豆粕库存有继续降低预期 生猪需求或有小幅提升

发布时间：2026-01-29 09:29:48作者：新世纪期货来源：新世纪期货 行情复盘 1月28日，生猪期货主力合约收跌0.88%至11270.0元。 持仓量变化 1月28日收盘，生猪期货持仓量：-6419手至121223手。 背景分析 受北方猪价反弹带动，南方养殖端看涨情绪增强，部分养殖户主动提价压栏，部分虽跟涨但市场消化能力有限，导致被动压栏现象普遍，交易均重整体上升。预计未来一周南方地区出栏节奏可能加快，北方供应压力缓解空间有限，预计下周全国生猪交易均重或延续小幅下降趋势。 后市展望 腊八过后临近春节市场需求或小幅提升，对行情有一定支撑作用，但需求增幅小于供应增幅，预计下周生猪价格维持震荡走势。 研报正文研报正文 【豆粕】 因美豆出口预期被USDA下调，美豆库存升至3.50亿蒲。全球大豆库存增至1.2441亿吨，主因巴西等地产量增加，供应宽松。不过最新数据显示，美豆出口销售及国内大豆压榨需求强劲。 AgRural上调巴西2025/26年度收成预估，巴西豆创纪录丰产前景明朗，收割进程加速，阿根廷主产区干旱影响持续抬头，大豆优良率连续下调。国内油厂开机率或下滑，春节临近推动下游饲料企业备货需求，油厂豆粕库存连续下降，未来两个月进口大豆到港量偏低，豆粕库存有继续降低的可能，预计豆粕短期震荡偏多，春节前市场焦点将集中在南美天气、大豆到港节奏及春节物流效率等。 【棕榈油】 马棕油305万吨高库存压力已部分消化，1-2月产地季节性减产，叠加印度斋月及国内春节备货预期提振全球需求，库存拐点或渐近，最新数据显示，马棕油出口强劲，而产量下滑。美豆油库存偏低，市场预期美国环保署将很快发布生物燃料政策。 印尼取消今年原计划推出的B50生柴计划，不过印尼政府出手整治非法种植园或影响产量。国内大豆供应充裕，油厂开机率回升高位，油脂供应依然充裕，国内节前补库陆续展开，再加上国际原油上涨的提振，预计油脂震荡偏多，不过注意回调风险，后期或仍受南美大豆丰产供应宽松预期压制，关注南美大豆产区天气及马棕油产销变化风险。 【生猪】 本周全国生猪平均交易体重为124.5公斤，较前一周小幅下跌0.06%。全国不同省份生猪交易均重呈现北跌南涨态势。北方地区前期养殖企业普遍存在超卖情况，随着积压生猪逐步上市消化，出栏均重有所下降，大猪存栏量减少，叠加近期多地强降雪降温天气导致肥猪与标猪价差扩大，大猪采购成本较高，屠宰企业因此更多转向采购价 格较低的标猪，带动收购均重同步回落。 受北方猪价反弹带动，南方养殖端看涨情绪增强，部分养殖户主动提价压栏，部分虽跟涨但市场消化能力有限，导致被动压栏现象普遍，交易均重整体上升。预计未来一周南方地区出栏节奏可能加快，北方供应压力缓解空间有限，预计下周全国生猪交易均重或延续小幅下降趋势。 需求：本周全国重点屠宰企业结算均价为13.56元/公斤，环比上涨2.14%，国内生猪重点屠宰企业周平均开工率达到40.88%，较上周下降了0.42个百分点。腊八过后临近春节市场需求或小幅提升，对行情有一定支撑作用，但需求增幅小于供应增幅，预计下周生猪价格维持震荡走势。 关联品种关联品种豆粕棕榈油生猪所属公司：新世纪期货