有色金属行业周报：锂矿持续涨价叠加战略属性继续推荐，铝企迎来“高铝价，高利润”新时代建议持有

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 证 券 研 究报告 有色金属行业周报（20210802-20210806） 推荐（维持） 锂矿持续涨价叠加战略属性继续推荐，铝企迎来“高铝价，高利润”新时代建议持有  投资策略：（一）基本金属：本周，美国就业数据超预期向好，在欧美经济强势复苏的趋势下，通胀数据的进一步走高将触发taper。我们认为，近期限电政策导致电解铝供给下降为近期影响铝价的主要因素，同时电解铝持续去库佐证健康基本面。中短期，美联储流动性政策依旧为影响基本金属价格的重要因素，需持续关注美国就业数据和通胀数据；长期，金属价格回归基本面主导，铝明年有望触及产能天花板，供给弹性缺失叠加供给干扰率上升，基本面支撑铝价中枢逐步上移。个股：本周，铜、铝子版块均出现下跌。中短期，限电政策致电解铝供给下降，叠加需求旺季来临，铝价将震荡偏强运行，铝企维持高利润。长期，碳中和背景下，电解铝持续紧平衡，铝价中枢有望持续上涨，带动公司业绩成长。持续关注成长型大白马天山铝业（002532）和紫金矿业（601899）。其次可关注成长标的神火股份（000933）、云铝股份（000807）和西部矿业（601168）。港股关注中国宏桥（1378）和中国有色矿业（1258）。（二）新能源金属：本周，锂精矿、锂盐价格均出现较大涨幅，反应锂资源持续短缺。我们认为中短期，动力电池需求环比持续提升叠加消费电子旺季来临，将带动锂需求持续上扬，锂价上涨趋势不改。长期，未来中国新能源汽车销量高速增长较为确定，锂镍钴铜箔等需求高成长可期，锂矿受资源限制或持续出现缺口。个股：本周，锂资源板块上涨趋缓，江特电机大涨41%。我们认为中短期，涨价带动板块上行。长期，锂镍钴铜箔前驱体等需求高增长或将带动公司业绩成长。锂资源具备稀缺属性和量价双逻辑为首选，加工股放量逻辑次之。关注融捷股份（002192），江特电机（002176），其他可关注：锂：天齐锂业（002466）和藏格控股（000408）；钴镍：洛阳钼业（603993）、寒锐钴业（300618）和盛屯矿业（600711）；三元前驱体：格林美（002340）、中伟股份（300919）和华友钴业（603799）；正极：当升科技（300073）和容百科技（688005）；铜箔：诺德股份（600110）和嘉元科技（688388）。  一周市场回顾：行情：本周，有色金属板块上涨1.04%，涨幅靠后，跑输沪深300指数1.26%。子行业中稀土、磁性材料和非金属新材料分别上涨4.48%、2.60%和2.59%，铝和钨跌幅相对较大，分别为-2.35%、-1.44%。个股：江特电机（41.68%）、天华超净（27.51%）、西藏珠峰（25.61%）、隆华科技（24.13%）、中伟股份（24.05%）、天奈科技（21.84%）、川能动力（21.64%）、东方锆业（20.79%）、东阳光（17.42%）、西部材料（15.93%）。量价：基本金属：铜价：LME、SHFE和长江分别为-2.51%、-2.07%和-2.81%；铝价：LME、SHFE和长江分别为-0.54%、-0.80%和0.45%。全球铜库存70.76（-4.41）万吨，全球铝库存212.85（-6.56）万吨。能源金属：锂价：锂精矿8.7%、工碳4.7%、电碳3.4%，无锡电池级碳酸锂6.5%，氢氧化锂7.1%；钴价：MB标准级钴-0.3%，现货电钴-1.3%，氯化钴-0.5%，无锡电钴-3.3%；前驱体：NCM523 0.8%；正极价：磷酸铁锂1.9%，NCM523 0.6%；负极价：无变化；铜箔价：无变化；电解液无变化；隔膜无变化。贵金属：美国十年国债8.62%和美元指数0.74%。LBMA的金价-3.44%、银价-2.02%、铂价-2.97%和钯价-0.06%。  重大事件：宏观：中国7月财新制造业PMI50.3，前值51.3，预期51。美国7月失业率5.4%，前值5.90%，预期5.70%，为去年3月来新低；美国7月季调后非农就业人口94.3万人，前值93.8万人，预期87万人，为去年8月来最大增幅。8月5日，美国至7月31日当周初请失业金人数38.5万人，前值40万人，预测值38.4万人，申请人数连续第二周下降。美国7月Markit制造业PMI终值63.4，前值63.1，预期63.1。行业：美国总统拜登签署行政令，要求2030年末实现美国销售汽车中50%为新能源汽车的目标。智利铜矿再现罢工谈判。公司：国轩高科投资建设碳酸锂项目正式启动，项目全部达产后，预计年产碳酸锂10万吨。南山铝业出资设立再生铝公司，将新增10万吨再生铝合金产能。  风险提示：基本金属：流动性收紧，全球经济复苏低于预期；贵金属：流动性收紧；新能源金属：估值过高，价格下跌；稀土磁材：价格下跌，估值高。 证券分析师：王保庆 电话：021-20572570 邮箱：wangbaoqing@hcyjs.com 执业编号：S0360518020001 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 127 3.16 总市值(亿元) 23,411.53 2.81 流通市值(亿元) 19,818.37 3.1 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 19.25 46.86 59.14 相对表现 23.51 51.56 63.84 相关研究报告 《有色金属行业周报（20210712-20210716）：锂矿为稀缺战略资产继续推荐，铝基本面持续向好建议持有》 2021-07-18 《有色金属行业周报（20210719-20210723）：锂矿为稀缺战略资产继续推荐，铝供需紧平衡下持续向好建议持有》 2021-07-25 《有色金属行业周报（20210726-20210730）：锂矿短期涨价叠加长期缺口放大继续推荐，限电政策致铝基本面持续向好建议持有》 2021-07-31 -7%16%40%64%21/0421/062021-04-30～2021-08-06沪深300有色金属(申万)华创证券研究所 行业研究 有色金属2021年08月08日 有色金属行业周报（20210802-20210806） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目录 一、投资策略：锂矿持续涨价叠加战略属性继续推荐，铝企迎来“高铝价，高利润”新时代建议持有 ......................................................................................................................... 