通信行业投资机会展望AI光互联国产算力液冷散热卫星互联网20260127

2026年01月28日11:47 关键词 通信行业AI光互联算力链商业航天卫星互联网光模块需求增速ETF市场风格业绩预告GTC大会一季报台积电英伟达光互联800G 1.6T光芯片AI数据中心 全文摘要 天风通信首席分析师看好2026年通信行业，特别是AI光互联、国内算力链、商业航天和卫星互联网等领域。尽管近期市场对通信板块反应不佳，主要归因于市场风格和资金情绪，而非产业实质问题。预计AI光互联将持续受益于产业变革，孕育出千亿乃至万亿市值的公司。 通信行业投资机会展望：AI光互联+国产算力+液冷散热+卫星互联网-20260127_导读 2026年01月28日11:47 关键词 通信行业AI光互联算力链商业航天卫星互联网光模块需求增速ETF市场风格业绩预告GTC大会一季报台积电英伟达光互联800G 1.6T光芯片AI数据中心 全文摘要 天风通信首席分析师看好2026年通信行业，特别是AI光互联、国内算力链、商业航天和卫星互联网等领域。尽管近期市场对通信板块反应不佳，主要归因于市场风格和资金情绪，而非产业实质问题。预计AI光互联将持续受益于产业变革，孕育出千亿乃至万亿市值的公司。强调了光模块、光纤光缆、半导体芯片等关键环节及CPO、OCS等新技术的投资价值。同时，对卫星互联网和商业航天的未来持乐观态度。总体上，认为通信行业有望通过关注业绩确定性高、有明确客户突破的公司，以及抓住新技术和紧缺环节的机会，实现业绩增长。 章节速览 00:00 26年通信行业年度策略：AI光互联与算力链机会 汇报了26年通信行业年度策略，重点看好AI光互联及国内算力链、商业航天、卫星互联网等方向。分析了行业近期表现不佳的原因，强调长期产业逻辑支撑，看好业绩确定性和市场突破的公司，预测通信行业将受益于AI科技变革，成长出一批高市值公司。 04:58光互联板块承压与未来催化分析 对话分析了光互联板块近期受压原因，包括ETF卖出压制、机构持仓心理障碍及业绩预告未超预期等，同时展望了未来可能的市场风格切换及催化因素，如龙头公司业绩超预期、英伟达GTC大会、北美AI算力公司业绩披露及A股一季报等。 09:49光模块行业未来需求与增长分析 光模块行业因800G与1.6T产品需求持续增长，预计27年行业增速可达60%。尽管当前面临芯片物料供给与汇兑影响，长期需求稳定，尤其在AI算力提升与高端卡迭代背景下，1.6T光模块需求将爆发式增长，为行业打开未来3-5年更大的成长空间。 15:12光互联技术驱动下的市场增长与竞争格局分析 讨论了光互联技术在柜内应用的增长潜力，指出其能显著扩大光模块市场，为行业龙头公司带来长期成长空间。分析了新技术如硅光、CPO等对行业门槛的提升，预示未来竞争格局将更加清晰。强调了龙头公司及二三梯队企业因订单突破和业绩加速释放的确定性，特别是在800G及更高速率光模块领域。 20:14紧缺环节下的市场机会与公司推荐 对话围绕市场紧缺环节展开，包括光芯片、PM循环、光纤光缆等，分析了这些环节的供需情况、价格走势及未来业绩预期。重点推荐了元杰科技、永鼎股份、世家观止、福金、黑龙关店、中天科技等公司，认为它们受益于行业趋势，具有较好的投资价值。 26:12新技术投资策略与海外算力机遇 分享了在新技术投资中，通过选择价值量高、与大厂合作并份额领先的公司，以及关注海外算力增长带来的订单确定性机会。重点提及了CPO和OCS领域的投资逻辑，包括价值量、合作绑定和市场份额等关键指标。同时，强调了光芯片短缺、光纤光缆涨价等紧缺环节的投资机会，以及从新技术维度寻找弹性空间大的公司。 30:16国内AI芯片与数据中心产业链机遇分析 对话深入探讨了国内AI芯片、散热、机柜式架构及交换互联等领域的市场机会，强调了AI芯片如航武纪、海关信息等公司的长期价值，以及IDC板块在大规模招投标和国产替代趋势下的增长潜力。