一、行情回顾
美联储维持利率不变，鲍威尔偏鹰表态未提振美元，但美国政府停摆风险及中东地缘政治风险强化了黄金避险吸引力，推动资金涌入黄金。国内沪金价格上涨近8%，带动有色金属板块集体上涨，沪铜盘中突破11万元，沪锌主力合约触及26300元/吨高位，收于25950元/吨，涨2.91%，总持仓前20席位净多14008手。产业面，矿山春节前检修致供应收缩，冶炼厂加工费谈判受矿端供给趋紧支撑；需求端，锌价高位下游消化库存为主，春节临近采购情绪谨慎，现货升贴水走低，沪市对02贴水10，天津较沪市贴水50元/吨，广东对03升水20。锌价上涨主要受宏观情绪与资金推动，与基本面脱节，短期涨幅过大，高位回调风险显著，建议警惕追高，注意仓位管理。
二、行业要闻
- 2026年1月29日，0#锌主流成交价25270~25815元/吨，双燕成交25390~25925元/吨，1#锌主流成交25200~25745元/吨。早盘市场对SMM均价报价平水，对盘报价几无。
- 宁波市场0#锌成交价25330~25855元/吨，对2602合约报价升水40元/吨，对上海现货报价升水40元/吨。
- 天津市场0#锌锭主流成交25230~25410元/吨，紫金成交25260~25420元/吨，1#锌锭成交25160~25310元/吨，紫金对2602合约报平水附近，葫锌对2602合约报26380元/吨附近，0#锌锭对2602合约报贴水40到升水30元/吨附近，津市较沪市报贴水50元/吨附近。
- 广东市场0#锌主流成交25335~25910元/吨，主流品牌对2603合约报价升水20元/吨，沪粤价差扩大，持货商对麒麟、蒙自、丹霞、兰锌报价升水10~50元/吨。
三、数据概览
（数据来源：Wind，建信期货研究发展部；SMM，建信期货研究发展部）
四、研究结论
当前锌价上涨主要受宏观情绪与资金推动，与基本面脱节，短期涨幅过大，高位回调风险显著，建议警惕追高，注意仓位管理。
