2月十大金股：二月策略和十大金股

二月策略和十大金股 —2月十大金股 投资要点 分析师：杨芹芹S1050523040001yangqq@cfsc.com.cn ▌总量观点 海外关注沃什冲击、地缘局势、NVDA业绩和流动性，美股整体谨慎，美债短期熊陡，黄金等待波动降低。海外波动虽有放大，更多是贵金属极致定价后的局部风险释放，整体冲击可控。且沃什提名联储主席后，年内2次降息预期不变，短期2-3月流动性较为充裕。 国内1月PMI超季节性回落，关注春节前后的促消费信号和地方两会后的政策举措。国内监管降温下的抛售已接近尾声，推算汇金系ETF减仓进度，科创50基本平仓，中证1000减仓83%，上证50、沪深300均减仓超过56%，中证500已减仓43%。按当前净卖出节奏均速推演，中证500、沪深300、上证50、中证1000分别还可减仓16、9、8和2个交易日。且临近春节流动性较为充裕，市场承接力量犹存。1月业绩预告中的积极信号值得关注，主要是科技AI景气延续高位、周期涨价链条不断扩散。加上1月业绩预告披露完毕，2月基本面重回空窗期，前期调整相对充分的科技主题有望在产业催化的助推下重获资金关注。整体来看，A股延续震荡蓄势格局，区间交易为主。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 行业选择：关注科技主题和结构景气机会。1）科技主题（AI应用、机器人、商业航天、可控核聚变等）；2）结构景气（AI算力、存储、电力设备、化工、非银等）。 ▌本期金股组合： 汽车：亚普股份（603013.SH）汽车：模塑科技（000700.SZ）电子：天孚通信（300394.SZ）电子：立讯精密（002475.SZ）电力设备：迈为股份（300751.SZ）传媒新消费：博纳影业（001330.SZ）医药：川宁生物（301301.SZ）农业轻纺：牧原股份（002714.SZ）化工：利尔化学（002258.SZ）有色：中矿资源（002738.SZ） 注：金股排名不分先后 ▌风险提示 国内政策不及预期，地缘政治风险再起，海外货币政策急 正文目录 1、2月十大金股组合.......................................................................42、观点汇总..............................................................................42.1、总量观点：海外波动放大，A股震荡蓄势，关注科技主题和景气机会.....................42.2、行业及个股逻辑：................................................................62.3、金股盈利预测表：................................................................183、风险提示：............................................................................18 图表目录 图表1：2026年2月华鑫十大金股组合（2026/02/01）.......................................4图表2：十大金股盈利预测表（2026/02/01）...............................................18 1、2月十大金股组合 2、观点汇总 2.1、总量观点：海外波动放大，A股震荡蓄势，关注科技主题和景气机会 核心结论：海外关注沃什冲击、地缘局势、NVDA业绩和流动性，美股整体谨慎，美债短期熊陡，黄金等待波动降低。国内1月PMI超季节性回落，关注春节前后的促消费信号和地方两会后的政策举措。