2025年归母净利润预计同比大幅增长，受益于金价提升

2025年归母净利润预计同比大幅增长，受益于金价提升 2025 Profitto increase significantlyYoY& Benefit from the increase in goldprice 最新动态 ➢2025年归母净利润预计同比大幅增长。公司预期2025年归母净利润约人民币14.00至15.00亿元，同比增长约143%至161%。 ➢所罗门金岭矿发生纵火事件。2026年1月20日在公司子公司金岭矿业有限公司（GRML）（一家于所罗门群岛注册成立的公司）所在矿山发生一宗纵火事件。GRML持有金岭项目的采矿许可证及勘探许可证，该项目涉及开发及营运位于所罗门群岛中部岛屿瓜达尔卡纳尔岛的金矿，该岛位于所罗门群岛首都霍尼亚拉东南约30公里处。2026年1月20日22时许（所罗门时间），一群身份不明者闯入金岭矿露天采矿场，破坏GRML机械设备。事件中十余台机械设备遭受不同程度损毁。未造成人员损伤。近期，所罗门政府加强矿区管理，决定取缔非法淘金行为，并要求非法淘金者撤离矿区。GRML近月来一直与所罗门群岛皇家警察部队（RSIPF）及周边土地所有者密切合作，共同管理矿业租赁区内的非法采矿活动。继昨夜事件发生后，GRML正再次全力配合RSIPF警员及土地所有者酋长，以调查事件根源并查明责任人。现阶段人员及周边小区并无立即性安全风险。 动向解读 ➢金岭矿扩建项目可期。于2025年5月1日，金岭矿业与紫金(厦门)工程设计有限公司订立金岭矿新建1000万吨/年的扩建可行性研究合同。扩建可行性研究包括设计主要生产设施如采选工程、尾矿池、低品位矿石破碎、堆浸垫、吸收等,以及相关的供水、供电、厂区道路、实验室及生活辅助设施等，以达到产能1300万吨/年，产品为金锭(金品位80%)及浮金精矿(金品位25克/吨)。 ➢与金山矿业订立认购协议，加速金岭项目发展。金山矿业为紫金矿业的全资附属公司。根据认购协议，金山矿业同意按认购价每股认购股份8.33港元认购1.66亿股新股份。根据认购协议50%所得款项净额将用作有关所罗门群岛金岭矿勘探及开发项目之拨款，及余下50%所得款项净额将用作公司一般营运资金，惟公司有权根据用法律及法规调整所得款项用途。与紫金矿业的合作不仅提可以供资金加快发展集团位于所罗门群岛的金岭项目，还有助于经验共享,并在海外采矿技术及矿山营运方面提供支持。 ➢金岭矿日产量持续提升。集团透过全资附属公司拥有金岭矿业有限公司的88.2%实际权益，该矿场拥有大量的金矿产资源,已自2023年起开始试产。浮选产量已接近设计产能，平均每日达0.95万吨。25H1，产能已达每日1.0万吨，回收率稳定在80%，预计25H2将达到每日1.2万吨。厂房改造仍在持续进行，包括25H1安装一台新的500立方米浮选机。尾矿干式堆存设施第三期工程已动工，预计于2025年底完成。 策略建议 ➢盈利预测。我们预测公司2025-2027年归母净利润分别为14.54亿元、25.09亿元、35.71亿元。结合可比公司估值，给予公司2026年30倍PE，按照港元兑人民币0.90汇率计算，对应目标价为18.90港币，给予“买入”评级。 风险提示 黄金价格波动的风险、项目建设不及预期的风险、市场竞争的风险、法律法规变动的风险、汇率波动的风险。 分析师介绍 分析师庄怀超，本科毕业于北京航空航天大学，硕士毕业于香港大学金融学专业，主要覆盖化工和新材料行业。 该分析师2022-2024年曾任职于海通国际研究部，团队2022年获得过亚洲货币第一名，该分析师2025年加入环球富盛理财有限公司，继续覆盖化工和新材料行业。环球富盛理财有限公司是一家香港的持牌券商机构，成立于2014年。 该分析师曾在wind发布报告超过600篇，主要覆盖标的包括： 1）化工&化肥：东岳集团、环球新材国际、中国联塑、阜丰集团、中国三江化工、浦林成山、中海石油化学、中国旭阳集团、龙蟠科技、彩客新能源、天德化工、中国心连心化肥、中化化肥、米高集团、大成生化科技； 2）能源&公用事业：中创新航、中集安瑞科、新奥能源、长江基建集团、中国能源建设、中煤能源、宏华集团、中海油田服务、安东油田服务、惠生工程、协合新能源、北京能源国际、绿色动力环保、中国光大绿色环保、首钢资源、新特能源、中裕能源、北京燃气蓝天； 3）有色&材料：中国宏桥、紫金黄金国际、万国黄金集团、潼关黄金、中国罕王、中广核矿业、稀美资源、首佳科技、信义光能、华新水泥、华润建材科技、大明国际。 微信：zhuangcharles邮箱：charles.zhuang@gpf.com.hk电话：(852)97487114; (86) 188 01353 3537 The Benchmark: Hong Kong Hang Seng IndexTime Horizon: 6 to 18 months SECTOR RATING DEFINITIONThe Benchmark: Hong Kong Hang Seng Index Time Horizon: 6 to 18 months DISCLOSURE OF INTERESTS (1) The Analysts and their associates do not serve as an officer of the issuer mentioned in this Research Report. (2) The Analysts and their associates do not have any financial interests in relation to the issuer mentioned in this Research Report. (3) Global Prosperity Financial Company Limited and/or its subsidiaries do not hold equal to or more than 1% of the market capitalization ofthe issuer mentioned in this Research Report. (4)Global Prosperity Financial Company Limitedand/or its subsidiaries have not had investment banking relationships with the issuermentioned in this Research Report within the preceding 12 months. (5) Global Prosperity Financial Company Limitedand/or its subsidiaries are not making a market in the securities in respect of the issuermentioned in this Research Report. (6) Global Prosperity Financial Company Limitedand/or its subsidiaries have not employed an individual serving as an officerof the issuermentioned in this Research Report. There is no officer of the issuer mentioned in this Research Report associated withGlobal ProsperityFinancial Company Limitedand/or its subsidiaries. DISCLAIMER This Research Report does not constitute an invitation or offer to acquire, purchase or subscribe for securities by Global Prosperity FinancialCompany Limited. Global Prosperity Financial Company Limited and its group companies may do business that relates to companies coveredin research reports, including investment banking, investment services, etc. (for example, the placing agent, lead manager, sponsor,underwriter or invest proprietarily). Any opinions expressed in this report may differ or be contrary to opinions or investment strategies expressed orally or in written form by salespersons, dealers and other professional executives of Global Prosperity Financial Company Limitedgroup of companies. Any opinionsexpressed in this report may differ or be contrary to opinions or investment decisions made by the asset management and investment bankinggroups ofGlobal Prosperity Financial Company Limited. Though best effort has been made to ensure the accuracy of the information and data contained in this Research Report,Global ProsperityFinancial Company Limited does not guarantee the accuracy and completeness of the information and data herein. This ResearchReportmay contain some forward-lookingestimates and forecasts derived from the assumptions of the future political and economic conditions withinherently unpredictable and mutable situation, so uncertainty may contain. Investors should understand and comprehend the investmentobjectives and its related risks, and where necessary consult their own financial advisers prior to any investment decision. This Research Report is not directed at, or intended for distribution to or use by, any person or entity who is a ci