德石股份机构调研纪要

调研日期: 2026-02-02 德州联合石油科技股份有限公司成立于1961年,原为中国石化新星石油公司全资下属企业。2004年6月30日改制为德州联合石油机械有限公司,2017年6月9日更名为德州联合石油科技股份有限公司。公司主要提供高端石油钻井、采油工具、石油装备及工程服务,拥有先进的产品加工和检测设备,取得API、ISO9001(DNV)、HSE等多个体系认证,产品覆盖国内各大油田,并出口到多个国家和地区。企业秉承诚信为本、多元共赢的经营理念,扎实推进“打造国际一流螺杆钻具”战略的实施,持续为国际油气开发行业提供一流的产品和服务。 一、公司基本情况介绍 二、互动交流内容 1.公司钻具产品在国内与海外的商业模式存在何种差异?背后的原因以及租赁模式的利弊是什么? 答:公司钻具业务的商业模式呈现较为明显的国内外分化特征,国内市场目前以钻具租赁为核心,海外市场则以钻具销售为主导。这种差异的核心是围绕客户需求形成的。2015 年国内油气行业陷入低迷,相关企业为严控成本、优化现金流,逐步放弃一次性采购钻具的模式,转而选择租赁钻具开展业务,推动国内钻具租赁市场逐步发展成熟。对于公司而言,租赁模式是一把"双刃剑":一方面,租赁业务的运营成本相对较高,前期需投入大量资金用于租赁场地建立维修站,同时需要承担维修、运输、专业人员配置等一系列持续运营成本;另一方面,如果公司钻具产品质量稳定、实际使用寿命足够长,长期来看,租赁模式下产品创造的累计价值,可能会高于一次性销售所产生的价值,能 够实现更高的盈利回报。 2.装备产品和钻具产品可通过哪些指标预判景气度?未来市场预期如何? 答:钻具产品与装备产品的景气度预判指标各有侧重,核心均与油气行业上下游发展关联:装备产品的景气度主要受上游油气企业投资意愿直接影响,与客户实际作业工作量高度挂钩,工作量提升通常会带动装备采购需求增长。具体可参考采油采气总量、油气公司增储上产计划等核心指标,当油气公司明确增储上产目标、产量计划提升时,势必带动钻井作业量增加,而每一口钻井的作业开展,均需配套井口装置,直接拉动装备产品的市场需求;钻具产品的市场走势则相对平稳,整体呈现稳定增长态势。核心原因在于钻具是油气钻井过程中的核心耗材,只要钻井作业持续开展,就会产生稳定的钻具需求;同时,出于钻井作业安全考量,钻具达到额定使用寿命后必须强制更换,这一硬性要求支撑钻具产品需求的稳定增长。 3.钻具作为耗材,其更换周期如何设定? 答:为了满足安全作业要求、便于企业财务核算,公司内部通过专业核算体系人为设定的安全合理额定寿命,以此作为钻具更换的核心依据。公司钻具产品线丰富,涵盖上百种系列产品,不同品类钻具的额定使用寿命存在差异,寿命区间约为 40-240 小时。当钻具使用时长达到该额定寿命后,公司会对其加大检测力度,根据检测结果判定是否更换,从源头保障钻井作业安全。 4.钻具及井口装备产品的核心客户群体有哪些?采购模式有差异吗? 答:钻具及井口装备产品的核心客户群体主要是石油技术服务公司(又称油田服务公司)。油公司在取得油气区块后,会委托石油技术服务公司提供一系列服务,例如物探、化探、地质调查等,其中钻井、完井、固井等关键环节,会产生对钻具的需求,公司作为第三方供应商(丙方),为石油技术服务公司提供配套钻具产品。此外,部分井口产品(如套管头)存在特殊采购场景,部分油公司会根据自身采购体系、管理模式,直接采购该类井口产品,具体采购模式需结合不同油公司的实际情况确定,存在一定的个体差异 5.公司螺杆钻具产品后续的业务发展思路是主要聚焦油气领域,还是计划拓展地热能等其他领域? 答:公司核心产品螺杆钻具是为钻头提供动力的井下专用动力钻具,应用场景的拓展性较强、适用范围较广。该产品目前主要应用于油气领域钻井,涵盖常规油气及页岩气等非常规油气品类,同时其应用场景还可延伸至救援、穿越工程、地热能开发等各类有钻井作业需求的场景。目前该产品在这些场景都有所应用,但现阶段其他领域整体占比远低于油气领域。