一、市场行情态势回顾
铁矿石期货主力合约日内震荡,收于791.5元/吨,跌幅-0.88%;现货价格小幅回落,青岛港PB粉和超特粉分别跌5元/吨至795元/吨和679元/吨;基差走扩,青岛港PB粉基差38.7元/吨,期货合约呈现back结构+正基差。
二、基本面梳理
海外矿山发运增加(澳洲修复,巴西下滑),但到港量持续走弱(天气扰动供给端);需求端铁水产量略降,钢厂盈利率走弱,刚需偏稳,但钢厂补库加快,库存快速累积;港口累库,压港库存下降,钢厂库存大幅增加,节前补库支撑矿价,但供需两端仍待验证。
三、宏观层面
国内宏观“弱现实、稳政策、强预期”,内需修复慢,价格低位,政策托底但效果待确认;海外宏观美国消费韧性减弱(收入放缓、储蓄率低),通胀降温但服务项黏性高,市场关注美联储换帅预期(偏鹰候选人或提振风险资产)。
四、观点总结
基本面显示到港减量缓解供应压力,需求刚需偏稳,库存向钢厂转移,矛盾不突出;但期货贴水(back结构+正基差),盘面震荡偏强。