甲醇及聚乙烯周度报告

中盛期货研究20260130 中盛期货 甲醇及塑料近两年基差情况 数据来源：钢联中盛期货研究 甲醇供应端 ➢截止1月29日，国内开工率在91.21%，环比增加1.29个百分点；产量在203.77万吨，较上期增加2.88万吨，环比增加1.43%。 ➢本周暂无涉及检修装置；本周涉及回归装置：山西中信，涉及回归产能20万吨/年。 ➢下周预计产量持稳，维持高开工格局。 甲醇需求端 ➢截止1月29日，MTO开工率延续下滑趋势，大幅下降3.42个百分点至80.87%。尽管宁波富德已于周内重启，但前期停车装置较多，对冲后，开工依旧下降。冰醋酸表现尚佳，因前期开工一直在低位，故近期延续上涨趋势。其余下游表现平平。 甲醇港口及内地库存 ➢截止1月28日，港口库存在147.2万吨，较上期增加1.46万吨，环比增加1%，内地库存在42.41万吨，较上期减少1.37万吨，环比下降3.24%。 ➢沿海烯烃经济性停车较多，外轮卸货供应补充下，港口库存小幅累库。内地需求尽管亦表现平淡，但厂商多积极排库，价格有所下行，故延续去库态势。两地市场仍在逐渐分化，港口去库拐点未至，弱基本面仍在压制盘面。 塑料供应端 ➢截止1月29日，国内开工率在85.35%，环比增加0.68个百分点；产量在70.6万吨，较上期增加0.71万吨，环比增加1.02%。 ➢本周涉及检修装置：上海石化、裕龙石化等，共计损失产能约43万吨/年。➢本周涉及回归装置：上海石化、裕龙石化等，共计回归产能约109万吨/年。 ➢下周开工率预计持稳。 塑料需求端 ➢截止1月29日，下游开工率在37.76%，环比减1.77个百分点。农膜包装膜均延续走弱趋势，农膜开工率下滑1.76个百分点，包装膜开工率下滑2.84个百分点，库存向下游转移后，阶段性补库逐渐结束，后续订单增长乏力。 塑料社会库存及两油企业库存 ➢截止1月28日，社会库存在47.96万吨，较上期增加0.22万吨，环比增加0.46%，两油企业库存在26.4万吨，较上期减少3.1万吨，环比减少10.51%。 ➢节前企业延续让利去库策略，积极出货，库存多向下游转移，但目前需求仍处淡季，表现低迷，故整体库存仅小幅波动，库存结构分化。 策略推荐 甲醇本周总结： ➢截止1月29日，国内开工率在91.21%，环比增加1.29个百分点；产量在203.77万吨，较上期增加2.88万吨，环比增加1.43%。本周涉及回归产能大于损失产能，故开工及产量均上升。需求方面，截止1月29日，MTO开工率延续下滑趋势，大幅下降3.42个百分点至80.87%。尽管宁波富德已于周内重启，但前期停车装置较多，对冲后，开工依旧下降。冰醋酸表现尚佳，因前期开工一直在低位，故近期延续上涨趋势。其余下游表现平平。截止1月28日，港口库存在147.2万吨，较上期增加1.46万吨，环比增加1%，内地库存在42.41万吨，较上期减少1.37万吨，环比下降3.24%。沿海烯烃经济性停车较多，外轮卸货供应补充下，港口库存小幅累库。内地需求尽管亦表现平淡，但厂商多积极排库，价格有所下行，故延续去库态势。两地市场仍在逐渐分化，港口去库拐点未至，弱基本面仍在压制盘面。 短期：目前，甲醇仍在强预期与弱现实的深度博弈之中，库存尚未出现有效拐点，短线或受情绪影响上行，但整体反弹驱动不足。地缘局势仍有不确定性，加上煤头成本及运费上移支撑，预计仍以区间震荡运行为主，关注市场情绪变化。 中长期：目前1月进口端已出现减少趋势，预计2月进口量仍有减量预期，但需求上升仍较乏力，目前烯烃仍延续走弱趋势，甲醇或维持宽幅震荡，须待需求端有明显复苏动能时，盘面才有上升驱动。 下周关注点及风险预警：宏观市场情绪、库存去化情况、进口量变化、内地需求变动 报告仅供参考不作入市依据 策略推荐 塑料本周总结：➢截止1月29日，国内开工率在85.35%，环比增加0.68个百分点；产量在70.6万吨，较上期增加0.71 万吨，环比增加1.02%。需求方面，截止1月29日，下游开工率在37.76%，环比减1.77个百分点。农膜包装膜均延续走弱趋势，农膜开工率下滑1.76个百分点，包装膜开工率下滑2.84个百分点，库存向下游转移后，阶段性补库逐渐结束，后续订单增长乏力。截止1月28日，社会库存在47.96万吨，较上期增加0.22万吨，环比增加0.46%，两油企业库存在26.4万吨，较上期减少3.1万吨，环比减少10.51%。节前企业延续让利去库策略，积极出货，库存多向下游转移，但目前需求仍处淡季，表现低迷，故整体库存仅小幅波动，库存结构分化。 短期：本周塑料延续反弹趋势，库存延续去化，库存压力不大，宏观情绪持续向好，塑化板块共振上行，但需求端偏弱难改，缺乏实际支撑，弱基本面或难以持续跟进期价，谨防回调风险。 中长期：开工产量仅小幅波动，后续仍有新产能持续释放，供应压力或难有减量；整体需求处于淡季，暂无明显利好驱动。中长期看塑料或走势偏弱。 下周关注点及风险预警：油价波动、下游需求走势、装置恢复情况、宏观消息面变化 免责声明 本报告由中盛期货撰写，报告中所提供的信息均来源于公开资料，我们对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考。本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为中盛期货股份有限公司所有，未经书面授权，任何机构和个人对本报告的任何部分均不得以任何形式翻版、复制和发布。如欲引用或转载本文内容，务必联络中盛期货获得许可并注明出处，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中盛期货股份有限公司对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。