2月十大金股：二月策略与十大金股报告

二月策略与十大金股报告 —2月十大金股 投资要点 分析师：杨芹芹S1050523040001yangqq@cfsc.com.cn ▌总量观点 核心结论：美国因经济韧性、就业粘性持续超预期，降息交易有所修正，CME预计3月降息概率回落至35%附近。国内双降释放积极信号，叠加核心城市地产调控松绑，资本市场机制不断优化，市场情绪逐步修复，A股二次探底临近尾声，震荡反弹可期。关注高股息低估值央国企蓝筹、央行双降利好的大金融、财报业绩改善的纺服、石油石化、钢铁和建筑材料。 策略观点：当前策略仍偏防御，关注三大行业机会。一是高股息低估值央国企蓝筹，国资委优化央企资产评估管理，首提资产评估项目实施分类管理，并全面推开上市公司市值管理考核，央国企迎来价值重估，特别是煤炭、电力、油气、运营商等领域。二是央行双降利好的大金融，复盘之前2轮7次双降后的市场表现，短期受益于流动性改善的银行、非银等大金融板块涨幅居前。三是财报业绩改善方向，如利润增速为正且环比改善的纺服、石油石化、钢铁和建筑材料等。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 ▌本期金股组合： 石油石化：中国海油（600938.SH）化工：三角轮胎（601163.SH）通信：中国联通（600050.SH）有色金属：中金黄金（600489.SH）电力设备：盛弘股份（300693.SZ）医药生物：英诺特（688253.SH）食品饮料：今世缘（603369.SH）电子：易天股份（300812.SZ）商贸零售：小商品城（600415.SH）电子：通富微电（002156.SZ） 注：金股排名不分先后 ▌风险提示 地缘政治风险；政策不及预期；美联储降息不及预期 正文目录 1、2月十大金股组合.......................................................................32、观点汇总...............................................................................32.1、总量观点：......................................................................32.2、行业及个股逻辑：................................................................42.3、金股盈利预测表：................................................................163、风险提示：.............................................................................16 图表目录 图表1：2024年2月华鑫十大金股组合（2024/01/31）.......................................3图表2：十大金股盈利预测表（2024/01/31）...............................................16 1、2月十大金股组合 2、观点汇总 2.1、总量观点： 核心结论：美国因经济韧性、就业粘性持续超预期，降息交易有所修正，CME预计3月降息概率回落至35%附近。国内双降释放积极信号，叠加核心城市地产调控松绑，资本市场机制不断优化，市场情绪逐步修复，A股二次探底临近尾声，震荡反弹可期。关注高股息低估值央国企蓝筹、央行双降利好的大金融、财报业绩改善的纺服、石油石化、钢铁和建筑材料。 美国经济韧性超预期，降息预期持续回落。虽然联储最关注的12月核心PCE已从3.2%降至2.9%，远低于市场预期的3.0%，通胀压力明显放缓，降息只是时间问题。但经济韧性不断推迟降息节点并缩减降息幅度，特别是Q4美国GDP增长3.3%，远超市场预期的2%；12月零售销售环比0.6%，高于预期的0.4%，并创三个月最大增幅；12月JOLTS职位空缺突破900万关口，创下三个月新高；1月Markit制造业PMI初值50.3，创2022年10月以来新高；1月消费者信心指数114.8，为2021年12月以来新高。经济和就业较为强劲，一季度降息的必要性降低，CME预估的3月降息概率年内首度降至35%左右，关注2月1日凌晨FOMC指引。 国内政策组合拳密集发力，市场预期和情绪仍待修复。央行时隔八年双降略超预期，特别是自2022年来再度降准50BP，标志着新一轮宽货币周期正式开启。历史上共有7次同步双降，其中4次在2008年，3次在2015年，集中出现在经济和市场双重承压的背景下。地产放松力度明显加大，广州全面放开本地人楼市限购，上海定向放宽非上海户籍限购，苏州全面取消限购，房地产项目“白名单”第一笔贷款落地广西南宁，金融监管总局加快推进城市房地产融资协调机制落地见效，静待房地产市场企稳。国常会重磅定调资本市场， 证监会优化融券机制，引导中长期资金入市。政策组合密集出台，有助于市场情绪修复，A股完成二次探底后的震荡反弹可期。关注以下止跌信号：1）北向资金回流；2）地产数据企稳；3）超常规救市政策等。 当前策略仍偏防御，关注三大行业机会。一是高股息低估值央国企蓝筹，国资委优化央企资产评估管理，首提资产评估项目实施分类管理，并全面推开上市公司市值管理考核，央国企迎来价值重估，特别是煤炭、电力、油气、运营商等领域。二是央行双降利好的大金融，复盘之前2轮7次双降后的市场表现，短期受益于流动性改善的银行、非银等大金融板块涨幅居前。三是财报业绩改善方向，如利润增速为正且环比改善的纺服、石油石化、钢铁和建筑材料等。 