全球电动车需求月报：中国增量可观增速递减，欧美需求有望边际分化

—中国增量可观增速递减，欧美需求有望边际分化 张再宇高级分析师投资咨询从业资格号：Z00214792025年9月9日 核心数据与结论-中国市场 ➢总量：中国电车内需1-7月累计691万辆，累计同比+32%，累计+169万辆。7月中国电车内需104万辆，同/环比+17%/-7%，2024年同期环比-7%。7月内需渗透率51%，累计渗透率47%；中国电车出口1-7月累计128万辆，累计同比+81%，累计+57万辆。7月中国电车出口23万辆，同/环比+118%/+10%，2024年同期环比+20%。7月出口渗透率39%，累计渗透率35%。从乘用车周度销量来看，8月边际表现仍然可观。 ➢结构性市场：乘用电车1-7月销量773万辆，累计同比+37%，累计+208万辆。7月销量120万辆，同/环比+26%/-4%。7月渗透率52%，同/环比+4%/+3%。其中，<10万元、10-20万元、20-30万元、>30万元乘用车市场1-7月渗透率46%、46%、60%、53%，同比变化+15%、+10%、+11%、+0%；商用电车1-7月销量47万辆，累计同比+68%，累计+19万辆。7月销量7万辆，同/环比+78%/-15%。7月渗透率22%，同/环比+8%/+1%。 ➢中国内需市场增长仍有支撑，但是增速预期或逐步回落。重点关注：（1）结构性增量。电车正在全方位对油车形成替代，包括从高端向中低端倾斜，以及商用领域。车企积极开发下沉市场，中低价位市场渗透率的明显增长，结构性增量支撑下半年总量增长，<10万元、10-20万元乘用车市场分别对中国电车需求增长贡献33%、41%。同时，商用车的电动化水平偏低，渗透率增长幅度超过乘用车，对中国电车需求增长贡献8%。（2）以旧换新政策。2024年日均申请量为1.85万份，2025年截至5月31日，以旧换新补贴申请量达到412万份，日均申请量2.75万份，效果比去年整体好49%，主要原因在于“政策作用周期更长+补贴金额维持2024年加码后的水平+报废更新面向的旧车型范围进一步扩大”。不过，由于两年政策作用周期错配，基数效应叠加透支效应或导致整体下半年增速递减，同时考虑到地方资金偏紧，部分地区暂停补贴，虽然边际出现个别地区重启补贴的迹象，但静态地从下半年资金规模支持来看，效果或很难再超预期。中央3000亿资金下达节奏：1月、4月合计1620亿元，7月、10月合计1380亿元。 核心数据与结论-海外市场 ➢总量：海外电车需求1-7月累计375万辆，累计同比+23%，累计+70万辆。7月海外电车需求56万辆，同/环比+33%/-10%，2024年同期环比-19%。7月需求渗透率11%，累计渗透率11%。 ➢区域性市场：欧洲十八国电车需求1-7月累计204万辆，累计同比+26%，累计+42万辆。7月欧洲十八国电车需求29万辆，同/环比+40%/-18%，2024年同期环比-29%。7月需求渗透率23%，累计渗透率22%；美国电车需求1-7月累计94万辆，累计同比+5%，累计+5万辆。7月美国电车需求14万辆，同/环比+13%/+13%，2024年同期环比-3%。7月需求渗透率10%，累计渗透率10%。日韩电车需求1-7月累计17万辆，累计同比+21%，累计+3万辆。7月日韩电车需求3万辆，同/环比+13%/-6%。电车消费新兴地区（包括巴西、土耳其、泰国和印尼）电车需求1-7月累计26万辆，累计同比+84%，累计+12万辆。7月新兴地区电车需求4万辆，同/环比+95%/-18%。 ➢短线美国可能出现抢购需求，中期欧美需求有望边际分化。（1）美国电车需求的增长主要来自于汽车总量扩张，而渗透率的增长边际停滞。美国汽车在关税前的3月、7月整体都呈现出抢购需求，同时“大而美”法案将购车抵免政策的取消提前至9月底，或再次促成抢购需求。