同时，指出PCB行业龙头如深蓝电路、盛宏科技的确定性机会，和锐捷网络、紫光股份等交换互联公司的稀缺性。未来国内AI建设力度加大，有望加速产业链整体发展。 商业航天卫星：超预期增长与订单驱动的第二波机会 卫星互联网作为商业航天的重要组成部分，展现出强劲的市场潜力。随着市场认知加深，行业迎来由催化因素推动的首次主题性机会，随后预计订单驱动将开启第二波增长。关键领域包括载客、激光通讯、TR组件与芯片、地面终端及轴承应用。国际精工等企业因在商业航天及AI领域的卡位优势，被视为高潜力标的。未来，随着招标催化和发射实验的成功，市场有望进一步爆发，卫星互联网赛道的长期价值显著。 发言总结 发言人1 他，即天风通信首席王力宏，在汇报中集中讨论了26年通信行业的发展策略、市场情况以及未来看好方向和标的。他强调了AI上线的光互联作为全年可持续发展的主要方向，看好国内算力链、商业航天、卫星互联网和应用于车等领域的机会。王力宏指出，通信行业在过去三年中表现出色，尤其是在A股市场中呈现显著的领涨趋势，尽管近期市场对通信板块有所调整，但这更多是市场风格和资金情绪层面的原因，而非产业趋势或需求逻辑的问题。他分析了光互联板块近期的压力原因，并强调了AI算力和光互联在AI科技变革中的重要地位。在光模块领域，王力宏讨论了800G和1.6T光模块的需求增长，以及新技术如硅光、OCS等的作用。他还提到了国内算力链、卫星互联网和商业航天等领域的投资机会，强调技术创新和订单驱动对公司业绩增长的重要性。最后，王力宏重申了对于光互联、新技术和特定公司如易中天、东山精密、剑桥科技等在未来增长潜力的信心，同时也指出了A股市场中通信行业仓位占比高的现象。总体而言，他对通信行业持积极展望，特别强调了AI、光互联、新技术应用以及商业航天等领域的未来潜力。 要点回顾 在2023年通信行业的年度策略中，您们最看好的投资方向是什么？ 发言人1：我们最看好2023年的AI上线的光互联领域，这是一个可持续性很强的主线。同时，也看好国内算力链、商业航天、卫星互联网以及应用车等相关机会。 通信板块在A股市场上的表现如何？近期通信板块表现不尽人意的原因是什么？ 发言人1：过去三年通信行业在A股领涨，涨幅与有色板块并列第一。但近期有所回调，我们认为主要是由于市场风格和资金情绪层面的原因，而非AI算力或光互联产业趋势发生重大变化。近期通信板块走弱的主要原因包括ETF对指数权重股的压制、机构持仓集中导致的心理障碍，以及近期业绩预告披露未出现超预期情况。 对于AI光互联板块承压的情况，您们怎么看？接下来有哪些催化AI光互联板块表现的因素？ 发言人2：AI光互联板块走弱主要是由于ETF持股、机构减持以及业绩预告未超预期等因素。不过，随着龙头公司业绩预告的陆续披露，一旦有公司业绩超预期，将可能带动整个板块的风险偏好和情绪提振。未来催化AI光互联板块的因素有：一是监管导向和业绩预告的披露将推动市场风格从主题转向基本面向绩优股切换；二是海外光互联公司如旭创、新一盛等龙头公司的业绩预告发布，只要有一家业绩超预期，就可能带动整个板块情绪提升；三是GTC大会和OFC北美通信展的召开，以及4月份的一季报业绩预告，都将为板块带来催化效应。 您们如何看待当前光模块板块的核心矛盾和长期逻辑？ 发言人1：当前光模块板块的核心矛盾在于芯片物料供给变化对交付节奏的影响以及海外客户订单因汇率波动带来的成本增加。但从需求角度展望，无论是从台积电先进封装产能还是英伟达等大客户的产能利用率来看，都在不断上修需求预期。尤其是对于2026年和2027年的800G和1.6T光模块需求增速，目前仍处于供不应求的状态，并且客户需求能见度非常高。因此，尽管过去业绩受到短期因素影响，我们对光模块板块未来的上涨空间充满信心。 