焦煤焦炭月度报告
衡飞池从业资格号：F03122956投资咨询号：Z0022861 目录 01后市研判 02焦煤基本面 03焦炭基本面 PART01后市研判 ➢从焦煤基本面看，2026年首月，炼焦煤的供应逐步回升，供给端略显宽松，但进入2月，受春节假期影响，供应端将有所收紧。在下游回补库存的带动下，炼焦煤上游库存有所去化，库存结构较去年同期有明显改善。其中，1月以来独立焦企炼焦煤持续回补库存，由于今年春节时间较晚，回补的时间及体量均较去年同期有明显增加。钢厂炼焦煤库存回补力度不及独立焦企，库存水平较去年同期有明显下降。临近年末，基本面数据表现平稳，近期宏观情绪变化明显，放大盘面震幅。年前供需缺乏突出矛盾，预计震荡运行为主。 PART01后市研判 ➢从焦炭基本面，1月以来整体焦炭产量维持相对稳定态势，但较去年同期有所下移。进入2月面临春节假期，独立焦企产量将有所下滑。247家钢铁日均铁水产量维持相对平稳，上下区间不大，带动焦炭消费量企稳。1月以来，独立焦企的焦炭库存重心有所下移，钢厂回补库存带动库存量上升。今年焦企库存结构有改善，累库压力不大。焦企亏损扩大增强焦炭提涨意愿，1月中旬以来，多个焦企发出提涨函，原计划1月19号落地，延期到1月30号执行。主要受到钢材需求正处淡季，钢材价格低迷，钢厂效益不佳，原料补库意愿不足，对焦炭提涨存抵触心理。焦炭在产业链处在弱势地位，跟随成本端波动。 炼焦煤供应小幅回升 PART 02焦煤基本面概况 89.13%，较月初回升9.5%，较去年同期增37.46%，精煤日均产量为77.07万吨，较去年同期增加30.13万吨。314家样本洗煤厂的开工率为36.8%，较月初回升1.71%；精煤的日均产量为26.77万吨，较月初增0.96万吨。截至1月24日周度统计，当周甘其毛都通关量为100.332万吨，元旦假期后，通关量逐步回升，并维持在高位区间。整体看，2026年首月，炼焦煤的供应逐步回升，供给端略显宽松，但进入2月，受春节假期影响，供应端将有所收紧。 年底炼焦煤进口冲量，全年进口减量有限 PART 02焦煤基本面概况 ➢据海关总署数据显示，2025年12月，中国炼焦煤进口量达1376.98万吨，较2024年同期大幅增加305.98万吨；环比11月份增长303.83万吨。12月份蒙古国进口炼焦煤671.75万吨，同比上涨59.14%，创下历史单月新高。蒙古国为冲刺完成全年通关目标，贸易企业积极拉运，三大口岸日均通关车数2604车。2025年中国进口炼焦煤总量11862.56万吨，同比下降2.66%，整体呈现“前低后高”的走势。“蒙+俄”煤仍占据主导地位，占比由2024年71%上升至78%。美煤进口因关税制裁自5月起基本停滞，而加拿大煤进口量同比增长19.84%，部分替代了美煤份额。 炼焦煤上游库存去化，库存结构改善 PART 02焦煤基本面概况 ➢截至1月30日，523家样本矿山的炼焦煤库存为267.18万吨，较去年同期减少114.4万吨。314家样本洗煤厂库存为311.57万吨，月内库存先增后去。港口库存为286.38万吨，月内小幅下降，较去年同期减少166.91万吨。整体看，在下游回补库存的带动下，炼焦煤上游库存有所去化，库存结构较去年同期有明显改善。 独立焦企炼焦煤补库力度强于钢厂 PART 02焦煤基本面概况 ➢截至1月30日，全样本独立焦化企业炼焦煤库存为1234.79万吨，较去年同期增加186.82万吨，库存可用天数为14.77天，较去年增加2.67天；247家钢铁企业炼焦煤库存为814.36万吨，较去年同期减少17.55万吨，库存可用天数为13.03天，较去年同期减少0.37天。1月以来独立焦企炼焦煤持续回补库存，由于今年春节时间较晚，回补的时间及体量均较去年同期有明显增加。钢厂炼焦煤库存回补力度不及独立焦企，库存水平较去年同期有明显下降。 PART03焦炭基本面概况 焦炭整体产能利用率维持弱稳 ➢1月以来，独立焦企焦炭产能利用率小幅走弱，钢厂维持相对稳定。截至1月30日当周，产能利用率为71.86%，冶金焦日均产量为62.84万吨；247家钢铁企业的产能利用率维持在85.91%，焦炭日均产量在47.01万吨。整体焦炭产量维持相对稳定态势，但较去年同期有所下移。进入2月面临春节假期，独立焦企产量将有所下滑。 铁水产量弱稳，焦炭需求存支撑 ➢1月以来，247家钢铁日均铁水产量维持相对平稳，上下区间不大，带动焦炭消费量企稳。截至1月30日当周，24家钢铁企业的日均铁水产量为227.98万吨，焦炭消费量为102.59万吨，较去年同期小幅抬升。临近春节，高炉产能利用率预计持稳，铁水产量企稳，托底焦炭需求。2025年12月，中国焦炭及半焦炭出口数量合计为110.4514万吨，从绝对数量来看，焦炭仍以国内需求为主，出口数量占比低。 独立焦企焦炭库存向下游转移 ➢1月以来，独立焦企的焦炭库存重心有所下移，钢厂回补库存带动库存量上升。截至1月30日，独立焦企库存量为84.39万吨，较去年同期减少58.91万吨，钢厂焦炭库存量为678.19万吨，较去年同期减少22.55万吨。今年焦企库存结构有改善，累库压力不大，钢厂市场预期不佳，回补的力度有限。1月下旬，主要港口的贸易集港数量有所增加，推动了库存增长，截至1月23日，港口库存为198.065万吨，较月初增加17.975万吨，较去年同期增加17.96万吨。 感谢您的观看！ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。
