矽创精备，电智芯测

核心观点与关键数据

• 业绩表现：2025年前三季度业绩短期承压，营收同比减少20.54%，净利润同比减少61.30%；但三季度单季营收高增41.51%，释放回暖信号。
• 产品矩阵：公司是国内领先的探针测试设备制造商，产品覆盖手动至全自动全系列探针台，适配4至12英寸晶圆，广泛应用于集成电路、光电芯片等领域。晶粒探针台达到行业领先水平，并提供配套产品如三头式分选机、曝光机等，致力于提供一体化解决方案。
• 市场竞争力：公司是大陆首家实现12英寸晶圆探针台产业化的厂商，打破海外垄断，产品广泛应用于逻辑芯片、功率器件、光电芯片等，稳居国内市场国产厂商市占率首位，技术获得客户高度认可。

研究结论

• 投资建议：预计公司2025/2026/2027年收入分别为4.6/5.5/6.9亿元，归母净利润分别为0.4/0.8/1.3亿元，首次覆盖给予“增持”评级。
• 风险提示：行业及市场变动风险、市场竞争加剧风险、技术更新迭代风险、客户集中度较高风险、设备验证周期较长风险。

公司基本情况

• 最新收盘价：304.70元
• 总股本/流通股本：0.42亿股 / 0.10亿股
• 总市值/流通市值：127亿元 / 3252亿元
• 周内最高/最低价：349.00元 / 147.41元
• 资产负债率：28.9%
• 第一大股东：辜国文