纺织服饰行业周报 · 纺织服饰行业：安踏拟收购PUMA 29%股权助力全球化

2026年02月01日 核心观点 ⚫安踏 拟 收 购PUMA SE 29.06%股 权 。2026年1月27日 ，安 踏 体 育 公 司 发布 公 告 称 宣 布 与Groupe Artémis达 成 协 议 ，拟 以15亿 欧 元 现 金 对 价 受 让 其持 有 的PUMA SE 29.06%股 权 ， 交 易 完 成 后 公 司 将 成 为PUMA单 一 最 大 股东 。安 踏计 划 通 过 向 监 事 会 委 派 代 表 参 与 治 理 ，在 尊 重PUMA深 厚 品 牌 积 淀与 独 立 运 营 基 因 的 基 础 上 ， 通 过 战 略 协 同 赋 能 其 中 长 期 发 展 。 此 次 收 购 是 继Amer Sports及Jack Wolfskin之 后 ，公 司深 化 全 球 化 布 局 的 又 一 关 键 举 措 ，不 仅 有 效 补 强 了 安 踏 在 中 高 端 专 业 运 动 领 域 的 品 牌 护 城 河 ， 完 善 了 多 品 牌 矩阵 ，更 有 望 通 过 全 球 资 源 整 合 与 协 同 效 应 ，构 建 支 撑 公 司 未 来 高 质 量 发 展 的 全新 增 长 极 。 纺织服饰行业 推荐维持评级 分析师 郝帅：010-80927622：haoshuai@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130524040001 ⚫拟 收 购 标 的PUMA战 略 重 置 期 业 绩 承 压 ， 安 踏 收 购 可 完 善 全 球 化 版 图 。PUMA是 一 家 总 部 位 于 德 国 的 全 球 领 先 体 育 品 牌 ，受 公 司 启 动“重 置（Reset）”战 略及 清 理 渠 道 库 存 等 因 素 影 响 ，2025年 业 绩 面 临 压 力 ，前 三 季 度 录 得 收 入59.74亿欧 元， 同 比 下 降8.5%， 净 利 润亏 损3.08亿 元 。25Q3单 季收 入 加 速下 滑 ，同 比 下 降15.3%， 归 属 于 股 东 的 净 利 润 亏 损6230万 欧 元。PUMA在EMEA（ 欧 洲 、中 东 及 非 洲 ）及 美 洲 市 场 拥 有 深 厚 的 渠 道 根 基 与 品 牌 资 产 ，这与 深 耕 中 国 市 场 的安 踏 品 牌形 成 地 域优 势互 补 。 在 品 牌 维 度 ，PUMA专 业 足球/跑 步 品 类 ，有 效 填 补 了 安 踏 主 品 牌（ 大 众 专 业 ）与Amer Sports及FILA之 间 的 生 态 位 空 缺 ，使 得 公 司 能 全 方 位 覆 盖 从 大 众 到中高 端 、从 时 尚 到 硬 核户外的 全 球 消 费 需 求 ，进 一 步增 强了 与 耐 克 、阿 迪 达 斯等 国 际 品 牌 相抗 衡 的 全 球竞 争 力 。虽 然PUMA当 前 正 处 于“重 置 （Reset）”战 略 的 业 绩 低 谷 期 ，但公 司在FILA及Amer Sports上 验 证 过 的 卓 越 零 售 运 营 能力 与高 效 率的 供 应链 整 合 优 势 ，有 望 赋 能PUMA在 大 中 华 区 的 业 务 复 苏 ，释 放较 大的 增 长 潜 力 。 艾菲拉·迪力木拉提：010-80927622：aifeila_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130525080004 ⚫本 周 行 情 回 顾：2026年1月26日-30日 ，上 证 指 数 跌 幅 为0.44%， 深 证 成指 跌 幅 为1.62%，沪 深300涨 幅 为0.08%， 创 业 板 指 跌 幅 为0.09%。纺 织 服饰 行 业 跌 幅 为0.68%， 其 中 ， 纺 织 制 造 子 行 业 跌 幅 为1.76%， 服 装 家 纺 子 行业 跌 幅 为2.69%， 饰 品 子 行 业 涨 幅 为6.33%。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 1.【银河纺服】行业周报_Q4服装零售波动，运动服饰流水承压2.【银河纺服】行业周报_12月出口承压，体育服饰Q4流水发布3.【银河纺服】行业点评_政策定调强信心，服装消费预期向好 ⚫原 材 料 方 面 ， 本 周 棉 价上 涨 ，羊 毛 价 格 下 跌：截 至2026年1月30日， 中国 棉 花 价 格 指 数:CCIndex:3128B为16183元/吨 ，较 上 周 上 涨313元/吨 ，近一 月 上 涨627元/吨 ， 较 年 初 上 涨627元/吨；AWEX东 部 市 场 指 数(澳 元)为1665澳 分/公 斤 ， 较 上 周 下 跌24澳 分/公 斤 ， 近 一 月 上 涨124澳 分/公 斤 ， 较年 初 上 涨124澳 分/公 斤。 ⚫投 资 建 议：1月 较12月 整 体 降 温 明 显 ，全 国 范 围 内 出 现 的 寒 冷 天 气 有 利 于 冬装销 售，预 计26年1-2月 数 据 呈 现 企 稳 回 升 态 势 。聚 焦 高 景 气 户 外 赛 道 ，关注 安 踏 体 育 、特 步 国 际 、李 宁 、361度 、三 夫 户 外 。纺 织 制 造 方 面 ，建 议 关 注华 利 集 团 、伟 星 股 份 、开 润 股 份 、申 洲 国 际 、新 澳 股 份 。下 游 品 牌 建 议 关 注 具备 红 利 属 性 、又 兼 业 绩 稳 健 的 高 股 息 、低 估 值 标 的 ：海 澜 之 家 、比 音 勒 芬 、波司 登 、 罗 莱 生 活 、 水 星 家 纺 、 富 安 娜 。 ⚫风 险 提 示 ：海 外 市 场 需 求 波 动 的 风 险 ； 贸 易 政 策 不 确 定 的 风 险 ； 原 材 料 价 格波 动 的 风 险 。 