2月十大金股：二月策略和十大金股

二月策略和十大金股 —2月十大金股 投资要点 分析师：杨芹芹S1050523040001yangqq@cfsc.com.cn ▌总量观点 假期中海外市场主要关注deep seek冲击，联储意料之中的鹰派发言和关税冲击 #关税影响的两面性：一方面，利空情绪影响开盘。之前A股未定价这部分影响，利空落地，短期仍有冲击；另一方面，整体对华关税力度小于预期，且有谈判缓和的空间，没必要太悲观，恒科大幅低开后收红）。 因加拿大和墨西哥配合的态度，决定暂停对加拿大和墨西哥加征关税，和2017年如出一辙，作为川普预期管理和测试市场的一个抓手。对市场是好事，利空阶段性缓和，有谈判的空间，市场情绪快速修复。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 策略建议： 随着利空消化、流动性充裕和两会政策预期强化，2月大方向看A股震荡上行，成长弹性更优。 关注三个方向： 1）科技成长（AI应用半导体机器人）；2）消费修复（传媒交运有色）；3）政策预期（两重两新机械家电汽车等）。 ▌本期金股组合： 电子&通信：中芯国际（688981.SH）电子&通信：翱捷科技-U（688220.SH）计算机&中小盘：杭钢股份（600126.SH）传媒新消费：浙文互联（600986.SH）传媒新消费：奥飞娱乐（002292.SZ）传媒新消费：华策影视（300133.SZ）新能源：浙江荣泰（603119.SH）电力设备：钧达股份（002865.SZ）有色&新材料：山金国际（000975.SZ）计算机&中小盘：大商股份（600694.SH） 注：金股排名不分先后 ▌风险提示 特朗普政策不确定性，联储货币政策急转，国内政策不及预期 正文目录 1、2月十大金股组合.......................................................................32、观点汇总...............................................................................32.1、总量观点：......................................................................32.2、行业及个股逻辑：................................................................42.3、金股盈利预测表：................................................................153、风险提示：.............................................................................15 图表目录 图表1：2025年2月华鑫十大金股组合（2025/02/04）.......................................3图表2：十大金股盈利预测表（2025/02/04）...............................................15 1、2月十大金股组合 2、观点汇总 2.1、总量观点： #假期热点： 1）deep seek冲击（重塑中美Ai产业链美股硬件跌软件涨港股半导体、AI应用是港股低开高走的核心支撑）； 2）意料之中的鹰派发言（暂停降息后续看通胀和失业率3月不降息预期超过80%预计首次降息为7月。整体在市场意料之中，但需警惕上半年通胀反复和降息暂缓对海外流动性的收敛）； 3）关税冲击（2月1日加拿大和墨西哥25%中国10%；并计划很快对欧盟加征关税。） 关税影响的两面性：一方面，利空情绪影响开盘。之前A股未定价这部分影响，利空落地，短期仍有冲击；另一方面，整体对华关税力度小于预期，且有谈判缓和的空间，没必要太悲观，恒科大幅低开后收红）。 因加拿大和墨西哥配合的态度，决定暂停对加拿大和墨西哥加征关税，和2017年如出一辙，作为川普预期管理和测试市场的一个抓手。对市场是好事，利空阶段性缓和，有谈判的空间，市场情绪快速修复。 #2月策略建议： 随着利空消化、流动性充裕和两会政策预期强化，2月大方向看A股震荡上行，成长弹性更优。 关注三个方向： 1）科技成长（AI应用半导体机器人）；2）消费修复（传媒交运有色）；3）政策预期（两重两新机械家电汽车等）。 2.2、行业及个股逻辑： ⚫电子&通信：中芯国际（688981.SH）——毛正 推荐逻辑： ▌中国大陆集成电路制造业领导者,平台式生态服务模式提供一站式配套服务 中芯国际是世界领先的集成电路晶圆代工企业之一，也是中国大陆集成电路制造业领导者，根据全球各纯晶圆代工企业公布的2023年销售额情况排名，中芯国际位居全球第四位，在中国大陆企业中排名第一。公司拥有领先的工艺制造能力、产能优势、服务配套，向全球客户提供8英寸和12英寸晶圆代工与技术服务。除集成电路晶圆代工外，公司亦致力于打造平台式的生态服务模式，为客户提供设计服务与IP支持、光掩模制造等一站式配套服务，并促进集成电路产业链的上下游协同，与产业链中各环节的合作伙伴一同为客户提供全方位的集成电路解决方案。 ▌智能化和高速运算性能需求成为市场主要驱动力，智能终端产品升级温和催化换机潮 先导产业对智能化和高速运算性能的卓越追求持续推动相关应用领域的头部企业快速成长，成为半导体整体市场规模增量的主要驱动力，相关产业呈现爆发式增长。受益于新一轮智能终端产品的功能升级和性能提升，市场温和催化智能手机、个人电脑、穿戴类设备、消费电子等产品的换机潮，终端需求已呈现缓慢增长态势。根据公司三季报显示，公司Q3收入环比+14%，达到21.7亿美元，首次站上单季20亿美元台阶，创历史新高。