有色金属行业周报：锂价加速上涨叠加长期战略属性继续推荐，铝价大涨推升板块景气度建议持有

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 证 券 研 究报告 有色金属行业周报（20210906-20210910） 推荐（维持） 锂价加速上涨叠加长期战略属性继续推荐，铝价大涨推升板块景气度建议持有  投资策略：（一）基本金属：本周，几内亚等突发事件的出现，推升市场对铝成本上升担忧，市场情绪明显升温。另一方面，宏观数据弱化趋势减弱，市场对下半年需求不佳的预期边际减弱。我们认为，宏观流动性风险已充分释放，后续金属将依据基本面差异走出结构型行情。中短期，铝受益于健康的基本面，以及作为有色金属实现“碳中和”的第一站，有望走出结构型行情。长期，金属价格回归基本面主导，铝明年有望触及产能天花板，供给弹性缺失叠加供给干扰率上升，基本面支撑铝价中枢逐步上移。个股：本周，有色金属普涨，其中铝板块上涨13.1%。铝板块上涨的核心驱动为电解铝价格不断刷新近十五年新高，高铝价预示着高利润。短期，限电政策叠加能耗控制，供需偏紧格局将致使铝价偏强运行，下半年铝企利润有望超预期增长。长期，碳中和背景下，电解铝持续紧平衡，铝价中枢有望持续上涨，带动公司业绩成长。持续关注成长型大白马天山铝业（002532）和紫金矿业（601899）。其次可关注成长标的神火股份（000933）、云铝股份（000807）和西部矿业（601168）。港股关注中国宏桥（1378）和中国有色矿业（1258）。（二）新能源金属：本周，锂精矿、锂盐价格继续大幅上涨。我们认为，锂价格的加速上涨反应供需结构紧张，随着下游储备库存的逐渐消耗和盐湖产量的季节性减少，锂供给缺口持续扩大，锂价上涨趋势不改。长期，未来中国新能源汽车销量高速增长较为确定，锂镍钴铜箔等需求高成长可期，锂矿受资源限制或持续出现缺口。个股：本周，锂板块上涨10.82%，延续上涨趋势。我们认为中短期，涨价逻辑将继续驱动板块上行。长期，锂镍钴铜箔前驱体等需求高增长或将带动公司业绩成长。锂资源具备稀缺属性和量价双逻辑为首选，加工股放量逻辑次之。关注融捷股份（002192），江特电机（002176），其他可关注：锂：天齐锂业（002466）和藏格控股（000408）；钴镍：洛阳钼业（603993）、寒锐钴业（300618）和盛屯矿业（600711）；三元前驱体：格林美（002340）、中伟股份（300919）和华友钴业（603799）；正极：当升科技（300073）和容百科技（688005）；铜箔：诺德股份（600110）和嘉元科技（688388）。  一周市场回顾：行情：本周，有色金属板块上涨8.75%，跑赢沪深300指数5.23%。子行业普涨，稀土、铝、铜、锂涨幅较大，分别上涨16.23%、13.10%、10.82%、10.07%。本周涨幅前十：天华超净（29.18%）、鹏欣资源（26.72%）、广晟有色（26.03%）、索通发展（25.58%）、*st南风（24.60%）、云铝股份（24.01%）、盛屯矿业（23.74%）、雅化集团（23.06%）、中国铝业（22.53%）、江特电机（19.15%）。量价：基本金属：铜价：LME、SHFE和长江分别为2.30%、1.43%和0.86%；铝价：LME、SHFE和长江分别为7.12%、6.66%和6.24%。全球铜库存59.16（-3.72）万吨，全球铝库存211.61（-0.81）万吨。能源金属：锂价：锂精矿3.6%、工碳11.6%、电碳10.9%，无锡电池级碳酸锂8.5%，氢氧化锂9.1%；钴价：MB标准级钴1.3%，现货电钴无变化，氯化钴1.1%，无锡电钴0.7%；前驱体：四氯化三钴无变化；正极价：磷酸铁锂3.3%，NCM523 2.7%；负极价：无变化；铜箔价：无变化；电解液：六氟磷酸锂（国产）2.3%；隔膜无变化。贵金属：美国十年国债-3.96%和美元指数0.55%；LBMA的金价-1.6%、银价-0.12%  重大事件：宏观：欧盟校准PEPP，中国8月M2货币供应年率8.2%，社会融资规模增量为2.96万亿元，比上年同期少6295亿元。中国8月CPI年率0.8%，前值1.00%，预期1.00%。行业：中国8月份新能源汽车销量32.1万辆，同比增长181.9%，环比增长18.6%；1-8月新能源汽车累计销量179.9万辆，同比累计增长194.0%。几内亚政变引发铝土矿涨价担忧。公司：赣锋锂业海外收购面临威胁，雅化集团加速布局锂资源。  风险提示：基本金属：流动性收紧，全球经济复苏低于预期；贵金属：流动性收紧；新能源金属：估值过高，价格下跌；稀土磁材：价格下跌，估值高。 证券分析师：王保庆 电话：021-20572570 邮箱：wangbaoqing@hcyjs.com 执业编号：S0360518020001 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 127 3.16 总市值(亿元) 23,411.53 2.81 流通市值(亿元) 19,818.37 3.1 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 18.78 63.58 110.41 相对表现 19.37 63.38 100.99 相关研究报告 《有色金属行业周报（20210816-20210820）：锂矿涨价叠加战略属性继续推荐，铝行业有望走出结构行情建议持有》 2021-08-22 《有色金属行业周报（20210823-20210827）：锂矿短期涨价叠加长期战略属性继续推荐，铝行业逐步走出结构行情建议持有》 2021-08-28 《有色金属行业周报（20210830-20210903）：锂价加速上涨继续推荐，铝行业有望走出结构行情建议持有》 2021-09-05 -4%34%72%111%20/0920/1121/0121/0321/0521/072020-09-11～2021-09-10沪深300有色金属(申万)华创证券研究所 行业研究 有色金属2021年09月11日 有色金属行业周报（20210906-20210910） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目录 一、投资策略：锂价加速上涨叠加长期战略属性继续推荐，铝价大涨推升板块景气度建议持有 ......................................................................................................................... 