A股监管降温下的抛售已接近尾声，临近春节流动性较为充裕，市场承接力量犹存，预计A股延续震荡蓄势格局，关注1月业绩预告中的AI景气和周期涨价信号，及业绩预告披露完毕后前期调整相对充分的科技主题机会。 海外：关注沃什冲击和地缘局势，美股整体谨慎，美债短期熊陡，黄金等待波动降低 1月海外大事频发，不管是地缘局势还是政治事件，或者是金融和商品市场，都出现了资金的激烈博弈和情绪的剧烈波动。进入2月后，整体波动预计会有一定的收敛和扩散，主要是从黄金等商品市场，向美债和美股传导，等待波动率降低后的配置机会。 海外宏观：1）短期关注沃什政策主张及对市场冲击。目前市场预期沃什的货币政策是降息+缩表的矛盾组合，但从实际的落地力度和节奏上来说可能均有一定的错位。市场预期 少了美联储的压制，美债的拍卖将会从期限溢价的角度推动美债利率的熊陡，因此对于美债整体态度悲观。回顾近两次央行进行QT的预期管理时，都会带来100多BP的涨幅。第一次是2013年伯南克时期，10年美债从1.6%上升至3%；第二次则是2022年鲍威尔时期，从1.7%上升至3%附近。但这两次不同的是，伯南克时期利率上行的主要助推是期限溢价，而鲍威尔时期则是实际利率，因为鲍威尔时期市场建立起了缩表+加息的预期。这次则不会有加息的因素助推，短期熊陡可从期限溢价的角度得到一定证实，目前10年期美债期限溢价在0.76%附近，若是期限溢价上行30BP，就可以单项推动美债利率回到4.5%以上的位置。但美债利率higher for longer的空间较小，对于白宫，财政部和美联储来说持续的高利率均是不可承受之重。预期美债在快速熊陡之后会逐步提升长债的配置性价比，一是虽然沃什主张联储对于美债拍卖的参与度下降，但是其推动SLR仍会推动商业银行购债的力度加大；二是沃什上台会仍会有降息，也能从一定程度上对冲掉期限溢价的影响；三是沃什主张的QT可能是少买短债多买长债，对市场冲击可控；因此中长期维度上做多美国长债的配置思路依然维持，只是点位提升至4.5%左右，持续跟踪沃什发言及后续美债拍卖落地情况。 2）地缘局势不确定性犹存，虽然特朗普主要的政策思路是通过极限施压来获得超额收益，taco概率较高，但市场也仍会跟随着先恐慌后反弹的思路进行交易和演绎。 3）产业上重点关注月底NVDA的业绩，以及月初的太空大会对于商业航天主题的助推。 4）预计2月整体流动性平稳，主要是TGA往往会在2-3月开始下发资金，叠加目前政府没有全面关门风险，4月纳税季前无需对流动性过度悲观。 海外策略：美股整体谨慎，美债短期熊陡，黄金等待波动降低 美股：整体谨慎。宏观层面美债短期熊陡可能会放大美股的波动，拖累美股表现。中观层面主要看NVDA的业绩验证，本轮财报尤其是MSFT显示市场对于财报的敏感度和要求提升，既要盈利又要CAPEX，业绩的小miss可能变成股市的大波动。流动性层面短期2-3月流动性仍会宽松，小盘科技主题仍有机会，是上半年最好的一个窗口期，但短期要避免接飞刀。唯二相对利好的板块便是能源和金融，但能源主要是地缘局势的助推，但需警惕taco反转；金融则是博弈沃什的监管放松预期。 美债：短期熊陡。主要关注沃什发言和实际的美债拍卖数据，预计美债多空头均有回归，重点关注2月11日和12日的10年和30年美债拍卖的冲击。 黄金：等待波动降低。我们前期提示的贵金属长期逻辑短期化交易较为极致，黄金投资盘多头回落、实业盘空头较低，PCR处于历史底部，短期黄金市场“裸多”风险值得警惕。特别是在白银“空头拥挤+高波动率+高持仓”的背景下，白银高位回落拖累黄金的概率在提升。周五在沃什提名后，前期交易极致化迎来修正，贵金属大幅调整，短期波动率尚未降低，多头依然拥挤，静待波动降低后的加仓时机。 1月PMI超季节性回落：制造业PMI为49.3%，较前值50.1%回落0.8个百分点，重回荣枯线之下，且弱于季节性；供需两端同步回落，新订单指数降幅大于生产指数，新出口订单指数降幅最为突出，但仍好于季节性。