产能 方面，公司新增2.1万片12英寸月产能，促进产品结构进一步优化，平均销售单价上升。整体产能利用率提升至90.4%，毛利率提升至20.5%。根据公司指引，公司四季度收入环比持平至增长2%，毛利率介于18%至20%之间。 ▌盈利预测 预测公司2024-2026年收入分别为574.77、655.70、742.45亿。中芯国际作为中国大陆集成电路制造业领导者和世界领先的集成电路晶圆代工企业之一，稀缺性和重要性不言而喻，首次覆盖，给予“买入”投资评级。 风险提示： 宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险。 以上观点依据华鑫证券研究所已发布的研究报告，具体内容及相关风险请详见2024年12月30日发布的《中芯国际（688981）：中国大陆集成电路制造业领导者，有望受益于先导产业智能化和高速运算性能需求》报告 ⚫电子&通信：翱捷科技-U（688220.SH）——毛正 推荐逻辑： 事件 翱捷科技发布2024年业绩预告，公司预计2024年度实现营业收入约为33.86亿元，同比增长约30.23%。公司预计2024年度实现归母净利润为-6.73亿元左右，亏损同比增加33.14%左右，主要系股权激励形成的股份支付费用同比大幅增加、公允价值变动、资产减值、信用减值等因素影响；预计2024年度实现扣非后净利润为-6.94亿元左右，亏损同比增加5.49%左右。 投资要点 ▌无线通信技术广泛布局，掌握超低功耗SoC芯片设计 公司是一家提供无线通信、超大规模芯片的平台型芯片企业。同时拥有全制式蜂窝基带芯片及多协议非蜂窝物联网芯片研发设计实力，且具备提供超大规模高速SoC芯片定制及半导体IP授权服务能力。公司在完成从2G到5G的蜂窝基带技术积累的同时，掌握了WiFi、蓝牙、LoRa、全球导航定位等多种非蜂窝无线通信技术，构建起丰富、完整的无线通信芯片研发体系，在信号处理、高性能模拟/射频电路、通信协议栈、低功耗电路设计等多个方面拥有了大量的自研IP，掌握了超大规模数模混合集成电路、射频芯片、基带射频一体化集成技术及超低功耗SoC芯片设计等多项核心设计技术。 ▌芯片产品持续迭代，大额研发投入增强核心竞争力 公司芯片产品在2024年持续迭代，产品系列日趋丰富，竞争优势逐步体现，同时公司继续加大市场开拓力度，尤其是在蜂窝物联网某些细分市场取得突破，芯片销量大幅增长，带动公司整体营业收入较上年同期有较大增长。公司在研发方面继续保持大额投入,以蜂窝基带技术为核心，深化不同应用领域的产品布局，加大对智能手机芯片平台的研发投入，增强了公司核心竞争力。公司预计2024年研发投入约为12.41亿元，同比增长约11.18%。 ▌盈利预测 预测公司2024-2026年收入分别为33.86、44.05、61.18亿元。我们看好公司在无线通信技术的广泛布局，以及在超低功耗SoC芯片设计方面的能力，维持“买入”评级。 风险提示： 宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险。 以上观点依据华鑫证券研究所已发布的研究报告，具体内容及相关风险请详见2025年1月24日发布的《翱捷科技-U（688220）：芯片产品持续迭代，核心竞争力不断增强》报告 ⚫计算机&中小盘：杭钢股份（600126.SH）——宝幼琛 推荐逻辑： ▌钢铁行业供强需弱，公司业绩有所承压 杭钢股份作为钢铁行业的中坚力量，其钢铁产品广泛应用于建筑、汽车等多个行业。2023年，国内钢铁行业整体呈供强需弱态势，钢材价格低位震荡，叠加铁矿石等主要原材料价格及能源价格维持高位运行，钢铁企业经营承受压力，盈利空间受到挤压。预计2023年年度实现归母净利润16,800万元，与上年同期相比，将减少31,184万元，同比减少64.99%左右。面对严峻的市场形势，公司虽坚持贯彻“低成本、高效率”经营策略，加大力度开展降本增效工作，努力实现企业效益最大化，但受行业环境影响，公司业绩同比仍有较大幅度下滑。 ▌数据中心稳步建设，打造成长新引擎 在数字化转型方面，杭钢股份与阿里云合作，共同投资158亿元建设浙江云计算数据中心，展现了公司在新基建领域的深度布局。截至2023年6月底，数据中心项目已启用2233个机柜，上架服务器数量约16146台，互联网数据中心、云计算等新兴业务收入同比增长19.2%。这一转型战略不仅为阿里云等大型云服务提供商提供了坚实的基础设施支持，也为“云上浙江”战略提供了技术基础，通过加强信创云建设运营，成功签约省担保等多家行业重点企业，助力实现省属国企业务应用“上云用云”。 ▌数据中心建设，增长新引擎 杭钢股份提出了“数字杭钢”建设目标，开启了由“炼铁成钢”到“炼数成金”的转型之路，打造以“门户集成、数据赋能”为主体的一体化智能化管控平台，实现各领域企业治理应用系统的互联互通和数据共享，为数字化决策提供有力支撑。杭钢股份的数据中心项目规划宏大，目标建设10栋数据中心大楼，设计容纳10800个服务器机柜，预计可运行20万台服务器；截止到2023年5月底，浙江云项目北区建设运营稳步推进中，B栋数据楼已上架1.2万台服务器，C栋数据楼已通过第三方验证测试，A栋数据楼第三方验证测试中。随着云计算市场的不断扩大，公司的IDC业务预计将成为未来收入和利润增长的重要驱动力。 ▌盈利预测 随着云计算市场的不断扩大，公司的IDC业务预计将成为未来收入和利润增长的重要驱动力。预测公司2023-2025年收入分别为520.55、621.88、734.81亿元,首次推荐，给 予“买入”投资评级。 风险提示： IDC进展不及预期；未来钢材价格出现波动影响公司业务利润等。 以上观点依据华鑫证券研究所已发布的研究报告，具体内容及相关风险请详见2024年3月24日发布的《杭钢股份（600126）：公司业绩有所承压，IDC业务打造成长新引擎》报告 ⚫传媒新消费：浙文互联（600986.SH）——朱珠 推荐逻辑： 事件 浙文互联发布公告：2023