有色金属行业周报：锂矿短期涨价叠加长期战略属性继续推荐，铝行业逐步走出结构行情建议持有

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 证 券 研 究报告 有色金属行业周报（20210823-20210827） 推荐（维持） 锂矿短期涨价叠加长期战略属性继续推荐，铝行业逐步走出结构行情建议持有  投资策略：（一）基本金属：本周，美联储鲍威尔表示年内或实施Taper,但加息尚远，未来在保证经济和就业的情况下，依旧保持充足流动性。我们认为，宏观流动性风险已充分释放，后续金属将依据基本面差异走出结构型行情。中短期，铝受益于健康的基本面，以及有色金属实现“碳中和”的第一站，有望走出结构型行情。长期，金属价格回归基本面主导，铝明年有望触及产能天花板，供给弹性缺失叠加供给干扰率上升，基本面支撑铝价中枢逐步上移。个股：本周，基本金属板块领涨。中短期，限电政策叠加能耗控制，预计电解铝供给将震荡下降，叠加需求旺季来临，铝价将震荡偏强运行，铝企有望维持高利润。长期，碳中和背景下，电解铝持续紧平衡，铝价中枢有望持续上涨，带动公司业绩成长。持续关注成长型大白马天山铝业（002532）和紫金矿业（601899）。其次可关注成长标的神火股份（000933）、云铝股份（000807）和西部矿业（601168）。港股关注中国宏桥（1378）和中国有色矿业（1258）。（二）新能源金属：本周，锂精矿、锂盐价格继续大幅上涨。我们认为，短期涨价反应供给偏紧，中期，新能源汽车带动需求高速增长料将加剧供给缺口，预计锂价上涨趋势不改。长期，未来中国新能源汽车销量高速增长较为确定，锂镍钴铜箔等需求高成长可期，锂矿受资源限制或持续出现缺口。个股：本周，锂板块领涨10.23%，延续上涨趋势。我们认为中短期，涨价逻辑将继续驱动板块上行。长期，锂镍钴铜箔前驱体等需求高增长或将带动公司业绩成长。锂资源具备稀缺属性和量价双逻辑为首选，加工股放量逻辑次之。建议关注融捷股份（002192），江特电机（002176），其他可关注：锂：天齐锂业（002466）和藏格控股（000408）；钴镍：洛阳钼业（603993）、寒锐钴业（300618）和盛屯矿业（600711）；三元前驱体：格林美（002340）、中伟股份（300919）和华友钴业（603799）；正极：当升科技（300073）和容百科技（688005）；铜箔：诺德股份（600110）和嘉元科技（688388）。  一周市场回顾：行情：本周，有色金属板块上涨11.36%，跑赢沪深300指数10.15%。子行业中非金属新材料、铅锌和其他稀有小金属分别上涨23.71%、14.47%和14.22%，铝和稀土涨幅也超过10%，分别为13.47%、10.23%。个股：株冶集团（55.12%）、合盛硅业（53.60%）、鑫铂股份（52.77%）、隆华科技（36.28%）、华峰铝业（35.65%）、怡球资源（33.75%）、锡业股份（33.19%）、盛屯矿业（30.35%）、锌业股份（29.13%）、金博股份（28.55%）。量价：基本金属：铜价：LME、SHFE和长江分别为4.07%、2.87%和2.75%；铝价：LME、SHFE和长江分别为3.87%、3.85%和2.69%。全球铜库存64.7（-2.82）万吨，全球铝库存210.07（+0.91）万吨。能源金属：锂价：锂精矿2.2%、工碳8.2%、电碳7.9%，无锡电池级碳酸锂10.6%，氢氧化锂3.9%；钴价：MB标准级钴-0.9%，现货电钴无变化，氯化钴-0.6%，无锡电钴2%；前驱体：四氯化三钴-1.2%；正极价：磷酸铁锂3.8%，NCM523 2.9%；负极价：无变化；铜箔价：无变化；电解液：无变化；隔膜无变化。贵金属：美国十年Tips国债-6.93%和美元指数-0.81%；LBMA的金价1.09%、银价1.75%。  重大事件：宏观：8月27日，美联储主席鲍威尔在Jackson Hole全球央行年会上表示，美联储可能会在年内实施Taper，但并不意味着加息到来，在持续实现充分就业和物价稳定目标前，基准利率将维持在当前水平，taper开启后也将维持宽松流动性。当前就业市场持续改善，但仍有修复空间，通胀仍是暂时的，同时需持续关注Delta毒株传播。行业：国家物资储备局发布第三批铜、铝、锌储备公告：铜销售3万吨；铝销售7万吨；锌销售5万吨，公开竞价时间为9月1日。国家发改委引发《关于完善电解铝行业阶梯电价政策的通知》，部署各地完善电解铝行业阶梯电价政策，进一步完善电解铝行业阶梯电价政策。公司：中国铝业归母净利同比增85倍，洛阳钼业归母净利同比增7倍。  风险提示：基本金属：流动性收紧，全球经济复苏低于预期；贵金属：流动性收紧；新能源金属：估值过高，价格下跌；稀土磁材：价格下跌，估值高。 证券分析师：王保庆 电话：021-20572570 邮箱：wangbaoqing@hcyjs.com 执业编号：S0360518020001 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 127 3.16 总市值(亿元) 23,411.53 2.81 流通市值(亿元) 19,818.37 3.1 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 17.64 45.09 93.8 相对表现 16.04 51.62 100.33 相关研究报告 《金属总动员之“未来金属”铝系列报告三：新能源遇上“碳中和”，重构供需格局》 2021-08-11 《有色金属行业周报（20210809-20210813）：锂矿持续涨价继续推荐，铝行业迎来“高铝价，高利润”新时代建议持有》 2021-08-15 《有色金属行业周报（20210816-20210820）：锂矿涨价叠加战略属性继续推荐，铝行业有望走出结构行情建议持有》 2021-08-22 -7%26%59%92%21/0421/062021-04-30～2021-08-27沪深300有色金属(申万)华创证券研究所 行业研究 有色金属2021年08月28日 有色金属行业周报（20210823-20210827） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目录 一、投资策略：锂矿短期涨价叠加长期战略属性继续推荐，铝行业逐步走出结构行情建议持有 ......................................................................................................................... 