近期铝基本面保持平稳,但近两年紧缺逻辑依然成立,铝价弹性持续兑现。
核心观点:
- 供给端受限:电力问题导致存量项目减产,增量项目释放缓慢,预计2026-2027年全球供给增速仅2%。
- 需求端韧性:铝代铜、储能等新需求不断涌现,十五五电网建设和光伏订单抢出口推动消费持续增长。
- 库存低位:全球铝库存维持低位,为铝价提供强支撑。
金融属性强化:
- 避险升温及美联储独立性危机下,铝资源战略地位提升,带动资源品价格齐升。
- 铜铝比处于历史高位,铝补涨潜力较大。
地缘及区域影响:
- 伊朗电解铝产能80万吨,地缘冲突加剧市场对供给稳定性的担忧,或影响全球贸易运输。
- 美国铝升水接近70%,若缺电逻辑导致美国减产,铝价上涨弹性或更强。