约13GW/33.8GWh，即截止2025年底中国新型储能累计装机预估1.2亿千瓦/2.97亿千瓦时，剩下2年需至少新增装机0.6亿千瓦（60GW），保障了未来2年储能装机需求。同时考虑到政策以及成本，2026年大概率是投资高峰，至少80%的量（60*0.8=48GW）将于2026年完成，且政策支持长时储能，2025年1-11月储能时长平均2.7h，预计明年储能时长均值在3h左右，即预估2026年储能新增装机量在130-144GWh，较2025年增长7.7%-19.7%。（需要注意各家统计口径有差异，且会有调整。预估值以国家目标为参考是因为基于政策给定具体数字的目标都是经过谨慎严格考核的判断，但不排除市场实际装机超预期） 原料成本增长对储能装机存在负反馈 2025年下半年储能装机的高增长，除了政策外，还得益于碳酸锂价格持续下滑，电池电芯及系统成本达到低点。 成本传导路径：结合公开报告对比看，碳酸锂价格上涨10万元，将带动314Ah电芯成本增加0.06元/Wh，据中信建投证券测算，储能电芯价格每上涨0.01元/Wh，对应储能项目资本金IRR将下降约0.6pct左右，即碳酸锂价格上涨10万元，储能项目IRR将下降约3.6pct，（假设参照华能电源对新型独立储能项目IRR门槛锚定6.5%来算），11月电池级碳酸锂现货均价为8.6万元，假设IRR由8%下降到6.5%，即碳酸锂价格上涨超过13万元会影响这类储能项目装机，IRR由10%下降到6.5%，即碳酸锂价格上涨超过18万元会影响这类储能项目装机。 美国也需储能进行电力调节 2025年1-10月美国储能新增装机34.9GWh，预计全年新增装机量41GWh。AI、数字化等产业发展高度依赖能源支撑，其中数据中心的扩张凸显了美国电力供应短板，一方面，电网老化、可再生能源间歇性需配储补能，另一方面，美国存在电网容量有限以及并网等候期较长等问题，而储能具有并网时长短、可扩容电网与平抑峰谷等优势，储能装机有望继续快速放量。中信证券预计2025/26年美国储能新增装机分别达45/60GWh左右；美银预估2026年装机量57GWh。 美国清洁能源协会（ACP）和Wood Mackenzie公司预测，在项目经济性和政策激励措施的推动下，未来五年美国将安装92.9GW/317.9GWh的储能，假设均匀投资，2026年预计新增装机63GW。同时Wood Mackenzie分析随着供应链调整和国内制造业的增长，美国电网侧储能市场预计将在2026年和2027年同比分别收缩11%和8%，且考虑到住宅清洁能源抵免于2026年取消，户用储能领域预计在2026年将下降6%。综合各方数据后我们将美国2026年储能新增装机预定为60GWh。 欧洲电力维稳需求大，储能增长空间广 欧洲方面，电网系统消纳能力与储能基础设施的建设进度无法匹配新能源装机的快速抬升，导致负电价现象急剧增多。据Aurora数据显示，2025年欧洲多数电力市场中负电价出现的小时数显著上升，普遍超过2024年水平。其中，西班牙、荷兰和德国的负电价小时数均超过500小时；比利时、法国和波兰也均超过450小时。因此欧洲需要加速储能装机，以降低这一风险。 2025年11月，欧盟委员会发布《Overview of Energy Storage Deployment in Europe》（《欧洲储能部署概况2025》）报告显示，目前欧洲已明确共计2356个储能项目，总装机容量为170.92GW。其中70GW已投运；97.26GW预计2030年投运；另外当前欧洲在运的电化学储能项目13.9GW，处于预期中的电化学储能项目（已宣布、已获批和在建的项目）规模有84.72GW，按照时长2h预估，约为169.44GWh，年均装机约34GWh。据SolarPowerEurope发布的《欧洲电池储能市场展望2025-2029》数据看，2024年储能装机21.9GWh，2025年预估为29.7GWh，同比增长36%。2026年年度部署量预计将达到41.9吉瓦时（同比增长41%），2027年更将实现跨越式增长至68吉瓦时（增幅达62%）。我们取2者均值37.9GWh作为2026年欧洲储能新增装机量，同比+27.6%。 新型市场电力转型需求带动储能装机增长 新兴市场发电结构单一、政策推动新能源转型，电力供应紧张致电价攀升等原因，催生新兴市场光储需求增长，其中包括澳洲、印度、等都有出台政策以推进储能装机的落地。澳大利亚政府推出23亿澳元的“家用电池补贴计划”，2025年12月，澳大利亚能源部对“家用电池补贴计划”进行改革，未来四年内补贴总金额从原先的23亿澳元增加至73亿澳元。补贴力度随时间每半年下调一次，同时引入阶梯补贴机制，0-14/14-28/28-50kWh部分电池容量补贴系数分别为100%/ 60%/15%，新补贴机制将从26年5月起生效。2025年8月，印度电力部联合中央电力监管委员会（CERC）宣布，对2028年6月30日前投运的储能项目（包括BESS和RE + ESS共址项目）给予100%跨州输电系统（ISTS）费用豁免。根据沙特能源部规划，沙特到2030年将建成48千兆瓦时的储能容量，其中26千兆瓦时项目已启动。 BNEF在发布的《2025年下半年全球储能市场展望》（2H 2025 Energy Storage Market Outlook）中预测2025年全球将新增约92GW/247GWh储能装机（不含抽水蓄能），假设其中95%是电化学储能，电化学中97.5%是锂电储能，则2025年全球锂电储能为228.8GWh，倒推出2025年新兴市场新增装机为34GWh。在此基础上结合前面对中欧美锂电池储能装机的预测进行估算，预计新兴市场2026年锂电池储能装机48.4GWh，全球锂电池储能装机333.45GWh，同比增速45%，考虑到中间环节存在损耗，因此给予5%损耗率并结合单耗测算，全球储能端消耗碳酸锂约20万吨，将带来碳酸锂消耗增量约7万吨。 2026中国新能源车增速或有所放缓 2025全年新能源汽车产销分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的47.9%，较去年同期提高7个百分点。 2026年新能源汽车购置税从全额免征转向减半征收（20261.1-2027.12.31），每辆新能源乘用车减税额度不超过1.5万元，享受该政策的新能源汽车需符合工业和信息化部、财政部、税务总局联合发布的《关于2026—2027年减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求的公告》（2025年第24号）中的技术要求，并列入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》。而《减免税目录》以外的车辆，车辆购置税税率为10%。乘联分会秘书长崔东树对财联社记者分析表示，“通过提高技术门槛，引导企业加大研发投入，淘汰落后产品，推动产业从规模扩张转向高质量发展，稳定企业对政策的长期预期。”《减免税目录》标准的提高，可能会导致部分车型被排出目录，从而增加购置税成本，减少销售，不过长远看，其有利于新能源汽车产品的质量提高，保障未来对高品质车型的需求增长。 2026中国新能源车增速或有所放缓 2026年新能源乘用车、商用车继续给予补贴。 其一，国家发展改革