2025年业绩预告点评把握端侧AI化机遇，存内计算架构赋能业绩增长

把握端侧AI化机遇，存内计算架构赋能业绩增长 glmszqdatemark2026年01月28日 推荐维持评级当前价格：58.30元 事件：1月25日，炬芯科技发布2025年年度业绩预告，2025年全年营业收入预计为9.22亿元，同比增加41.44%；预计实现归母净利润2.04亿元，同比增长91.4%；实现扣非归母净利润1.92亿元，同比增长144.42%。 其中，4Q25单季度公司预计营收2.00亿元，同比增长8.11%，环比减少26.74%；预计归母净利润0.52亿元，同比增长44.44%，环比减少13.72%。 多元布局与产品结构优化驱动业绩高增。2025年期间，公司以端侧产品AI化转型为核心战略，通过加大研发资源投入、加快新品迭代速度，经营业绩呈现高速增长态势，公司预计全年营业收入同比增长41.44%，净利润同比增长91.40%，实现盈利规模与盈利质量的双向进阶。 顺应端侧产品AI化行业浪潮，公司持续拓展产品矩阵版图。分产品线来看，端侧AI处理器芯片已应用于头部音频品牌的高端音箱、Party音箱等产品，市场渗透率大幅提升，相关销售收入实现倍增；低延迟高音质无线音频产品需求持续释放，销售额保持高速增长；蓝牙音箱SoC芯片系列在头部音频品牌中的渗透率稳步提升，与头部客户的合作价值量及深度同步增强，为长远发展夯实根基。 分析师方竞执业证书：S0590525120003邮箱：fangjing@glms.com.cn 分析师李少青执业证书：S0590525110049邮箱：lishaoqing@glms.com.cn 架构创新赋能，实现产品落地与市场引领。公司基于第一代存内计算技术的端侧AI音频芯片推广进程顺利，多家头部品牌的多个合作项目已完成立项并逐步量产。其中，面向低延时私有无线音频领域的终端产品率先量产，树立市场标杆；端侧AI处理器芯片相关客户终端亦于CES全球消费电子展正式亮相，进一步拓宽产品应用场景。 研究助理蔡濠宇执业证书：S0590125110078邮箱：caihaoyu@glms.com.cn 与此同时，公司第二代存内计算技术IP研发按计划稳步推进，目标实现单核NPU算力倍增、能效比优化，并全面支持Transformer模型。 研发投入持续加码，为长期竞争力筑牢基础。立足终端应用场景，公司聚焦端侧设备低功耗、高算力核心需求，在芯片硬件算力提升、无线连接技术突破、音频算法迭代升级及开发生态完善四大维度同步发力，2025年研发投入约2.40亿元，同比增长11.56%。 展望未来，公司将继续聚焦下游市场需求，深化端侧AI技术迭代与市场推广布局，增强产品矩阵核心竞争力，为企业长期稳健发展提供坚实支撑。 相关研究 投资建议：考虑到公司端侧AI音频芯片等新品推广顺利，端侧AI化趋势促进下游需求，我们预计公司2025-2027年归母净利润为2.04/2.70/3.67亿元，对应PE为50/38/28倍，我们看好公司在无线音频、蓝牙音响等领域产品持续放量，后续业绩增长具备持续性，维持“推荐”评级。 1．炬芯科技（688049.SH）2025年三季报点评：单季度业绩创新高，紧跟端侧AI化趋势浪潮-2025/10/312．炬芯科技（688049.SH）2024年业绩快报点评：业绩稳步增长，端侧AI芯片拓展新成长曲线-2025/03/043．炬芯科技（688049.SH）2024年半年报点评：业绩稳步增长，三核异构端侧AI处理器推向市场-2024/08/274．炬芯科技（688049.SH）2023年年报点评：业绩稳步提升，端侧AI处理器即将推向市场-2024/03/27 风险提示：市场推广不及预期；技术人员变动的风险；竞争格局变化的风险。 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的利益。 免责声明 本报告由国联民生证券股份有限公司或其关联机构制作。国联民生证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告的分销依据不同国家、地区的法律、法规和监管要求由国联民生证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由国联证券国际金融有限公司在香港地区发行。国联证券国际金融有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见（4号牌照）的牌照，接受香港证监会监管，负责本报告于中国香港地区的发行与分销。 本报告仅供本公司授权之机构及个人使用，本公司不会因任何人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对任何人的操作建议或任何保证，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑获取本报告的机构及个人的具体投资目的、财务状况、特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，进行独立评估，并应同时考量自身的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代自身的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事；本公司自营部门及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、公开传播、篡改或引用，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 无锡江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦8楼 上海上海市虹口区杨树浦路188号星立方大厦B座7层 北京北京市西城区丰盛胡同20号丰铭国际大厦B座5F 深圳深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场1座10层01室