4 （一）基本金属：铝价大涨推升板块景气度建议持有 ................................................. 4 （二）新能源金属：锂价加速上涨叠加长期战略属性继续推荐 ................................. 4 （三）贵金属：贵金属板块阶段反弹，建议观望 ......................................................... 4 （四）稀土磁材：稀土板块持续上涨建议观望 ............................................................. 5 二、一周回顾：有色板块涨幅靠前，稀土上涨16.23% ....................................................... 5 （一）有色金属板块涨幅靠前，稀土上涨16.23% ........................................................ 5 （二）个股：天华超净上涨29.18% ................................................................................ 6 （三）估值：估值阶段上涨，子行业分化明显 ............................................................. 6 三、重大事件：中国流动性边际弱化，新能源汽车持续高增长 ......................................... 7 （一）宏观：欧盟校准PEPP，中国8月CPI年率0.8%低于预期 .............................. 7 （二）行业：新能源车销量维持高增长，几内亚政变引发铝土矿涨价担忧 .............. 8 （三）个股：赣锋锂业海外收购面临威胁，雅化集团加速布局锂资源.................... 10 四、有色金属价格及库存: 金属价格普涨，铝库存处于历史低位 .................................... 10 （一）基本金属：基本金属价格大涨，铝库存处历史低位 ....................................... 10 （二）贵金属：美元指数反弹，贵金属价格普跌 ....................................................... 13 （三）小金属：碳酸锂（工）上涨11.57% .................................................................. 14 五、风险提示 ........................................................................................................................... 15 有色金属行业周报（20210906-20210910） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表1 有色行业上涨8.75% ................................................................................................... 5 图表2 稀土上涨16.23% ......................................................................................................... 6 图表3 天华超净29.18%领涨 ................................................................................................. 6 图表4 四通新材-7.12%领跌 .................................................................................................. 6 图表5 有色行业PE（TTM）处于高水平 ............................................................................ 7 图表6 二级子行业PE(TTM)分化明显 ................................................................................. 7 图表7 有色行业PB（LF）处于高水平 ................................................................................ 7 图表8 二级子行业PB（LF）分化明显 .................