重申推荐逻辑机器人编码器将大放异彩主要全线涨价逻辑将兑现

AMR磁编作为新型磁性编码器，具有小型化、集成化、高精度等特点，非常适用于机器人小型关节，目前特斯拉机器人已使用该方案。 同类型磁编还有TMR方案，但是成本较高。 我们认为未来机器人关节编码器的选型将主要集中在AMR和电感编码器之间，传统磁编和旋变传感器用量将非常有限，无法 重申推荐逻辑：机器人编码器将大放异彩、主要全线涨价逻辑将兑现 #AMR磁编将会是未来机器人编码器的主流方案AMR磁编作为新型磁性编码器，具有小型化、集成化、高精度等特点，非常适用于机器人小型关节，目前特斯拉机器人已使用该方案。 同类型磁编还有TMR方案，但是成本较高。 我们认为未来机器人关节编码器的选型将主要集中在AMR和电感编码器之间，传统磁编和旋变传感器用量将非常有限，无法满足小型化和高精度的要求。 AMR磁编海外领先厂商包括Melexis、TDK等，国内兴感（必易微全资子公司）和麦歌恩（纳芯微子公司）双头并立，希磁（港股拟上市）和多维在TMR上有领先优势。 #必易微兴感AMR磁编已出货国内绝大多数机器人电机客户、同时在MEMS触觉和电流传感亦有布局、单机器人ASP有望超过5000元。 必易微磁传感业务由全资子公司兴感半导体从事，核心产品为机器人灵巧手空心杯电机AMR磁性编码器，兴感核心团队原自Melexis、希磁等全球头部编码器厂商，主要客户包括鸣志、伟创、拓邦等。 此外，公司已布局MEMS触觉传感器，有重要客户出货。 在机器人电机伺服的电流传感中，三花、拓普、均胜等均为公司客户。 #主业全面涨价通胀、盈利能力稳定向好。 公司传统业务基于驱动IC、AC-DC、DC-DC、电池管理等模拟芯片，逐步完善IP及产品能力后，公司横向拓品类，目前已布局各类MCU、模组、驱动IC、传感芯片等等，目前主业全面涨价，今年行业平均价格上浮有望达到50%，公司已扭亏为盈，涨价背景下盈利能力将进一步向好。 #主业全面向好！新兴业务及并购多点开花。 公司主业全面向好，25H2扭亏为盈，随着并购及并表以及全行业涨价，25-27年有望实现9/12/16亿收入，26年有望实现1亿利润。