4 （一）基本金属：铝企迎来“高铝价，高利润”新时代建议持有 .................................. 4 （二）新能源金属：锂矿持续涨价叠加战略属性继续推荐 ......................................... 4 （三）贵金属：美债反弹致贵金属普跌，建议观望 ..................................................... 4 （四）稀土磁材：稀土板块持续上涨建议持有 ............................................................. 5 二、一周回顾：有色金属板块微涨，江特电机大涨41% .................................................... 5 （一）有色金属板块略微上涨，稀土子行业领涨 ......................................................... 5 （二）个股：江特电机上涨41.68% ................................................................................ 6 （三）估值：估值小幅回升，子行业分化明显 ............................................................. 6 三、重大事件 ............................................................................................................................. 7 （一）宏观：中国经济平稳运行，美国非农就业数据超预期增长 ............................. 7 （二）行业：美国提高新能源汽车销量目标，电解铝产量累积同比增7% ............... 8 （三）个股：国轩高科新建碳酸锂项目，南山铝业发力再生铝 ............................... 10 四、有色金属价格及库存: 流动性收紧预期下贵金属普跌 ................................................ 11 （一）基本金属：基本金属价格普跌，铝基本面依旧健康 ....................................... 11 （二）贵金属：美债大幅反弹，贵金属普跌 ............................................................... 14 （三）小金属：锂辉石精矿大涨8.67% ........................................................................ 15 五、风险提示 ........................................................................................................................... 16 有色金属行业周报（20210802-20210806） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表1 有色行业上涨1.04% ................................................................................................... 5 图表2 稀土行业领涨4.48% ................................................................................................... 6 图表3 江特电机41.68%领涨 ................................................................................................. 6 图表4 宏达股份-19.49%领跌 ................................................................................................ 6 图表5 有色行业PE（TTM）处于高水平 ............................................................................ 7 图表6 二级子行业PE(TTM)分化明显 ............................................................................