LPG国内现货及基差
- 最低可交割品为华东民用。
- 国内市场价格成本支撑良好，国产气价格普涨。
- 丙烷价格走势维持偏强。
- 区域报价、贴水及运费：运费上扬；现货贴水回落；美湾-远东套利窗口维持。
- 供应：美国LPG发运量总量环比持稳；加拿大LPG发运量；中东LPG发运量总量环比增加。
- 中国丙烷供应量38.6万吨，环比下降9.83%。
- 国产方面，国内炼厂商品量5万吨，较上周下跌9.83%。
- 国际船期到港量33.6万吨，以华东为主，后续卸货不确定性增强。
LPG部分-需求&库存
- 化工需求：PDH开工率进一步小幅下滑，MTBE开工率环比持平。
- LPG国内炼厂库存与2025年持平，历史同期中性。
- 民用气国内炼厂库存区域分化：华南累库，华东、山东环比小幅去库。
亚洲丙烷平衡表
- 供应：中东检修供应偏紧，美国短时天气波动影响发运，1季度亚洲到船预期偏少，3月中东供应减量预计回归。
- 需求：中国2月PDH开工负荷降至65%，但日本、印度等取暖需求旺盛。
- 综合判断：1季度丙烷预期维持季节性强势；2季度供应回归正常，产能增量逐渐兑现，供需偏紧格局环比预计有所缓和。
丙烯产业链价格
- 地缘风险加剧，成本抬升；丙烯自身供需紧平衡，涨后企稳；PDH利润短暂修复后走弱。
- 期价领涨PP现货，但加工费未见好转；丁辛醇表现亮眼，支撑丙烯外采需求。
- 国际/美金价格环比上涨，进口窗口维持关闭状态。
- 国内/周初强势运行，周中逐渐企稳。
丙烯部分-平衡表
- 开工率：油制开工提升，PDH、MTO开工下滑；下游品种降负略多于提负。
- 本周平衡表变化：
- 供应：1月检修兑现，供应收紧；2月上旬金能、万华蓬莱PDH回归预期。
- 需求：外采型粉料装置停车，关注需求减量对丙烯的负反馈；政策推动PO、丁辛醇采购需求支撑。
- 综合判断：1月供应装置检修兑现，需求受政策推动强势，维持紧平衡格局；2月中上旬供需或环比趋向宽松。
丙烯部分-供应
- 炼厂/主营开工提升至80%，地炼开工持平；利润略低于2025年同期。
- 裂解/乙烯裂解85.1%（+3.0%），裂解利润维持边际小幅亏损。
- PDH/产能利用率60.7%（-1.5%）；利润短暂修复后再度走弱。
- 主要装置变化：青岛金能2#、万华蓬莱、福建中景2#等维持停工，江苏瑞恒、东华张家港故障短停后恢复。
- MTO/产能利用率80.9%（-3.4%）；利润水平与2025年同期接近。
- 主要装置变化：斯尔邦维持检修，宁波富德点火重启。
丙烯部分-需求
- PP/产能利用率74.8%（-1.3%）。
- 主要装置变化：宁波金发2#重启，独山子石化1#、中景石化2#新增停工。
- PP粉/产能利用率32.1%（+1.3%）。
- 主要装置变化：湖北金澳重启，舒肤康新厂、山东凯日停工。
- PP粉/外采亏损加剧，装置经济性停车增加。
- PO/产能利用率73.3%（+0.3%）。
- 主要装置变化：山东滨化恢复至满负荷，中化泉州陆续重启。
- PO/止跌企稳，利润水平明显压缩。
- 丙烯腈/产能利用率69.0%（-6.2%）；供应收缩，触底反弹。
- 重点装置动态：吉化揭阳、斯尔邦维持故障停车，山东海江维持检修，镇海炼化降负运行。
- 丙烯酸/产能利用率84.2%（+2.6%）。
- 主要装置变化：装置变动不大。
- 正丁醇/产能利用率86.1%（-1.4%）；延续涨势，利润表现良好。
- 主要装置变化：安庆曙光意外短停。
- 辛醇/产能利用率91.0%（-5.0%）；延续涨势，利润表现良好。
- 主要装置变化：安庆曙光1#、江苏华昌3#、东明东方装置短时波动，齐鲁石化重启。
- 酚酮/产能利用率88.0%（-0.5%）；延续涨势，利润小幅修复。
- 主要装置变化：扬州实友停车检修，蓝星哈尔滨降负，江苏瑞恒、万华化学窄幅提负。
丙烯部分-下游库存
- PP及粉料库存。
- PP生产企业库存。
- 其他下游库存。