2.2、行业及个股逻辑： ⚫石油石化：中国海油（600938.SH）——张伟保 推荐逻辑： ▌持续增储上产，上调2024年和2025年产量目标 根据公司公告，2024年公司资本支出预算保持稳定，总额为人民币1250-1350亿元，较2023预计资本支出1280亿元或小幅提升，其中勘探、开发、生产资本化支出预计分别占资本支出预算总额的约16%、63%和19%。公司规划2024-2026年的产量目标分别为700-720、780-800、810-830百万桶油当量，按产量目标中枢算，2024-2026年净产量增速分别为5%、11%、4%。油气产量强劲增长，公司成长优势显著。 ▌油价高位震荡，公司业绩支撑强劲 近期油价受地缘局势及宏观情绪影响较大，中东冲突加剧、美国经济指标延续强劲表现及中国央行下调存款准备金率等导致油价震荡上行。长期来看，OPEC挺价意愿强烈，降息周期开启，需求或支撑油价长期高位运行。高油价背景下公司作为油气开采白马标的业绩长期收益。 ▌市值管理纳入业绩考核，低估值高分红配置价值高 国资委将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好回报投资者，央企被低估的估值有望实现理性回归。同时公司承诺2022-2024年股息支付率预计将不低于40%、且全年股息绝对值不低于0.7港元/股（含税），低估值高分红配置价值高。 ▌盈利预测 高油价背景下公司持续增储上产，兼具成长性及高分红特点，预测公司2023-2025年收入分别为4127.5、4296、4640亿元，首次覆盖，给予“买入”投资评级。 风险提示： 经济下行风险；产品价格大幅波动风险；项目建设不及预期风险；受环保政策开工受限风险；下游需求不及预期的风险。 以上观点依据华鑫证券研究所已发布的研究报告，具体内容及相关风险请详见2024年1月31日发布的《中国海油（600938）：持续增储上产，市值管理考核催化价值重估》报告 ⚫化工：三角轮胎（601163.SH）——张伟保 推荐逻辑： 事件 三角轮胎发布2023年年度业绩预增公告：预计2023年度实现归属于母公司所有者的净利润13.47-14.47亿元，与上年同期相比，增加6.09-7.09亿元，同比增加82.61%-96.17%。预计2023年度实现扣非归母净利润11.47-12.27亿元，与上年同期相比，增加6.05-6.85亿元，同比增加111.65%-126.41%。 投资要点 ▌轮胎景气度提升，公司2023年业绩超预期 业绩高增核心原因为轮胎市场需求旺盛，公司持续优化产品结构与市场结构，扩大品牌影响力，轮胎产销量增长明显；同时公司持续强化精益管理，有效控制产品成本，使得盈利水平大幅提升。根据卓创资讯，受国内产品缺货叠加外贸订单充足影响，2023年中国半钢胎产量为5.9亿条，同比+22%，开工率均值为69%，同比+9.4pcts。2023年中国全钢胎产量为1.4亿条，同比+14%，全钢胎开工率均值达到60.2%，同比+8.2pcts。根据海关总署数据，2023年我国机动小客车用新的充气橡胶轮胎累计出口量3.08亿条，同比+23%；客车或货运机动车辆用新的充气橡胶累计出口量1.24亿条，同比+14%。 ▌中国轮胎产业科技创新引领者，持续提升品牌价值 公司“巨型工程子午胎成套生产技术与设备开发”项目获得国家科技进步一等奖。2023年公司超高性能轮胎全电磁感应加热直压硫化智能制造技术进入产业化示范应用验证；参与的“高效低锌橡胶硫化活性剂制造关键技术及产业化”项目荣获教育部科学技术进步奖二等奖。面对多层次、多区域的市场需求，2023年公司持续提升“三角”主品牌影响力，在国内外深入拓展“威力斯通”“百路达”“DIAMONDBACK”“SAPPHIRE”等副品牌渠道；公司产品在第133届中国进出口商品交易会、意大利维罗纳工程机械展览会、俄罗斯国际矿业展和拉丁美洲（巴拿马）国际汽配展以及Latakko会议上获得广泛关注和客户的青睐。 ▌盈利预测 考虑到轮胎行业高景气及公司盈利能力提升，我们上调公司业绩预测，预测公司2023-2025年收入分别为110.2、118.6、122.1亿元，维持“买入”投资评级。 风险提示： 经济下行风险；产品价格大幅波动风险；项目建设不及预期风险；受环保政策开工受限风险；下游需求不及预期的风险。 以上观点依据华鑫证券研究所已发布的研究报告，具体内容及相关风险请详见2024年1月30日发布的《三角轮胎（601163）：23年业绩超预期，品牌价值持续提升》报告 ⚫计算机：中国联通（600050.SH）——宝幼琛 推荐逻辑： ▌经营发展稳中有进，收入结构持续优化 根据工信部发布的2023年通信业经济运行情况，2023年我国通信业整体运行平稳，各项主要指标保持较好增长态势，5G、千兆光网、物联网等新型基础设施建设日益完备，网络连接用户规模持续扩大。2023年，电信业务收入达1.68万亿元，同比增长6.2%；移动互联网接入流量同比增长15.2%。 2023年是公司向数字科技创新企业转型升级的攻坚之年，公司深入落实战略规划体系，聚焦“大联接、大计算、大数据、大应用、大安全”五大主责主业，经营发展稳中有进，一体化能力聚合、一体化运营服务的特色能力体系持续增强，加快向科技创新型公司转型。截至2023H1,公司大联接用户规模持续扩大；大计算凭自研能力树立“安全数智云”的品牌形象；大数据保持市占率超过50%的行业领先优势；5G行业应用累计项目数超过2万个，全面覆盖国民经济60大类；大安全业务收入同比增长达178%。 2023年公司业绩表现稳中有进，盈利能力持续提升，核心功能不断增强。2023年前三季度，公司营业收入为2816.9亿元，同比增长6.7%，主营业务收入为2525.2亿元，同比增长5.4%。归属于母公司净利润为75.8亿元，同比增长10.9%。公司收入结构持续优化，产业互联网业务实现收入人民币606.9亿元，占主营业务收入比达到24.0%，同比提升1.8