目录Catalog （一）本周股市回顾...................................................................................................................................4（二）终端零售表现...................................................................................................................................5（三）上游纺织出口...................................................................................................................................6（四）上游原材料......................................................................................................................................7 （一）解禁............................................................................................................................................11（二）近期增减持一览..............................................................................................................................11（三）股东大会.......................................................................................................................................12 一、本周观点 安 踏拟 收 购PUMA SE 29.06%股 权 ， 助 力 全 球 化 版 图 与 品 牌 矩 阵 持 续 拓 展 。2026年1月27日 ，安 踏 体 育公 司发 布 公 告 称宣 布 与Groupe Artémis达 成 协 议 ， 拟 以15亿 欧 元 现 金 对 价 受 让 其持 有 的PUMA SE 29.06%股 权 ， 交 易 完 成 后 公 司 将 成 为PUMA单 一 最 大 股 东 。 公 司 计 划 通 过 向 监事 会 委 派 代 表 参 与 治 理 ，在 尊 重PUMA深 厚 品 牌 积 淀 与 独 立 运 营 基 因 的 基 础 上 ，通 过 战 略 协 同 赋 能其 中 长 期 发 展 。 此 次 收 购 是 继Amer Sports及Jack Wolfskin之 后 ， 深 化 全 球 化 布 局 的 又 一 关 键举 措 ， 不 仅 有 效 补 强 了安 踏在 中 高 端 专 业 运 动 领 域 的 品 牌 护 城 河 ， 完 善 了 多 品 牌 矩 阵 ， 更 有 望 通 过全 球 资 源 整 合 与 协 同 效 应 ， 构 建 支 撑 公 司 未 来 高 质 量 发 展 的 全 新 增 长 极 。 拟 收 购 标 的PUMA战 略 重 置 期 业 绩 承 压， 安 踏 收 购 可 完 善 全 球 化 版 图 。PUMA是 一 家 总 部 位于 德 国 的 全 球 领 先 体 育 品 牌 ，受 公 司 启 动“重 置（Reset）”战 略及 清 理 渠 道 库 存 等 因 素 影 响 ，2025年 业 绩 面 临 压 力 ，前 三 季 度 录 得 收 入59.74亿欧 元，同 比 下 降8.5%，净 利 润亏 损3.08亿 元 。25Q3单 季收 入 加 速 下 滑 ，同 比 下 降15.3%， 归 属 于 股 东 的 净 利 润 亏 损6230万 欧 元。PUMA在EMEA（ 欧 洲 、 中 东 及 非 洲 ） 及 美 洲 市 场 拥 有 深 厚 的 渠 道 根 基 与 品 牌 资 产 ， 这 与 深 耕 中 国 市 场 的安 踏 品 牌形 成 地 域优 势互 补 。在 品 牌 维 度 ，PUMA专 业 足 球/跑 步 品 类 ，有 效 填 补 了 安 踏 主 品 牌（ 大 众 专 业 ）与Amer Sports及FILA之 间 的 生 态 位 空 缺 ， 使 得 公 司 能 全 方 位 覆 盖 从 大 众 到中高 端 、 从 时 尚 到硬 核户 外的 全 球 消 费 需 求 ， 进 一 步增 强了 与 耐 克 、 阿 迪 达 斯等 国 际 品 牌 相抗 衡 的 全 球 竞 争 力 。虽 然PUMA当 前 正 处 于“重 置（Reset）”战 略 的 业 绩 低 谷 期 ，但 公 司在FILA及Amer Sports上 验 证过 的 卓 越 零 售 运 营 能力 与高 效 率的 供 应 链 整 合 优 势 ，有 望 赋 能PUMA在 大 中 华 区 的 业 务 复 苏 ，释 放较 大的 增 长 潜 力 。 投 资 建 议 ：1月较12月 整 体 降 温 明 显 ， 全 国 范 围 内 出 现 的 寒 冷 天 气 有 利 于 冬 装 销 售 ，预 计26年1-2月 数 据呈 现企 稳 回 升态 势。聚 焦 高 景 气 户 外 赛 道 ，关 注 安 踏 体 育 、特 步 国 际 、李 宁 、361度 、三 夫 户 外 。 纺 织 制 造 方 面 ， 建 议 关 注 华 利 集 团 、 伟 星 股 份 、 开 润 股 份 、 申 洲 国 际 、 新 澳 股 份 。 下 游品 牌 建 议 关 注 具 备 红 利 属 性 、又