从中期看，美国暂停了美国政府对于电动汽车行业的资金支持，叠加美国目前深陷于高车贷违约率的矛盾之中，预计不论从总量还是渗透率结构，都很难看到增长驱动。（2）欧洲需求增长可观。欧洲给予车企“喘息”机会，但电动化方针暂未改变，虽然欧洲议会在5月宽限了碳排放要求，即25-27年平均的碳排放值达成2025年原定目标即可，但车企仍需向电动化方向努力，否则未来两年的压力依然较大。同时，欧洲部分地区有重启补贴的迹象。7月英国宣布6.5亿英镑的电车补贴计划，对3.7万英镑以下的电车给予3750英镑补贴，资金将持续至28-29财年，若假设补贴持续4年，约4.3万辆/年的电车可领取补贴；法国或重启租赁补贴计划，此申请从9月30日开放，总预算由2024年的6.5亿削减至3.7亿欧元，单车补贴上限由13000欧元降低至7000欧元。总预算和单车补贴降低，但补贴车辆的数量级变化不大，约5万辆左右。（3）新兴地区渗透率基数偏低，但比亚迪在新兴地区开发，电动化进程加快，长线持续性的增长仍需关注国家政策支持。 中国电车内需和渗透率 ➢中国汽车内需1-7月累计1459万辆，累计同比+12%，累计+154万辆。7月中国汽车内需202万辆，同/环比+13%/-13%，2024年同期环比-14%。 ➢中国电车内需1-7月累计691万辆，累计同比+32%，累计+169万辆。7月中国电车内 需104万 辆，同/环 比+17%/-7%，2024年同期环比-7%。 ➢7月内需渗透率51%，累计渗透率47%。 中国电车出口和渗透率 ➢中国汽车出口1-7月累计365万辆，累计同比+12%，累计+39万辆。7月中国汽车出口58万辆，同/环比+23%/-2%，2024年同期环比-3%。 ➢中国电车出口1-7月累计128万辆，累计同比+81%，累计+57万辆。7月中国电车出口23万辆，同/环比+118%/+10%，2024年同期环比+20%。 ➢7月出口渗透率39%，累计渗透率35%。 中国乘用和商用电车市场 ➢乘用电车1-7月销量773万辆，累计同比+37%，累计+208万辆。7月销量120万辆，同/环比+26%/-4%。7月渗透率52%，同/环比+4%/+3%。➢商用电车1-7月销量47万辆，累计同比+68%，累计+19万辆。7月销量7万辆，同/环比+78%/-15%。7月渗透率22%，同/环比+8%/+1%。 中国乘用电车市场周度跟踪（更新至8月31日当周） 中国乘用电车分价位市场 ➢<10万元、10-20万元、20-30万元、>30万元乘用车市场1-7月渗透率46%、46%、60%、53%，同比变化+15%、+10%、+11%、+0%。 重点品牌销量跟踪 ➢分集团来看，增量贡献度较大的包括比亚迪、吉利、奇瑞、通用、零跑、小米、长安等。 ➢就市占率而言，比 亚迪1-7月 在销量 市场仍然 维持30%以上的市占率，吉利、通用、长安、特斯拉、奇瑞分别占据12%、6.6%、6.1%、5.7、5.2%。 重点品牌销量跟踪 库存推演 汽车价格战跟踪 海外电车需求和渗透率 ➢海外汽车需求1-7月累计3481万辆，累计同比-1%，累计-35万辆。7月海外汽车需求493万辆，同/环比-1%/-2%，2024年同期环比-6%。 ➢海外电车需求1-7月累计375万辆，累计同比+23%，累计+70万辆。7月海外电车需求56万辆，同/环比+33%/-10%，2024年同期环比-19%。 ➢7月需求渗透率11%，累计渗透率11%。 欧洲十八国电车需求和渗透率 100120140160180万辆➢欧洲十八国汽车需求1-7月累计912万辆，累计同比-4%，累计-42万辆。7月欧洲十八国汽车需求129万辆，同/环比+2%/-10%，2024年同期环比-20%。 020406080➢欧洲十八国电车需求1-7月累计204万辆，累计同比+26%，累计+42万辆。7月欧洲十八国电车需求29万辆，同/环比+40%/-18%，2024年同期环比-29%。 ➢7月需求渗透率23%，累计渗透率22%。 