每日观点
- 供给端：2026年2月份国内地炼沥青排产量为102.3万吨，环比下降3.30%；样本产能利用率为28.5235%，环比下降0.72个百分点；样本企业出货22.766万吨，环比增加1.82%；样本企业产量为47.6万吨，环比下降2.45%；装置检修量预估为100.4万吨，环比增加4.58%。炼厂减产降低供应压力，但下周可能增加。
- 需求端：重交沥青开工率为26.8%，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为6.6%，持平且低于历史平均水平；改性沥青开工率为6.3119%，环比下降0.53个百分点，高于历史平均水平；道路改性沥青开工率为14%，环比下降1.00个百分点，高于历史平均水平；防水卷材开工率为20%，环比下降1.00个百分点，高于历史平均水平。总体需求低于历史平均水平。
- 成本端：日度加工沥青利润为104.92元/吨，环比增加28.80%；周度山东地炼延迟焦化利润为88.7629元/吨，环比减少2.34%；沥青加工利润增加，沥青与延迟焦化利润差减少。原油走强，短期内支撑走强。
基差、库存、盘面、主力持仓
- 基差：1月29日，山东现货价3210元/吨，03合约基差为-268元/吨，现货贴水期货。
- 库存：社会库存为86.2万吨，环比增加5.77%；厂内库存为60.9万吨，环比减少2.09%；港口稀释沥青库存为44万吨，环比减少6.38%。社会库存累库，厂内库存去库，港口库存去库。
- 盘面：MA20向上，03合约期价收于MA20上方。
- 主力持仓：主力持仓净多，空翻多。
沥青行情概览
- 利多：原油成本相对高位，略有支撑。
- 利空：高价货源需求不足；整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。
- 主要逻辑：供应端供给压力仍处高位；需求端复苏乏力。
- 主要风险点：原油价格走势变化；沥青焦化物利润差走势。
沥青期货行情
- 基差走势：详细图表分析（原文未提供具体数据）。
- 价差分析：主力合约价差、沥青原油价格走势、原油裂解价差、沥青、原油、燃料油比价走势（详细图表分析）。
- 现货行情：各地区市场价走势（详细图表分析）。
- 基本面分析：
- 利润分析：沥青利润、焦化沥青利润价差走势（详细图表分析）。
- 供给端：出货量、稀释沥青港口库存、产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估（详细图表分析）。
- 库存：交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比（详细图表分析）。
- 进出口情况：详细图表分析。
- 需求端：石油焦产量、表观消费量、下游需求、沥青开工率、下游开工情况（详细图表分析）。
- 供需平衡表：详细图表分析。
预期
- 盘面：短期内窄幅震荡。
- 沥青2603：在3450-3506区间震荡。
- 持仓：偏多。
- 观点：偏多。
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