国泰海通通信康宁2025Q4业绩全面超市场预期核心营收净利润双位数增长

康宁2025年第四季度业绩全面超市场预期，核心销售额达44.1亿美元，同比+14%，超指引+1.4%，连续两季度创历史新高；净利润5.4亿美元，核心EPS 0.72美元，同比+26%，达指引上限。核心毛利率38.1%，营业利润率20.2%，较2023Q4提升390基点，提前实现Springboard计划目标。全年核心销售额164.1亿美元，同比+13%；核心EPS 2.52美元，同比+29%，营收利润增速创近年较好水平。经营现金流27.0亿美元，调整后自由现金流17.17亿美元，近乎翻番。

光通信板块高增，四季度销售额17亿美元，同比+24%，净利润3.05亿美元，同比+57%；全年销售额62.74亿美元，同比+35%，净利润10.48亿美元，同比+71%，增速最高。增长核心来自AI数据中心光纤需求激增，Meta签署60亿美元协议催化，G.652.D光纤价格上涨、供给偏紧推动企业级光纤高增。AI算力驱动与光伏新兴业务放量将成为2026年业绩双主线，龙头企业业绩验证行业高景气度。

公司宣布升级Springboard计划，2028年增量年化销售额目标从80亿美元上调至110亿美元，2026年内部销售增长目标从60亿美元上调至65亿美元，反映对光通信、光伏、半导体配套等赛道的长期信心。

重点推荐：1）MPO跳线：长芯博创/太辰光/蘅东光/仕佳光子/特发信息/汇聚科技/杰普特等；2）光纤缆：长飞光纤（H+A）/亨通光电/中天科技/特发信息/永鼎股份等。