全球电动车需求月报：规模增长陷入瓶颈，结构增量仍有亮点

2026-01-29 张再宇国泰君安期货喜马拉雅

内需预期：规模增长陷入瓶颈，但结构性增量仍有亮点。2025年同比增量中，20万元以下市场贡献70%以上，商用车贡献8%，20-30万元中价位市场贡献剩余部分，高端市场增量有限。电车对油车的挤占向中低端和商用领域倾斜。
后续节奏：总量规模增量缺乏机会，但结构性增量仍有空间：
1. 前期以旧换新政策刺激的换购需求或形成透支，政策延续有望托底，但增量效益或有递减。
2. 下沉消费力释放是核心增量，但购置税增加对电车消费存在边际压力，2026年购置税优惠减半预期或导致部分消费前置至2025年。
3. 下沉市场和商用领域仍有增量空间：10万元以下和10-20万元市场约占乘用车市场的68%，向上追赶高端市场或带来160-170万辆潜在规模；商用领域渗透率追赶乘用车市场或带来40-50万辆潜在规模。
需求跟踪：需求边际转弱，累库压力增加。2026年1月前半月同比负增长，符合预期。1-12月累计1385万辆，同比+20%，12月141万辆，同比-5%/-7%，渗透率56%。
结构性市场：下沉市场发力，高端市场放缓。乘用电车1-12月销量1550万辆，同比+26%，12月158万辆，同比+4%/-8%，渗透率56%。商用电车1-12月销量94万辆，同比+62%，12月12万辆，同比+54%/+20%，渗透率29%。

电动周期修复重启，欧洲需求依旧强劲：欧洲给予车企2025-2027年碳排放目标宽限，但电动化周期本质未变。部分地区重启补贴，如英国、法国、德国计划推出补贴计划。
美国需求透支兑现，长线政策转向施压：2025Q4美国电车需求大幅转弱，12月环比有所修复，但透支压力仍存在，预计2026年消费负增长或将扩大。
海外需求跟踪：1-11月累计637万辆，同比+27%，11月62万辆，同比+19%/+5%，渗透率12%。
区域性市场：欧美需求分化，新兴地区增量可观。西欧1-11月累计332万辆，同比+29%，11月36万辆，同比+38%/+9%，渗透率32%。美国1-12月累计160万辆，同比-1%，12月11万辆，同比-31%/+27%，渗透率7%。其他增量可观的地区包括韩国、土耳其、泰国、印尼、墨西哥、巴西等。

中国电车内需和渗透率：1-12月累计1385万辆，同比+20%，12月141万辆，同比-5%/-7%，渗透率56%。
中国电车出口和渗透率：1-12月累计259万辆，同比+103%，12月30万辆，同比+131%/+0%，渗透率40%。
中国乘用和商用电车市场：乘用电车1-12月销量1550万辆，同比+26%，12月158万辆，同比+4%/-8%，渗透率56%。商用电车1-12月销量94万辆，同比+62%，12月12万辆，同比+54%/+20%，渗透率29%。
全球电车需求和渗透率：1-11月累计1881万辆，同比+24%，11月214万辆，同比+10%/+4%，渗透率25%。