估值端：价格及价差
- 尿素基差：分析尿素基差情况。
- 尿素月差及仓单：分析尿素月差及仓单情况。
- 尿素国内现货价格：分析尿素国内现货价格走势。
- 尿素国际现货价格：分析尿素国际现货价格走势。
国内供应
- 产量：尿素日产仍维持高位，生产利润在盈亏平衡线上。
- 利润：尿素现金流成本所对应利润目前在盈利状态。
国内需求
- 建设规模目标：
- 2022年：累计建成10亿亩高标准农田。
- 2023年：已建成4500万亩，还剩3000万亩。
- 2025年：累计建成10.75亿亩高标准农田（新增7500万亩）。
- 2030年：累计建成12亿亩高标准农田。
- 改造提升目标：
- 2023年：已改造3500万亩。
- 2024年：计划继续改造3500万亩。
- 2025年：改造提升1.05亿亩高标准农田。
- 2030年：改造提升2.8亿亩高标准农田。
- 粮食产能提升目标：
- 新增高标准农田亩均产能提高100公斤左右。
- 改造提升高标准农田产能不低于当地高标准农田产能的平均水平。
- 上图入库覆盖率目标：建成高标准农田上图入库覆盖率100%。
- 需求（工业刚需）：
- 复合肥基本面。
- 三聚氰胺基本面。
- 房地产对于板材的需求支撑力度较为有限，板材出口具有韧性。
库存
- 尿素生产企业库存：2026年1月28日，中国尿素企业总库存量94.49万吨，较上周减少0.11万吨，环比减少0.12%。近期尿素工厂基本维持产销平衡，农业流向适当增加。
- 港口库存：截止2026年1月29日，中国尿素港口样本库存量14.4万吨，环比增加1万吨，涨幅7.46%。港口货源零星到港，整体增加缓慢，离港与集港并存。业者多聚焦于国内，整体集港节奏偏慢，其中增加的港口为黄骅港小颗粒货源，其余港口暂时变化不大。
国际尿素
研究结论
- 国内尿素供应维持高位，生产利润在盈亏平衡线上。
- 国内需求方面，高标准农田建设持续推进，但农业需求启动力度有限。
- 库存端，尿素生产企业库存及港口库存均有所上升，呈现累库格局。
- 国际尿素价格走势需持续关注。
