德石股份机构调研纪要

调研日期: 2026-01-28 德州联合石油科技股份有限公司成立于1961年,原为中国石化新星石油公司全资下属企业。2004年6月30日改制为德州联合石油机械有限公司,2017年6月9日更名为德州联合石油科技股份有限公司。公司主要提供高端石油钻井、采油工具、石油装备及工程服务,拥有先进的产品加工和检测设备,取得API、ISO9001(DNV)、HSE等多个体系认证,产品覆盖国内各大油田,并出口到多个国家和地区。企业秉承诚信为本、多元共赢的经营理念,扎实推进“打造国际一流螺杆钻具”战略的实施,持续为国际油气开发行业提供一流的产品和服务。 一、公司基本情况介绍 二、互动交流内容 1.目前公司海外市场的发展主要依托内生增长还是外延扩张? 答:公司海外市场的发展现阶段以内生增长为主,外延扩张的占比相对较低。2024 年公司收购美国IAE 公司后,依托其在美国本土的生产能力与品牌影响力,持续推进海外市场的拓展布局。 2.公司业绩与原油价格是否存在较强的相关性? 答:公司业绩与原油价格存在明显的相关性,且该相关性在国内外市场呈现显著的差异化特征。海外市场尤其是北美市场市场化程度高,市 场主体对原油价格变动的敏感度更高,当原油价格处于高位时,油气行业投资意愿会显著提升,钻井作业量的增加将直接拉动公司相关产品的市场需求;国内市场方面,自2018年油气增储上产"七年行动计划"落地实施以来,石油企业被明确赋予增储上产主体责任,原油产量增长的推进节奏受油价短期波动的影响相对较小,行业整体保持稳定的勘探开发投入。同时,国内天然气开发力度持续加大,进一步带动了公司主营产品的需求增长。目前公司依托政策持续推进与市场需求的双重支撑,在国内市场实现了稳步发展。 3.公司与北美四大石油服务公司是否存在竞争关系? 答:公司与北美四大石油服务公司在螺杆钻具领域存在直接竞争,同时双方也在部分业务上开展合作。例如,公司凭借先进的螺杆钻具加工设备、完善的品控管理体系和过硬的质量把控能力,与国际知名油服企业开展螺杆钻具核心部件的销售业务。 4.公司相关产品有哪些技术更新与迭代? 答:伴随市场对油气钻具产品的要求持续提升,公司同步推进相关产品与技术的更新迭代。油气开发井钻井工艺从早期的直井发展至当前主流的水平井、定向井,同时对钻具的稳定性、使用寿命及极端恶劣工况的适应性提出了更高要求。一方面,钻井企业对钻井效率的要求持续提高,需要钻具具备充足的排量与扭矩,为钻头提供更强劲的动力支撑;另一方面,钻井作业中浅井占比持续下降,深井成为主流,深井的高温高压工况对钻具性能提出了严苛要求。对此,公司已将高温螺杆钻具橡胶部件的耐温性能提升至200℃以上,目前正加大全金属螺杆钻具的研发投入,以此降低高温工况对钻具性能的影响。 5.公司综合毛利率整体保持稳定,但存在一定季节性波动,主要受哪些因素影响? 答:定期报告中公司综合毛利率的阶段性波动,主要受产品结构与业务模式两大因素影响。从产品结构来看,不同品类产品的毛利率存在明显差异:螺杆钻具海外销售毛利率约50%左右,国内销售毛利率约40%左右,其租赁业务毛利率相对偏低,约30%左右;井口装置毛利率则维持在25%左右的水平,因此产品结构的阶段性变化会直接影响综合毛利率水平。从业务模式来看,公司螺杆钻具的市场运营模式 呈现国内外差异化特征,海外市场以销售为主,国内市场则以租赁为主,而租赁与销售业务的收入占比变化,叠加国内外市场的收入结构波动,最终导致定期报告中综合毛利率出现阶段性波动。 6.当前国际形势变化是否会对公司未来发展产生较大影响? 答:当前国际形势复杂多变,其未来具体走势尚无法精准预判。若地缘政治因素推动国际油价上行,将为全球油气勘探开发投资规模的扩大提供有力支撑,公司凭借过硬的产品质量与专业的综合服务能力,将受益于行业需求的提升,带动钻具、井口装置等核心产品的订单增长,为公司业绩增长形成积极的正向驱动。