美国电车需求和渗透率 120140160180➢美国汽车需求1-7月累计976万辆，累计同比+4%，累计+34万辆。7月美国汽车需求141万辆，同/环比+7%/+8%，2024年同期环比-4%。 100➢美国电车需求1-7月累计94万辆，累计同比+5%，累计+5万辆。7月美国电车需求14万辆，同/环比+13%/+13%，2024年同期环比-3%。 全球电车需求和渗透率 ➢全球汽车需求1-7月累计4940万辆，累计同比+2%，累计+120万辆。7月全球汽车需求695万辆，同/环比+2%/-5%，2024年同期环比-8%。 ➢全球电车需求1-7月累计1066万辆，累计同比+23%，累计+239万辆。7月全球电车需求160万辆，同/环比+22%/-8%，2024年同期环比-12%。 ➢7月内需渗透率23%，累计渗透率22%。 核心数据与结论-中国市场 ➢总量：中国电车内需1-7月累计691万辆，累计同比+32%，累计+169万辆。7月中国电车内需104万辆，同/环比+17%/-7%，2024年同期环比-7%。7月内需渗透率51%，累计渗透率47%；中国电车出口1-7月累计128万辆，累计同比+81%，累计+57万辆。7月中国电车出口23万辆，同/环比+118%/+10%，2024年同期环比+20%。7月出口渗透率39%，累计渗透率35%。从乘用车周度销量来看，8月边际表现仍然可观。 ➢结构性市场：乘用电车1-7月销量773万辆，累计同比+37%，累计+208万辆。7月销量120万辆，同/环比+26%/-4%。7月渗透率52%，同/环比+4%/+3%。其中，<10万元、10-20万元、20-30万元、>30万元乘用车市场1-7月渗透率46%、46%、60%、53%，同比变化+15%、+10%、+11%、+0%；商用电车1-7月销量47万辆，累计同比+68%，累计+19万辆。7月销量7万辆，同/环比+78%/-15%。7月渗透率22%，同/环比+8%/+1%。 ➢中国内需市场增长仍有支撑，但是增速预期或逐步回落。重点关注：（1）结构性增量。电车正在全方位对油车形成替代，包括从高端向中低端倾斜，以及商用领域。车企积极开发下沉市场，中低价位市场渗透率的明显增长，结构性增量支撑下半年总量增长，<10万元、10-20万元乘用车市场分别对中国电车需求增长贡献33%、41%。同时，商用车的电动化水平偏低，渗透率增长幅度超过乘用车，对中国电车需求增长贡献8%。（2）以旧换新政策。2024年日均申请量为1.85万份，2025年截至5月31日，以旧换新补贴申请量达到412万份，日均申请量2.75万份，效果比去年整体好49%，主要原因在于“政策作用周期更长+补贴金额维持2024年加码后的水平+报废更新面向的旧车型范围进一步扩大”。不过，由于两年政策作用周期错配，基数效应叠加透支效应或导致整体下半年增速递减，同时考虑到地方资金偏紧，部分地区暂停补贴，虽然边际出现个别地区重启补贴的迹象，但静态地从下半年资金规模支持来看，效果或很难再超预期。中央3000亿资金下达节奏：1月、4月合计1620亿元，7月、10月合计1380亿元。 核心数据与结论-海外市场 ➢总量：海外电车需求1-7月累计375万辆，累计同比+23%，累计+70万辆。7月海外电车需求56万辆，同/环比+33%/-10%，2024年同期环比-19%。7月需求渗透率11%，累计渗透率11%。 ➢区域性市场：欧洲十八国电车需求1-7月累计204万辆，累计同比+26%，累计+42万辆。7月欧洲十八国电车需求29万辆，同/环比+40%/-18%，2024年同期环比-29%。7月需求渗透率23%，累计渗透率22%；美国电车需求1-7月累计94万辆，累计同比+5%，累计+5万辆。7月美国电车需求14万辆，同/环比+13%/+13%，2024年同期环比-3%。7月需求渗透率10%，累计渗透率10%。日韩电车需求1-7月累计17万辆，累计同比+21%，累计+3万辆。7月日韩