甲醇日报：港口窄幅累库，下游刚需采购

策略摘要

• 核心观点：建议观望。港口库存仍在累计，海外装置恢复速率不及预期，原预期季节性去库未能兑现。内地煤头甲醇开工高，气头限产计划待公布。
• 市场分析：
  • 港口：10-11月进口到港压力放缓不及预期，卓创港口库存116.18万吨，江苏65.08万吨，浙江18.4万吨。甲醇太仓现货基差持稳。
  • 外盘：挪威Statoil装置检修，智利Methane稳定运行，北美Natgasoline装置停车，德国Mider/Total-helm检修，伊朗Kimiya、sabalan恢复至9成负荷。
  • 内地：黄陵、兖矿国宏、常州富德装置检修，开工率高位震荡。
• 策略：暂观望，等待更合适估值。
• 风险：原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动。
• 关键数据：
  • 甲醇主力合约走势、太仓基差、跨期。
  • 各地区现货-主力期货基差。
  • 太仓甲醇-CFR中国进口价差，CFR东南亚-CFR中国，FOB美湾-CFR中国，FOB鹿特丹-CFR中国。
  • 甲醇港口总库存，MTO/P开工率，内地工厂样本库存。
  • 中国甲醇开工率，山东甲醛生产利润，地区价差（鲁北-西北、华东-内蒙、太仓-鲁南等）。

研究结论

• 市场去库不及预期，库存累积，建议观望。
• 海外装置恢复缓慢，内地开工高企，气头限产待定。
• 风险因素需关注原油、煤价及MTO装置波动。