4 （一）基本金属：铝行业逐步走出结构行情建议持有 ................................................. 4 （二）新能源金属：锂矿短期涨价叠加长期战略属性继续推荐 ................................. 4 （三）贵金属：贵金属阶段反弹，建议观望 ................................................................. 4 （四）稀土磁材：稀土板块持续上涨建议观望 ............................................................. 5 二、一周回顾：有色板块强势领涨，铝行业上涨13.47% ................................................... 5 （一）有色金属板块领涨，铝行业上涨13.47% ............................................................ 5 （二）个股：湖南黄金上涨27.68% ................................................................................ 6 （三）估值：估值阶段上涨，子行业分化明显 ............................................................. 6 三、重大事件：美联储年内可能实施Taper，第三批抛储如期而至 .................................. 7 （一）宏观：美联储年内可能实施Taper，美国基建法案势在必行 ........................... 7 （二）行业：发改委发布《关于完善电解铝行业阶梯电价政策的通知》，第三批抛储如期而至 ................................................................................................................. 8 （三）个股：中国铝业归母净利同比增85倍，洛阳钼业归母净利同比增7倍 ........ 9 四、有色金属价格及库存: 金属价格普涨，铝库存处于历史低位 .................................... 10 （一）基本金属：基本金属价格普涨，铝库存处历史低位 ....................................... 10 （二）贵金属：美元指数下跌，贵金属阶段反弹 ....................................................... 13 （三）小金属：无锡电池级碳酸锂上涨10.6% ............................................................ 14 五、风险提示 ........................................................................................................................... 15 有色金属行业周报（20210823-20210827） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表1 有色行业大涨11.36% ................................................................................................. 5 图表2 非金属新材料行业领涨23.71% ................................................................................. 6 图表3 株冶集团55%领涨 ...................................................................................................... 6 图表4 青岛中程-8%领跌 ....................................................................................................... 6 图表5 有色行业PE（TTM）处于高水平 ............................................................................ 7 图表6 二级子行业PE(TTM)分化明显 ................................................................................. 7 图表7 有色行业PB（LF）处于高水平 ...............................