非制造业PMI为49.4%，较前值50.2%回落0.8个百分点，建筑业PMI大幅回落4.0个百分点是主要拖累，主要是春节假期临近和极端天气影响，还有地方两会尚未全部结束，项目进度相对滞后。值得关注的是，原材料库存回落，产成品库存回升，原材料购进和出厂价格均有上行，特别是原材料购进价格大幅回升3.0个百分点，主要是受大宗商品价格上涨推动，1月PPI降幅收窄可期。 聚焦开门红政策增量：一是春节前后的促消费信号，国办印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，公布三方面12大举措重点支持交通、家政、网络视听、旅居、汽车后市场、入境消费等服务消费，加快培育服务消费新增长点。二是地方两会后的政策举措，目前已有20多个省市召开两会，多数省市小幅下调2026年的增长目标，多定在5%左右，更聚焦于质量提升，重心是扩大内需、发展新兴支柱产业等。 A股策略：震荡蓄势，关注主题和景气机会 大势研判：海外波动虽有放大，更多是贵金属极致定价后的局部风险释放，整体冲击可控。且沃什提名联储主席后，年内2次降息预期不变，短期2-3月流动性较为充裕。国内监管降温下的抛售已接近尾声，推算汇金系ETF减仓进度，科创50基本平仓，中证1000减仓83%，上证50、沪深300均减仓超过56%，中证500已减仓43%。按当前净卖出节奏均速推演，中证500、沪深300、上证50、中证1000分别还可减仓16、9、8和2个交易日。且临近春节流动性较为充裕，市场承接力量犹存。1月业绩预告中的积极信号值得关注，主要是科技AI景气延续高位、周期涨价链条不断扩散。加上1月业绩预告披露完毕，2月基本面重回空窗期，前期调整相对充分的科技主题有望在产业催化的助推下重获资金关注。整体来看，A股延续震荡蓄势格局，区间交易为主。 行业选择：关注科技主题和结构景气机会。1）科技主题（AI应用、机器人、商业航天、可控核聚变等）；2）结构景气（AI算力、存储、电力设备、化工、非银等）。 2.2、行业及个股逻辑： ⚫汽车：亚普股份（603013）——林子健 推荐逻辑： ▌燃油系统全球龙头产商，新能源转型正当时燃油系统全球第三，向新能源赛道积极转型。亚普股份成立于1988年，是一家专注于汽车 储能系统产品和热管理系统产品的全球化供应商。汽车油箱是重要的安全件，亚普是我国成立最早的汽车塑料油箱生产企业，生产了我国第一只汽车塑料油箱，现为我国塑料油箱龙头企业，长期保持国内第一、全球第三的行业地位。公司已在全球4大洲11个国家建立了27生产基地和7个工程技术中心。公司主要客户包括大众、奥迪、通用、斯泰兰蒂斯、福特、奔驰、日产、丰田、奇瑞、长安、上汽等60多家客户品牌。2024年，公司油箱收入为75.2亿元，占比为93.1%。同时，公司正在加快混合动力高压燃油系统、电池包壳体和燃料电池储氢系统的推广应用，推进热管理系统产品研发。 （1）混合动力高压燃油系统：公司的混动汽车高压燃油系统在插电式（含增程式）混合动力车上已得到商业化推广和应用。2024年公司获得的混动燃油系统订单已明显超过传统燃油系统订单，创历史新高。 （2）汽车热管理系统：主要包括汽车热管理系统和储能热管理系统。公司积极与多家主流汽车厂商展开深度交流，集成模块及关键零部件项目定点实现从1到N的突破。通过热管理核心零部件的自主研发，公司建立了结构、硬件、软件的设计能力以及实验和生产制造能力。同时，公司前瞻性布局新冷媒系统的研究，进行系统和核心零部件研发。 （3）电池包壳体：公司产品包括复合材料动力电池包上盖、电池包底护板及多材料融合电池包下托盘产品，具有轻质高强的优势，可有效提升电池能量密度，有利于提高电动车续航里程。公司已获得若干电池包上盖新项目定点，部分已批量供货。此外，公司电池包底护板产品研发进展顺利，已完成产品试制和验证工作；多材料融合下托盘研发项目有序开展，正在与行业内专业机构及主流客户紧密对接中。 （4）燃料电池储氢系统：公司聚焦大容积IV型储氢瓶、细长IV型储氢瓶的研发与试制工作，全面掌握了吹塑、注塑焊接多种气瓶内胆成型工