27年800G光模块的市场需求情况如何？ 发言人1：在27年，预计800G光模块的需求将在26年的基础上保持20%到30%的增速，尽管价格可能会下降，但整 体市场规模将稳中有增。这一增长主要由以太网渗透加速和推理侧算力需求推动。 27年拉动行业需求放量的主要因素是什么？ 未知发言人：27年最大的拉动行业需求放量的是1.6T光模块，尤其是谷歌和英伟达等高端卡的迭代需求，需要1.6T光模块满足带宽互联需求。同时，其他互联网大厂如亚马逊也会有1.6T光模块的需求，导致1.6T在27年呈现爆发式增长。 27年之后光模块行业有哪些新的成长逻辑？ 未知发言人：从27年开始，光互联技术或产品将开始向柜内渗透，柜内单卡带宽为7.2T，而现在柜外使用的最高速率是1.6T，带宽上有四倍差距。如果柜内开始采用光模块产品形态渗透，则意味着柜内带来的光模块市场将放大四倍，为海光等公司未来3到5年打开更大的成长空间。 对于光模块行业竞争格局和技术门槛的看法？ 未知发言人：在26年，硅光、OCS、CPO、LPO等新技术将迎来大年，对板块情绪和催化有强刺激作用，并将抬高行业进入门槛，导致未来竞争格局更加清晰，呈现强者恒强态势。 如何看待龙头公司和二线梯队公司的发展前景？ 发言人1：龙头公司27年的估值有望达到十倍，相比26年的8到9倍有较大空间，从EPS和估值看，它们在未来仍有较大增长空间。对于二线梯队公司，重点挖掘那些已成功突破北美大厂并拿到大订单的企业，如东山精密、剑桥科技等，这些公司在业绩层面将加速释放并得到验证。 市场上的紧缺环节及相应投资机会有哪些？ 发言人1：紧缺环节包括有色、存储芯片、光纤光缆等环节。其中，光芯片领域供不应求，国内相关公司如元杰科技订单饱满且价格有所上涨；光纤光缆行业由于AI数据中心建设和无人机光纤需求增长，导致供需紧张、价格上涨，特别是散香产品价格已翻倍，预计运营商集采价格也将上涨。 集采行业复苏的趋势是怎样的？ 发言人1：集采行业的复苏趋势很明确，预计在26年Q2及之后的若干个季度，业绩会逐步体现出来，并且业绩反转和强复苏的态势较为明显。 在估值方面，有哪些上行空间？ 发言人1：由于新技术如AI空芯光纤、DCI互联OCS等的应用领域扩展，估值仍有上涨空间。例如，在CPOOCS新技术领域，我们看好一些具备高价值量、与大厂绑定合作且份额较高的公司，如天福通信、智尚科技、罗伯特科、华贸科技等。 新技术投资机会的主要筛选条件是什么？ 发言人1：筛选新技术投资机会时，主要关注三个维度：1）公司所做新技术产品部件或环节的价值量高，意味着未来弹性大；2）已与北美大客户或海外AI巨头达成合作，并实现小批量出货；3）市场份额较高。 海外算力板块有哪些机会？ 发言人1：海外算力板块中，我们关注有业绩订单确定性的公司，如易中天及其上下游的东山精密、剑桥科技、华贸科技等；同时关注紧缺环节如光芯片涨价、光纤光缆量价齐升以及OCS等环节的涨价；此外，还会挖掘新技术如CPO、OCS、辉光等领域的价值量高、有海外客户合作且份额高的公司。 对于国内算力相关领域的发展预期如何？ 未知发言人：国内算力领域的发展将从AI芯片、散热技术以及机柜式架构等方面带来新的需求，特别是对scare up交换互联方案的需求。尽管过去两年板块性业绩释放连续性相对较弱，但随着AI应用的推进，相关公司如航武纪、海关信息等将展现出年度维度的投资机会。 卫星互联网和商业航天领域的情况如何？ 发言人1：卫星互联网和商业航天领域经历了板块性主题机会后，接下来将进入订单驱动阶段，预计未来三年高增长态势明显，二季度会有火箭发射实验催化市场情绪。该领域涉及载客端、激光通讯、TR组件芯片、地面终端等多个细分赛道，其中赔率较高的国际精工也值得关注，因其在商业航天火箭卫星应用中的重要性和高价值量市场份额。